中國儒意拟2.59億元接手位元組遊戲資産 能否打好“影遊關聯”這張牌？

每經記者：畢媛媛 宋美璐 每經編輯：梁枭

野心勃勃、不斷後撤，這分别诠釋了當下中國儒意（00136.HK，股價1.99港元，市值230.6億港元）和位元組跳動對于遊戲業務的态度。

5月7日晚，中國儒意釋出公告，宣布旗下公司北京儒意景秀網絡科技有限公司（以下簡稱北京儒意）計劃全資收購北京有愛互娛科技有限公司（以下簡稱有愛互娛），具體為從北京朝夕光年資訊技術有限公司（以下簡稱朝夕光年）和北京遊逸科技有限公司（以下簡稱遊逸科技）手中購得有愛互娛100%的股權。此次交易的初步定價為2.59億元（人民币，下同），盡管存在調整空間，最終價格被限定在不超過3.5億元的範圍内。

随着這一收購消息的公布，業界對于位元組跳動在遊戲業務上的調整以及未來走向的猜測和讨論愈發激烈。

“儒意近期的頻繁動作顯示出其積極的市場擴張政策。入主萬達電影和收購位元組的遊戲公司都是其擴大業務範圍、增強市場競争力的重要舉措。”中娛智庫創始人兼首席分析師高東旭在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

這場收購大戲中，中國儒意的第二大股東騰訊方面又浮出水面，儒意的擴張政策是否暗示騰訊的戰略布局？

影視與遊戲融合新嘗試：中國儒意也布局“影遊關聯”

對于不超過3.5億元的收購價格，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅認為，有愛互娛“被低估”了。他表示，位元組跳動在遊戲領域面臨壓力，此次出售有愛互娛是其在遊戲業務線進行戰略調整的一部分，也是為了釋放資源并專注核心業務。

在公告釋出後，中國儒意股價在5月8日和5月9日分别小幅上漲1.01%和1.5%，但在5月10日回落1.97%。

中國儒意解釋了定價依據，指出交易價格是基于有愛互娛營運項目的市場表現、未來發展潛力以及主要資産的市場價值等多重因素，經過公平協商後确定的。

有愛互娛成立于2012年9月，近年來業績表現并不算出色。根據公告，該公司在2021年和2022年分别實作稅後利潤442.9萬元、289.1萬元。截至2023年底，其淨資産約為3.44億元。

中國儒意表示，此次收購完成後，預計将有助于優化有愛互娛的資源配置、降低營運成本，進而推動公司整體業績的增長。公司對于收購後的業務前景、營運效率及整體表現持樂觀态度。

在接受《每日經濟新聞》記者采訪時，高東旭表示，此次收購可以被視為中國儒意在遊戲領域進一步擴張的重要步驟。對于中國儒意而言，這一舉措将擴大其在遊戲市場的份額；而對于位元組跳動來說，出售遊戲資産可能是其遊戲業務線進行戰略調整的一部分，意味着位元組跳動将更加聚焦和優化其遊戲業務布局。

2023年以來，中國儒意在資本市場上的動作頻頻。去年7月，中國儒意就以22.62億元收購了北京萬達投資49%的股權。随後，通過與王健林方的股權轉讓協定，中國儒意進一步擴大了其在萬達電影版圖中的影響力。這些交易在今年4月15日完成交割，“儒意系”旗下的中國儒意和儒意投資合計持有北京萬達投資100%股權，萬達電影實際控制人也變為柯利明。

在成功入主萬達電影後，中國儒意抓住了位元組跳動收縮遊戲業務的機遇，進一步壯大自身的遊戲業務版圖。早在2022年，中國儒意就正式進軍遊戲領域，推出了旗下的遊戲業務品牌“景秀”。财報顯示，2023年中國儒意來自遊戲業務的收入達到了4.46億元，同比增長高達703%。同時，公司還組建了一支産品研發及發行團隊，并明确了未來的發展方向。

目前，中國儒意已經營運了多款遊戲，包括《亂世逐鹿》和《傳奇天下》等。今年3月26日，公司又推出了新遊戲《仙境傳說：愛如初見》。此外，公司還儲備了兩款政策類手遊《戰道》和《荒野國度》，這兩款遊戲均已獲得版号，并預計将在2024年内正式上線。

中國儒意與騰訊之間保持着緊密的合作關系。目前，騰訊通過Water Lily Investment Limited持有中國儒意21.97%的股份，是公司的第二大股東。

中國儒意董事長柯利明在财報中表達了對公司未來發展的信心。他表示，公司将持續不斷地擴充更多頂級IP的協同發行與研發，預計2024年公司遊戲業務的收入和利潤将繼續實作大幅增長。此外，公司還計劃于2024年内推出一部或更多結合真人影視的叙事互動類影遊産品，并運用AI技術創作部分内容。

盡管“影遊關聯”的概念在行業内被多次提及和實踐，但真正取得顯著成效的案例并不多見。高東旭認為，這主要是因為影視本身的IP不夠強大以及遊戲和影視使用者群體之間的差異較大導緻的。為了克服這些挑戰并實作“影遊關聯”的潛力，中國儒意需要繼續加強IP的打造和營運同時探索更加有效的使用者融合政策。

騰訊系聚焦二次元

自去年11月，位元組遊戲“大撤退”後，其遊戲資産的去向一直是業内關注的焦點。半年時間内，騰訊收購的傳聞不斷。然而，随着3月14日位元組跳動内部信的釋出，公司遊戲業務将回歸“孵化狀态”的消息一度引發市場對于位元組重新開機遊戲業務的猜測。

同日，有消息稱，位元組跳動旗下部分在研遊戲已被騰訊接手。具體包括深圳引力工作室的二次元戰術競技項目（S1），以及江南工作室的二次元開放世界項目（J5），二者合并成立薩羅斯網絡科技（深圳）有限公司，并入到騰訊光子工作室群。

對于上述項目出售的傳聞，位元組跳動方面并未作出回應。而收購有愛互娛的則成為首個公開披露的位元組跳動遊戲項目交易案例。作為一家專注于二次元RPG和政策品類的遊戲公司，有愛互娛旗下有《我欲封天》《放置少女》和《紅警OL》等遊戲。此次收購再次将焦點引向二次元領域，引發了業界對于騰訊系與位元組跳動在遊戲領域布局的深入觀察。

高東旭分析認為，騰訊系收購位元組跳動業務聚焦于二次元領域，核心在于穩固年輕使用者群體，為這一群體提供更多的内容産品。

有愛互娛是位元組跳動2021年收近囊中的項目，彼時正值位元組跳動調整組織加購，大力布局遊戲業務的時期。

當年4月13日，有愛互娛CEO胡冰釋出全員信，确認加入位元組跳動。胡冰在信中表示，選擇加入位元組，是因為這裡更有機會實作夢想，打造極度開放自由的創作環境和極緻獨特的遊戲體驗。

中國儒意公告顯示，有愛互娛早在2021年10月17日就與騰訊附屬公司簽訂相關協定，騰訊附屬公司作為國内獨家代理，向有愛互娛提供《紅警OL》遊戲的發行、營運和推廣服務，雙方按照協定進行分成和結算，協定期限從2021年10月17日至2025年10月17日。

高東旭分析，在此次的收購中，騰訊方面或扮演了重要角色，但具體是否有騰訊的授意難以确定。“從騰訊在遊戲和影視領域的布局來看，儒意的擴張政策可能與騰訊的整體戰略相符。”

“騰訊最大優點除了‘錢多’，還有廣泛的使用者以及非常強的管道。對于中國儒意來說，要思考如何發揮騰訊更大的資源優勢，騰訊本身也需要更多優質的産品和團隊，來充實遊戲管道的飽滿度。”張毅補充道。

不管此前如何争鬥，位元組跳動在遊戲業務上的“後退”為與騰訊的合作騰挪出了空間，關聯也逐漸增多。在朝夕光年宣布大規模業務收縮當日，騰訊遊戲《王者榮耀》的知名主播“張大仙”官宣将在抖音直播首秀，這被看作二者破冰的信号。

至于位元組跳動旗下其他遊戲項目的出售情況，目前尚未有确切消息。尤其是其頭部遊戲《星球：重新開機》《晶核》《航海王：熱血航線》等，其命運仍懸而未決。

高東旭表示：“未來，位元組跳動剩餘的遊戲資産可能會有進一步的調整和優化。對于如何評估遊戲項目的價值，取決于位元組接下來的戰略布局以及遊戲市場競争格局的變化。”

每日經濟新聞