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今年（2024年）5月，紐約曼哈頓第六大道告示牌上，美國國債的數字已經來到34.7萬億美元，距離35萬億的關頭咫尺之遙。
與美債迅速膨脹的規模不同，中國卻在近些年持續抛售美債。
今年前兩個月，中國已經減持了412億美債。
大陸手中持有的美債總額降低至2009年來的最低點。
中國持續減持美債的行為，無疑讓本就流動性降低、到期收益率高企的美債的市場風險進一步加劇，也讓美債的最大接盤俠坐不住了。
誰才是持有美債的幕後大莊家？
飙升的美債總量
美債，即美國聯邦政府公開向市場發行的債券，是美國政府籌集資金，擴大财政開支、緩解财政赤字壓力的手段之一，亦是美元霸權的一大寫照。
美債的變化曆史，從某種角度上便是美國經濟的發展史與變革史。
在冷戰時期，為了與蘇聯展開競争，美國仍是一個以實業為立國之本的工業國。
這一時期，美國的财政政策也相對穩健，對于政府的赤字也十分謹慎。
這讓美國聯邦政府的負債率一直維持在一個相對較低的水準。
直到1991年蘇聯解體，美債規模也不過3.6萬億美元，相較于當年6.1萬億美元的GDP，占比不到6成。
但随着美蘇冷戰的勝負前景愈發明顯，作為勝利者的美國逐漸開始放飛自我。
事實上，早在裡根上台（任期時間1981年—1989年）後，美國國内就掀起了一陣“新自由主義”的飓風。
這使美國社會開始全面脫實向虛。
最終後果便是，美國的實體工業不斷萎縮外遷。
而社會資源投入到虛拟金融中的比例越來越高。
這樣的轉變，使美國的财政政策愈發激進，聯邦政府的财政開支也持續惡化。
美國為什麼會陷入債務陷阱？
一方面，當然是因為蘇聯解體後，天下無敵的美國人開始沉浸在勝利的喜悅與享受之中，經濟脫實向虛、政府愈發驕奢淫逸，财政赤字不可避免地擴大。
另一方面，擊敗蘇聯後的美國成為全球财富的彙集之地。
這讓美國能一直以極低的利息發行美債。
而當時的美國卻并不會立刻感受到債務攀升帶來的壓力。
一組資料可以證明這一點。
從1997年到2022年的第一個财年，25年間，美債規模一路從5.5萬億飙升至30.4萬億，規模增幅超過450%。
而同期的美債利息總額增長不過數千億美元，增幅僅有73%。
除此外，2008年的美國次貸危機，成了加速美債規模膨脹的另一轉折點。
為了拯救經濟，美聯儲開始了史無前例的“QE政策”（量化寬松）。
即，通過大舉擴大赤字規模、增加美債發行量的方式向市場注入流動性。
這一手段使美國經濟暫時走出低谷。
與此同時，“MMT理論”也在美國國内興起。
這種以“内債不是債”為底層核心邏輯的新興經濟理論，讓美國的債務擴張有了理論基礎，也再度加速美債規模的擴大。
經過多輪因素的加速後，美債規模的攀升速度已經達到了一個令人驚愕的速度。
根據華爾街的資料顯示，美債規模在過去數月間，正以每100天1萬億、每天100億、每小時4.16以的規模迅速攀升。
截止今年5月6日，美債規模已經達到了史無前例的34.7萬億。
美債之危機，可見一斑。
待宰的日本
在美債規模迅速擴張的同時，除了迅速增長的利息之外，另一個問題也逐漸浮現在美國政府面前：那便是如此天量地美債，誰來買呢？
在很長一段時間裡，中國都是美國在海外的最大債權國，是美債的海外最大接盤俠。
但随着中國國力的不斷提升，崛起的中國逐漸成美國的合作夥伴轉變為最大的競争對手，對于中國的各種打壓與限制也接踵而至。
尤其是在2016年特朗普上台後，美國主動挑起了對華貿易戰、科技戰和輿論戰，完全将中國視為競争對手，也使得中美關系跌至冰點。
如此大背景之下，中國的對美方針也必然轉向，對于美債的态度也發生重大轉變。
近些年，中國開始持續減持美債，截止今年2月，大陸的美債持有量僅有7750億美元，是2009年來的最低點。
那麼，在中國減持美債的同時，誰成了鍵盤俠呢？
大概大多數人的答案是，日本和英國。
日本今年以來繼續增持美債，其持有的總額已達到曆史新高的1.16萬億美元。
而英國也不遑多讓。
截止今年2月，其持有的美債總額已突破7000億美元的大關，超越中國成為美債第二大的海外買家隻是時間問題。
但日本和英國接盤美債的行為，在美國持續大放水、美元信譽受到巨大沖擊的背景下，真的是于國有益的嗎？
英國作為與美國同根同源的“共轭父子”，國家利益上與美國高度綁定。
接盤美債或許可以了解，可日本大規模持有美債，卻無疑成了美國回血的“血包”。
實際上，在美元從新冠疫情期間，受制于高通脹而開啟的這輪漫長的加息周期中，日本成了被美國收割的最慘的國家。
短短兩年間，日元兌美元的匯率從100左右暴跌到如今150+，幾乎腰斬了一半。
這使日本在日元持續貶值、商品出口競争力持續增強的情況下，卻出現了連續十幾個月的外貿逆差。
對于一個出口導向型國家而言，無疑是滅頂之災。
在這種情況下，日本央行的正常做法，應該是利用外匯存底，用美元從市場上購買日元來穩定匯率。
但讓日本央行感到頭疼的是，其1.29萬億美元的外匯存底中，約9成是持有的美債。
這就導緻想要救市就必須抛售美債。
在美債收益率高企的情況下，如此大規模抛售美債顯然會觸及美國人的利益。
不巧的是，日本本質上是一個深受美國控制的“殖民地”。
其國内的咽喉之所皆被美國駐軍控制，戰後的政治體制也是由美國人一手塑造。
至于東京地檢這一被網友戲稱為“CIA日本分部”的組織，更是懸在日本政客和資本家頭上的一柄達摩克斯之劍。
日本，終究成為美國為了回血，而擺上餐桌的待宰羔羊。
可吃了日本，就能緩解美國的債務危機嗎？
未必！
美債真正的接盤俠
作為多年世界第三經濟體的日本，雖然盤子足夠大，可即便被美國吃幹抹淨，也很難解決美國的債務危機。
因為，美國自己才是美債的最大接盤俠。
實際上，美債的海外買家加起來，所持有的美債總量也不過數萬億美元。
美債的大頭其實是在美國本土，而美聯儲便是美債市場的最大莊家。
之是以出現美國人自己就是美債最大接盤俠的奇景，主要是因為兩個原因。
其一，是美國印鈔的邏輯所決定的。
我們常說的美國放水印鈔，實質上是由美聯儲印重新整理的鈔票，然後購買美國政府發行的國債。
美國政府在拿到美元後再利用擴大财政赤字的方式，将美元投入市場。
是以，在美債擴張的流程鍊中，美聯儲下場購買美債本就是必然的。
美聯儲成為美債的最大買家也就不足為奇了。
其二，美債在過去很長時間裡，都是全球最穩妥、保值的金融投資項目，不僅收益穩定，且市場流動性很高。
因而這樣的優質金融産品自然首先要照顧美國本土的買家。
這就使美聯儲投入二級交易市場的美債，大多都被美國人自己買下了。
可此一時彼一時，曾經的美債是世人争相購買的香饽饽。
但在美國無節制的放水印鈔之下，美元資産的價值已不再堅挺。
更加雪上加霜的是，由于美國在俄烏戰争中悍然沒收了俄羅斯政府乃至俄裔資本家的海外資産，美元的信譽大打折扣。
無論是為了對沖美國放水帶來的美元儲備損失，還是美國可能地直接搶奪資産，世界上大部分國家減持美債，已經成了大勢所趨。
作為美債規模飙升的後果，美國政府每年需要支付的利息也同樣在飛漲。
2022年，美國政府支付的利息大約為7200億美元，到了2023年便達到了8960億。
根據美國政府自己的估算，其2024年所需要支付的利息，将超過1.15億美元。
更加恐怖的是，美債目前的整體利率不過2.97%。
随着舊有美債的陸續到期，在美國目前5.5%的高利率之下，美債利息将在未來進一步提高，幾乎達到美國年财政收入的一半。
如此寅吃卯糧之下，美國政府的信譽破産隻是時間問題。
結語
化解美債危機，美國隻能通過美元霸權來收割全球，方能止血。
可由于中國的存在，美國在過去兩年間的加息周期内，幾乎沒有拉爆任何一個主要經濟體，那就隻能逼着美國對自己的盟友動手。
正如布林肯所言，“不在餐桌上，就在餐單上”，日本或許便是第一個被美國獻祭端上桌的犧牲品。