存款“失寵”？4月新增存款減少近4萬億 悄然流向理财市場

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5月11日，人民銀行釋出了《2024年4月金融統計資料報告》。資料顯示，大陸前四個月人民币存款增加7.32萬億元。對比人民銀行釋出的3月份資料來看，大陸4月單月的人民币存款則減少了3.92萬億元。

這與此前市場偏愛銀行存款大漲形成了鮮明的對比。自2022年開始，由于市場的波動，低波穩健的銀行存款成了機構和個人投資者的首選。2022年至2023年，全年的存款新增量分别達到了26.26萬億和25.74萬億元。

在存款新增量下降的影響之下，4月末大陸廣義貨币（M2）和狹義貨币（M1）同比增速亦均呈現出下降走勢。

多位業内人士表示，近期是存款向金融市場“分流”，居民購買理财産品熱情回升。不過，不必是以擔憂市場貨币供應量的不足，業内人士預計，未來幾個月貨币供應量增速将有企穩。

債券市場活躍 資金悄然流向金融市場

“今年以來，理财市場逐漸開始活躍，能夠明顯感覺到越來越多的資金正在回歸。”近日，某股份制銀行理财子公司内部人士告訴貝殼财經記者，近期市場表現向好和銀行存款利率下降的因素共同作用下，不管是個人客戶，還是機構客戶的資金量都有所上升。

存款真的不香了？有投資者告訴貝殼财經記者，銀行存款利率一降再降，以前利率較高的大額存單産品也越來越少。這也讓她不得不“轉戰”銀行理财等産品繼續理财。

事實上，4月銀行新增存款約達到4萬億元。多位業内人士認為，這類似于2022年底債市調整的反向過程。當時是存款向銀行“回流”，而如今是銀行存款被“分流”到了金融市場。而年初以來債市走牛提振理财等資管産品收益率，銀行存款向理财等分流。

招聯首席研究員董希淼認為，随着近期理财市場回暖、投資收益率上升，居民購買理财産品熱情回升，居民存款加速轉化為理财産品。有資料顯示，4月理财産品規模環比增長約2萬億元。

根據招商證券釋出的資料顯示，2024年資産荒明顯加劇，2023年12月以來債券收益率大幅下降。3月債市震蕩，3月下半月定開純固收、定開固收+及持有期固收類理财平均半月年化收益率分别為2.5%、2.8%、2.4%，較上半月略微回升。

人民銀行在近日釋出的《一季度貨币政策執行報告》中亦指出，表記憶體款和表外資管産品等各類資産互相間的回報率會出現變化，影響居民風險偏好和投資行為，居民會相應調整資産配置，這也是影響居民存款占比的重要因素。

對于企業存款，華創證券首席宏觀分析師張瑜補充道，随着債券價格走高，相關理财産品投資的收益率上升，企業活期存款“搬家”到理财的情況也較為明顯。

值得注意的是，由于4月債市波動較大，當月下旬調整明顯，是以4月下半月固收類理财收益率有所回落。同時，人民銀行多次發聲提示債券市場風險，4月下旬以來10年期國債收益率有所上行，導緻理财收益率出現波動、吸引力有所下降。有業内人士指出，近日已有一些理财回流存款的迹象。

存款“擠水分” 銀行正在主動壓降高息負債

在多位受訪的業内人士看來，銀行新增存款規模的下降并不意外。自去年開始，金融監管部門就在引導銀行規範存款産品、減少高息存款規模，并多次降低存款利率以壓降銀行負債成本，進而減小銀行息差壓力，這将有利于将實體經濟的實際融資成本保持在較低水準。

近期，越來越多的銀行暫停長期限大額存單産品、下架智能通知存款，一些銀行還進一步控制了長期限普通定期存款産品的額度。不少中小銀行繼續下調存款利率。

與此同時，金融監管部門亦在引導銀行“擠出”不規範的高息存款的“水分”。

張瑜表示，近期多部門對資金“低貸高存”空轉套利、銀行手工補息等現象的規範力度加大，過去相當一部分虛增的、不規範的存貸款有所減少，短期内有“擠水分”效應。

“不過，金融機構對有效的實體經濟需求依然充分滿足，金融總量對經濟的支援更實、效率更高。”張瑜表示，這既是金融高品質發展的展現，也能促進經營主體立足主業，避免資金沉澱空轉。

M1M2增速雙回落 未來幾個月貨币供應量增速将有企穩

4月新增存款的下降，在多位業内人士看來，亦成為了4月M2和M1增速雙雙回落的重要成因。

根據人民銀行釋出的資料，4月末M2和M1的同比增速為7.2%和-1.4%，分别較3月末下降1個百分點和2.5個百分點，兩者增速均處于曆史低位。

M1是指流通中的現金與銀行的活期存款之和。其中，活期存款主要是指企業活期存款。而M2則是在M1的基礎上，加上機關、團體、部隊、企業和事業機關在銀行的定期存款、城鄉居民儲蓄存款、外币存款和信托類存款。是以，在多位業内人士看來，企業活期存款“搬家”，則對M1增速産生影響；而存款向金融市場“分流”，引起了M2增速下行。

對于M1和M2增速回落，民生銀行首席經濟學家溫彬還指出，這也與優化金融業增加值核算有關。目前，個别地方政府通過擴張存貸款提高金融增加值的動力明顯減弱。

據了解，今年一季度起，統計局修改為參考利息淨收入、手續費及傭金淨收入等名額，更能客觀展現金融業對實體經濟的貢獻度，與年度核算資料也更為銜接。不過，張瑜認為，真正需要資金的高效企業會獲得更多融資，金融支援實體經濟力度沒有減弱。

M2增速的下降，會否引發貨币供應量的不足？對此，人民銀行已在《一季度貨币政策執行報告》中指出，目前貨币存量已經不少了。随着有效需求恢複、社會預期改善，資金周轉效率提升，資金沉澱的現象也在緩解。龐大的貨币總量增長可能放緩，這并不意味着金融支援實體經濟的力度減弱，反而是金融支援質效提升的展現。

多位業内人士預計，未來幾個月貨币供應量增速将有企穩。

溫彬認為，未來幾個月，伴随實體經濟融資需求逐漸向好、政府部門融資加快以及債市逐漸回歸基本面邏輯，貨币供應量增速應将有所企穩。

張瑜亦表示，目前經濟運作中積極因素增多、動能持續增強，經濟回升向好态勢明顯，科技創新、綠色發展、普惠小微等領域融資需求也将會有更多顯現。 同時，财政政策逆周期調節逐漸蓄力，及早發行并用好超長期國債，加快專項債發行使用進度，也會對貨币總量增長形成支撐。

新京報貝殼财經記者 姜樊

編輯 王進雨

校對 付春愔