就從今晚開始！美聯儲“首降”關鍵一戰即将打響

金十新媒體

2024-05-14 13:57釋出于廣東

盡管許多經濟學家樂觀認為通脹将繼續放緩，但沒有人低估“出現意外”的可能性。

連續三個月的熱通脹資料已經削弱了華爾街對一系列降息即将開始的信心，他們現在希望：今年第四份CPI資料能夠出現“好勢頭”。

在周三公布CPI報告之前的幾天裡，對美國經濟軟着陸的樂觀情緒再次席卷了整個市場。美聯儲主席鮑威爾在美聯儲最近一次政策會議後保持了降息的希望。随後的資料顯示，就業和薪資增長的壓力有所緩解，幫助推動美股重返紀錄高位。

近幾個月來，持續的通脹一直是困擾投資者的主要問題。2024年伊始，交易員押注美聯儲年内将降息6次以上，但當CPI持續高于預期時，他們不得不迅速縮減押注，并将美債收益率推高至去年11月以來的最高水準。

許多投資者說，4月份的非農就業報告緩解了他們的部分擔憂，因為勞動力市場降溫最終應該會導緻物價上漲更加緩慢。現在，他們隻需要實際的通脹資料來支援這一觀點。

道明證券美國利率政策主管Gennadiy Goldberg表示，“CPI報告可能在很大程度上進一步推動美聯儲今年将降息的說法。”

相對于美股，美債更好？

美股和美債具有相關性。美債的收益率在很大程度上受到投資者對美聯儲設定的短期利率預期的影響，而股價則在一定程度上受到投資者對持有美國國債至到期所能獲得的無風險回報的影響。

道瓊斯工業股票平均價格指數本月已上漲4.5%，比3月底創下的紀錄僅距離不到1%。美債價格上漲推動10年期美國國債收益率從4月底的4.7%降至4.5附近%。

許多投資者認為，如果通脹放緩，美債的漲幅将大于美股。雖然後者已經接近曆史高點，但10年期美國國債的收益率仍遠高于年初不到4%的水準。

過去幾年，美債的回報率令人失望，因為利率攀升得比投資者預期的要高，而且在這一水準上停留的時間也比預期的要長。盡管如此，隻要有通脹放緩的迹象，投資者就會迅速買入美債，急于在美聯儲開始降息之前鎖定4%-5%的收益率。

Franklin Income Investors首席投資長Ed Perks說，如果資料顯示通脹放緩，他預計短期美債的收益率可能會下降0.2-0.25個百分點，長期美債的收益率可能會下降0.1-0.2個百分點。

與此同時，他表示，鑒于目前的股票估值，“看到股市大幅上漲更具挑戰性”。他補充說，出于同樣的原因，如果通脹再次高于預期，股市可能有更大的下跌空間。

“通脹會有些棘手”

美國通脹已經從2022年的峰值大幅回落。問題是，美聯儲偏愛的PCE物價指數尚未回到其2%的目标。核心PCE物價指數同比增速從年初的4.9%降至去年年底的2.9%。但此後一直停滞不前，3月為2.8%。

周三公布的CPI報告将為投資者提供一個比往常更好的視角，以了解本月晚些時候的PCE物價指數究竟将如何。這是因為PCE物價指數包括部分的CPI和PPI資料分項。

通常情況下，CPI資料将在PPI報告之前釋出，這讓投資者對美聯儲青睐的名額存在一些不确定性。但本月的PPI資料将在周二先行公布，讓投資者能夠在周三上午迅速計算出4月PCE物價指數的增速大概會是多少。

許多經濟學家仍然樂觀地認為，通脹将重新下行。他們指出，商品通脹已經放緩至美聯儲所希望的水準。官方住房通脹名額一直居高不下，但經濟學家仍預計，這些名額将有所緩和，與私營部門衡量新租金漲幅的名額更加一緻。

其他類型服務的通脹在上升和下降的過程中都趨于緩慢。但最近的報告顯示勞動力市場降溫是一個積極的迹象，因為勞動力成本往往是這類産品價格變化的主要驅動因素。

此外，經濟學家指出，某些類型服務的通脹往往滞後于相關商品的通脹。是以，考慮到新車和二手車價格已經出現的情況，許多人預計未來幾個月汽車保險或維修成本的上漲将會放緩。

不過，目前沒有人低估通脹在任何一個月出現意外的可能性。Key Private Bank首席投資長George Mateyo說，考慮到糟糕的經濟報告可能會損及美國股市和債市，持有房地産、通脹保值債券或國際股票等非正常資産以對沖資料過熱的風險仍然是明智的。他表示：

“我們認為，通脹将會有些棘手。”

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