“如果特斯拉的自動駕駛能兌現，那可以講特斯拉是科技公司，否則它就是一個普通的電動車公司而已。”
文 / 巴九靈
2018年7月10日，上海和平飯店外停着一輛深海藍Model 3，時任上海市委書記李強大步流星，坐進主駕，“講解員”馬斯克随之坐進副駕，他動作娴熟、面含喜悅地對車機大屏敲敲點點、講解介紹，還不忘在螢幕上畫出一個笑臉。
談笑間，上海有史以來最大的外資制造業項目、20億美元的特斯拉超級工廠落戶上海。随後是特斯拉近6年的“陽光燦爛的日子”，也是中國新能源汽車全面崛起的“春天”。
直到2024年4月2日，凜冬将至。據特斯拉2024年第一季度财報，38.7萬輛的實際傳遞資料，同比下滑8%，為有史以來最大的遜于預期資料，與此同時，營收下降9%，淨利潤下降55%，特斯拉全球裁員10%、多位核心高管出走，一切似乎都在暗示，馬斯克和特斯拉正處在“至暗時刻”。
4月28日下午，北京釣魚台國飯店，天朗氣清。剛下私人飛機不久的馬斯克被人群簇擁着走進禦苑，路上時還不忘拍了拍山水園林，在古色古香的會客廳與雅緻屏風前，國務院總理李強與馬斯克再度舉行了會談。
綜合各方評論和資訊，馬斯克的這次來訪“事出突然”，目标是為在中國推出“完全自動駕駛軟體”FSD掃清政策障礙。
FSD是特斯拉研發的自動駕駛系統，FSD V12為最新版本，被稱為“端到端AI自動駕駛系統”，優勢是靈活度高、應變能力好、上限高，可以以高度拟人化的狀态駕駛。在此之前，FSD不允許在中國使用。
無論是國産特斯拉，還是中國新能源車，其自動駕駛能力都停留在L2（部分自動駕駛），FSD在華合法化可能幫助特斯拉利用中國龐大車主的資料優勢，在華率先實作更高階的自動駕駛水準。
就在當天，中汽協會技術部還公布了一批符合汽車資料安全4項要求（主要檢測車外人臉資訊等匿名化處理、預設不收集座艙資料、座艙資料車内處理、處理個人資訊顯著告知等）的新能源汽車，特斯拉成為唯一一家符合合規要求的外資企業。
很快，自然資源部網站中，特斯拉将使用百度提供的進階輔助駕駛地圖用于中國版FSD的消息也順利披露，一切又暗示着，馬斯克與特斯拉的面前重新鋪開一條金光大道。
由此，特斯拉市值一夜大漲6000億元人民币。在這天之前，2024年以來，特斯拉股價已經跌去三分之一、超1.8萬億元人民币。
我們由此想問：這是否是特斯拉扭轉頹勢的新信号？它依然是那一條引領中國車企更新創新自動駕駛功能的活蹦亂跳的鲶魚嗎？
它的未來還有多大價值？我們連線了多位投資領域的大頭，一起來探讨特斯拉的新變局。
在2018年底、2019年初的時候，特斯拉的生死關就已經過了，因為那時候就實作了Model 3的量産，Model 3一旦量産，再加上通用、福特的阻擊不利，它們的電動車量産水準距離特斯拉是差得非常遠的，是以特斯拉的赢面是非常大的。
未來潛力主要分成兩塊，一塊是電動車業務，表面上市場競争激烈，但其實全球汽車中，最大的市場是在歐美。在歐美市場，幾乎看不到與特斯拉呈競争性的電動車企業。
因為歐美缺乏電動車生态，傳統車企轉型非常緩慢，幾乎可以說是失敗。前一陣，美國和歐洲還都推遲了整個國家的電動車轉型發展規劃。而中國車企又難以進入歐美市場，因為各種原因，在未來十年裡全面占領歐美市場的可能性并不大。
另一塊是自動駕駛，特别了不起的是，它在這個純視覺路線上已經取得了非常大的優勢，甚至可以說用一己之力改變了自動駕駛的全球技術格局，因為全球絕大多數自動駕駛基本上都是走雷射雷達路線。
當然，我們也不能說純視覺路線一定勝出。純視覺路線和人的肉眼相似，人的肉眼如果能夠充分了解周圍的環境，進而做出自動駕駛的正确決策，理論上講，純視覺路線也行。
但這有一定的賭性。好在過去這一兩年裡，視覺智能——視覺生成領域有了巨大的進步，Sora就是典型的例子。
視覺智能對自動駕駛有什麼作用呢？主流的雷射雷達路線的缺點是能模組化，但不夠有預測性。視覺智能的價值在于，隻要汽車生成的視訊足夠長、速度足夠快，能夠基于過去的資料向前生成，比如說一分鐘的視訊，用了十秒鐘的時間生成，意味着那50秒是做出了預測的。
特斯拉最近推出的FSD V12就顯示出了很強的預測性，比如傳統的帶自動駕駛功能的車碰到前面有個車停在那兒，那車就會停下，因為3D環境模組化後發現前面有阻擋了。如果有預測能力，發現這車是不會移動的，那車就會自己移動，繞開它就好了，是以很多人評價說V12特别像老司機了。
除了這兩塊，電動車的生意還有擴張性。第一輪叫電動化，現在大家都看到了。第二輪叫智能化。第三輪是服務化。
那麼它未來還有一個最大的競争焦點，無人駕駛計程車（Robotaxi），等于是沒有司機的Uber、滴滴。Uber、滴滴是個很大的生意，但苦于需要司機，司機成本是非常高的。未來如果Uber、滴滴沒有了司機，那利潤一下就起來了，這個生意就非常有誘惑力。
順便說一個不是秘密的秘密，你買的特斯拉電動車，就有車隊管理軟體。
這個軟體你暫時用不着，但是一旦某一天你決定把車更新成能夠歸特斯拉管理的自動駕駛計程車，特斯拉就可以遠端來排程你的車了。
特斯拉傳遞量下滑，首先是宏觀因素。所有的電動車企業都有需求低迷的問題。中國的比亞迪傳遞下滑更甚于特斯拉（Q1季度，特斯拉從比亞迪奪回全球電車銷量冠軍）。美國是由于高利息抑制了購車需求，中國是由于整體經濟不景氣。總的來說，我的感受是行業因素大于公司個體因素。
是以，特斯拉今年業績大機率沒有成長甚至下滑。公司裁員也是正确做法，使公司能在不同行業周期保持盈利，盈利也是标普500入選的條件之一。
對于馬斯克本人，他還是世界前幾位富人，他在SpaceX等其他公司的執行還是很如意。現在絕對不是他的“至暗時刻”。
但我覺得不能低估中國車企的競争力。應對中國的競争，特斯拉必須要持續保持創新，但差距肯定是要縮小的。
比如，在今天這個時刻，特斯拉就是一個汽車公司。其自動駕駛技術對競争對手的優勢在縮小中。除非FSD有質的飛躍，特斯拉的自動駕駛不會形成對其他電動車的碾壓優勢。
從這個意義上說，特斯拉已經走下神壇。幻想特斯拉股票能再翻10倍的投資人已經大幅減少。
我認為，全方面、真正意義上的自動駕駛早晚會實作。特斯拉作為擁有最多自動駕駛資料的公司，必定是最後勝利者之一。特斯拉必須要All In自動駕駛。不能解近渴，但必須要這麼做。
不僅僅是公司本身的問題，更大的問題是歐美電車市場的滲透率本身就已經達到了天花闆（銷售增速已經低于混動了），在沒有政府持續補貼的情況下，是無法繼續上升的（是以我們看到所有車企都轉型做混動了，不再提純動了），這是市場需求的問題，特斯拉也解決不了。裁員也解決不了市場需求的問題。
中國市場在全世界電車市場都是一個非常獨特的現象，不可複制。特斯拉之于中國，産能還有巨大的意義（中國成本低太多），但是市場的意義已經不大了，特斯拉沒法跟國内競品卷下去的。
特斯拉之前高估值的邏輯是：歐美市場EV的滲透率可以持續提升，逐漸接近中國的比例；自動駕駛和Robotaxi（自動駕駛計程車）能放個大衛星出來落地，讓公司變成全世界公認的真正的AI公司。
現在第一點被完全證僞；第二點時間持續推後（馬斯克講8月份就會推出Robotaxi，市場已經把他當笑話聽了，行業内現在沒有人相信L4/L5自動駕駛會在短期實作，包括特斯拉自己都不願意承擔自動駕駛出車禍的責任，說明它對自己的技術沒有100%的信任）。
如果第二點（指自動駕駛）能兌現——選擇這條路是必須的，因為歐美電車市場天花闆已經到了，那可以講特斯拉是科技公司，如果遲遲無法兌現，那麼它就是一個普通的電車公司而已。
接下來可以看，他（指馬斯克）的産品是否能在8月做出來。這點行業絕大多數人都持懷疑态度，有實用價值的Robotaxi（自動駕駛計程車）真的做出來之前，其他的問題可以暫時先不考慮。
從電動汽車的角度來講，馬斯克已經成功了。但是市場給的估值是打入了很多自動駕駛的，但它自動駕駛顯然沒有跑出來，是以它這個估值肯定是對不上的。
馬斯克的巅峰時刻已經過去，特斯拉将現出原形。去年CFO紮克·柯克霍恩（Zachary Kirkhorn）辭職後，下一個“二把手”、特斯拉電池、電機和能源産品工程的進階副總裁德魯·巴格利諾（Drew Baglino）現在也已經離職，馬斯克最終将是孤家寡人。
本篇作者 | 林波 | 責任編輯 | 何夢飛
主編 | 何夢飛 | 圖源 | VCG