黑芝麻年報多項資料遭深交所問詢 電商業績下滑、跨界投資遇阻

年報多項資料因不符常理遭深交所問詢，電商業務下滑時跨界新能源但仍未有實質進展

《中國科技投資》龍敏 者依馨

近日，黑芝麻（000716.SZ）收到深交所關于其2023年年報的問詢函，在問詢函中深交所對黑芝麻年度報告中的多個關鍵事項提出問詢。其中包含報告期實作營業收入26.77億元，同比下降11.25%，而報告期實作歸屬于上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）4307.82萬元，同比增長130.70%，兩者趨勢大相徑庭。

問詢函還指出，黑芝麻子公司上海禮多多電子商務有限公司（以下簡稱“禮多多”）在業績承諾期後業績持續下滑。此外，黑芝麻将全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司（以下簡稱“江西小黑小蜜”）的主營業務轉型為新能源産業生産經營，報告期内，公司的儲能電池生産基地項目未有實質性的投資建設等。

4月26日，黑芝麻釋出了2024年第一季度财務報告。财報顯示，報告期内，黑芝麻實作營業收入4.59億元，同比下滑25.7%；淨利潤319.79萬元，同比減少69.12%。

電商業務份額下滑

黑芝麻目前主營業務涵蓋黑芝麻糊、黑芝麻飲料、大米、粗糧、糖果等食品的生産經營，以及電商平台經營業務。

黑芝麻的電商業務具體包括自有産品的線上經營和為其他品牌商家提供的網際網路管道營運業務，拓展網絡直播、短視訊、網紅IP打造等業務。電商的銷售模式主要為直營及經銷（分銷）的銷售模式，包括主流電商平台的直營或者授權代理分銷，及直播帶貨等銷售業務。

2017年，黑芝麻收購禮多多，正式開啟電商業務。禮多多業績承諾期2017-2019年分别實作淨利潤 6416.37萬元、8017.02萬元、7536.67萬元，業績承諾完成率97.64%。而在業績承諾期後，2020-2023年禮多多實作淨利潤分别為 4152.71萬元、3132.85萬元、-1.88億元和-1054.88萬元，其中2023年禮多多營業收入同比下滑28.12%。

深交所在問詢函中對禮多多業績承諾期後業績持續下滑表示存疑，并要求黑芝麻解釋緣由。值得注意的是，去年深交所同樣要求黑芝麻說明禮多多及其下屬子公司自業績承諾期後業績持續下滑的原因及合理性，彼時黑芝麻回複的原因是：禮多多及其下屬公司主要業務在天貓、京東等平台從事品牌直營或者授權代理分銷，所代理品牌毛利空間逐漸下降，電商平台費用逐年增加，盈利空間被壓縮。以及近年來部分品牌改變了銷售模式，采取品牌直營的模式，不再采取原有的經銷模式（禮多多原主力合作品牌好時巧克力、伊利牛奶、可口可樂、費列羅巧克力均先後調整為直營模式），對禮多多的收入和盈利造成較大的影響等。

據公開财報顯示，2021年，電商業務貢獻的主營收入為21.72億元，超越食品主業，占總收入53.97%；不過在随後兩年，電商業務的份額由53.97%下降至34.14%，退居食品主業之後。根據黑芝麻2023年年度報告，黑芝麻電商銷售的營業收入達到10.56億元，占總體收入的40.68%，同比降低25.08%。電商銷售的經銷商數量由2022年末的24家減少為2023年末的18家。

科方得智庫研究負責人張新原向《中國科技投資》記者表示：“對于黑芝麻電商業務營收下滑的情況，主要原因可能是市場競争加劇、消費需求變化、自身品牌影響力不足以及管理營運效率低下等。在目前電商行業競争激烈的環境下，黑芝麻應該重新審視自身在電商領域的定位和發展方向，加大在品牌推廣和營銷方面的投入，提高自身的品牌知名度和美譽度。同時，應該優化管理營運體系，提高效率，降低成本，以重振業績。”

跨界新能源遇阻

另一方面，黑芝麻嘗試通過跨界新能源領域來尋求新的增長點。2017年，黑芝麻宣布進軍新能源領域，并于2022年10月投資了天臣新能源有限公司（以下簡稱“天臣新能源”），對其增資5億元，進而獲得天臣新能源59.09%股權。然而，黑芝麻在新能源領域的投資并未取得預期效果。2023年4月，黑芝麻宣布，因天臣新能源所在地的扶持優惠政策存在不确定性，決定終止增資天臣新能源事項。

2023年，黑芝麻宣布将子公司江西小黑小蜜的主營業務轉型為新能源産業生産經營，并計劃投資35億元建設磷酸鐵锂儲能锂電池生産基地。據黑芝麻2023年6月的《關于深圳證券交易所2022年年報問詢函的回複公告》，該生産基地一期工程建設期為2023年5月-2024年3 月，試産期為2024年4月至2024年12月。但在今年的年報中，該生産基地項目未有實質性的投資建設。

在經曆了跨界嘗試和挫折後，黑芝麻開始重新審視自己的發展戰略。在2023年年報中，黑芝麻表示将堅持健康産業的發展戰略，集中資源聚焦于健康食品經營。

張新原進一步表示：“黑芝麻回歸健康食品主業後，具有品牌知名度、消費者認可度以及管道優勢等優勢，有助于其重新赢得市場佔有率。同時，黑芝麻在健康食品領域擁有豐富的研發、生産和管理經驗，這是其回歸主業後的核心競争力。展望未來，黑芝麻在健康食品領域的發展前景廣闊，尤其是在功能食品、營養食品等細分市場具有很大的發展空間。黑芝麻可以通過加強研發創新、提升産品品質、拓展管道、加強品牌建設等措施，進一步鞏固和提升其在健康食品領域的競争力。”

針對黑芝麻被問詢及未來經營發展等情況，記者緻函黑芝麻，截至發稿，尚未獲得回複。