黑芝麻年报多项数据遭深交所问询 电商业绩下滑、跨界投资遇阻

年报多项数据因不符常理遭深交所问询，电商业务下滑时跨界新能源但仍未有实质进展

《中国科技投资》龙敏 者依馨

近日，黑芝麻（000716.SZ）收到深交所关于其2023年年报的问询函，在问询函中深交所对黑芝麻年度报告中的多个关键事项提出问询。其中包含报告期实现营业收入26.77亿元，同比下降11.25%，而报告期实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）4307.82万元，同比增长130.70%，两者趋势大相径庭。

问询函还指出，黑芝麻子公司上海礼多多电子商务有限公司（以下简称“礼多多”）在业绩承诺期后业绩持续下滑。此外，黑芝麻将全资子公司江西小黑小蜜食品有限责任公司（以下简称“江西小黑小蜜”）的主营业务转型为新能源产业生产经营，报告期内，公司的储能电池生产基地项目未有实质性的投资建设等。

4月26日，黑芝麻发布了2024年第一季度财务报告。财报显示，报告期内，黑芝麻实现营业收入4.59亿元，同比下滑25.7%；净利润319.79万元，同比减少69.12%。

电商业务份额下滑

黑芝麻目前主营业务涵盖黑芝麻糊、黑芝麻饮料、大米、粗粮、糖果等食品的生产经营，以及电商平台经营业务。

黑芝麻的电商业务具体包括自有产品的线上经营和为其他品牌商家提供的互联网渠道运营业务，拓展网络直播、短视频、网红IP打造等业务。电商的销售模式主要为直营及经销（分销）的销售模式，包括主流电商平台的直营或者授权代理分销，及直播带货等销售业务。

2017年，黑芝麻收购礼多多，正式开启电商业务。礼多多业绩承诺期2017-2019年分别实现净利润 6416.37万元、8017.02万元、7536.67万元，业绩承诺完成率97.64%。而在业绩承诺期后，2020-2023年礼多多实现净利润分别为 4152.71万元、3132.85万元、-1.88亿元和-1054.88万元，其中2023年礼多多营业收入同比下滑28.12%。

深交所在问询函中对礼多多业绩承诺期后业绩持续下滑表示存疑，并要求黑芝麻解释缘由。值得注意的是，去年深交所同样要求黑芝麻说明礼多多及其下属子公司自业绩承诺期后业绩持续下滑的原因及合理性，彼时黑芝麻回复的原因是：礼多多及其下属公司主要业务在天猫、京东等平台从事品牌直营或者授权代理分销，所代理品牌毛利空间逐步下降，电商平台费用逐年增加，盈利空间被压缩。以及近年来部分品牌改变了销售模式，采取品牌直营的模式，不再采取原有的经销模式（礼多多原主力合作品牌好时巧克力、伊利牛奶、可口可乐、费列罗巧克力均先后调整为直营模式），对礼多多的收入和盈利造成较大的影响等。

据公开财报显示，2021年，电商业务贡献的主营收入为21.72亿元，超越食品主业，占总收入53.97%；不过在随后两年，电商业务的份额由53.97%下降至34.14%，退居食品主业之后。根据黑芝麻2023年年度报告，黑芝麻电商销售的营业收入达到10.56亿元，占总体收入的40.68%，同比降低25.08%。电商销售的经销商数量由2022年末的24家减少为2023年末的18家。

科方得智库研究负责人张新原向《中国科技投资》记者表示：“对于黑芝麻电商业务营收下滑的情况，主要原因可能是市场竞争加剧、消费需求变化、自身品牌影响力不足以及管理运营效率低下等。在当前电商行业竞争激烈的环境下，黑芝麻应该重新审视自身在电商领域的定位和发展方向，加大在品牌推广和营销方面的投入，提高自身的品牌知名度和美誉度。同时，应该优化管理运营体系，提高效率，降低成本，以重振业绩。”

跨界新能源遇阻

另一方面，黑芝麻尝试通过跨界新能源领域来寻求新的增长点。2017年，黑芝麻宣布进军新能源领域，并于2022年10月投资了天臣新能源有限公司（以下简称“天臣新能源”），对其增资5亿元，从而获得天臣新能源59.09%股权。然而，黑芝麻在新能源领域的投资并未取得预期效果。2023年4月，黑芝麻宣布，因天臣新能源所在地的扶持优惠政策存在不确定性，决定终止增资天臣新能源事项。

2023年，黑芝麻宣布将子公司江西小黑小蜜的主营业务转型为新能源产业生产经营，并计划投资35亿元建设磷酸铁锂储能锂电池生产基地。据黑芝麻2023年6月的《关于深圳证券交易所2022年年报问询函的回复公告》，该生产基地一期工程建设期为2023年5月-2024年3 月，试产期为2024年4月至2024年12月。但在今年的年报中，该生产基地项目未有实质性的投资建设。

在经历了跨界尝试和挫折后，黑芝麻开始重新审视自己的发展战略。在2023年年报中，黑芝麻表示将坚持健康产业的发展战略，集中资源聚焦于健康食品经营。

张新原进一步表示：“黑芝麻回归健康食品主业后，具有品牌知名度、消费者认可度以及渠道优势等优势，有助于其重新赢得市场份额。同时，黑芝麻在健康食品领域拥有丰富的研发、生产和管理经验，这是其回归主业后的核心竞争力。展望未来，黑芝麻在健康食品领域的发展前景广阔，尤其是在功能食品、营养食品等细分市场具有很大的发展空间。黑芝麻可以通过加强研发创新、提升产品质量、拓展渠道、加强品牌建设等措施，进一步巩固和提升其在健康食品领域的竞争力。”

针对黑芝麻被问询及未来经营发展等情况，记者致函黑芝麻，截至发稿，尚未获得回复。