最近一段時間，AI持續火爆。
AI背後是驚人的算力消耗。
Open AI新推出的Chat GPT 4.0總算力消耗高達3640 PFLOPS -days（假如每秒計算一千萬億次，需要計算3640天）。預計到2030年，全球算力總規模将由2021年的615 EFLOPS暴增到56,000 EFLOPS。
光通信是制約算力的關鍵因素。
随着大資料、雲計算、人工智能、5G的興起，資料流量迅猛增長，大陸光通信頭部企業中際旭創、新易盛、天孚通信、騰景科技、聯特科技、華工科技、劍橋科技熱度持續攀升。
光子產品是光通信核心資料的互動單元。在超高市場需求下，2016-2022年，全球光子產品市場規模從60億美元增長到96億美元，2027年将達到156億美元。由此可見，光子產品的市場空間潛力巨大。
那麼，光子產品具體是什麼呢，為何如此重要呢
光子產品的主要作用是完成光→電、電→光之間信号的轉換。可以把光子產品想象成資料傳輸的“高速公路”，算力的不斷提升就是給高速公路通行品質提出更高的要求，一旦“堵車”，整個AI資料中心就将癱瘓。
是以，光子產品是AI算力中不可或缺的硬體組成部分。
在技術逐漸完善和市場需求的推動下，大陸企業加速出海，2022年，全球前十家光子產品廠商中，中國企業占了7家，分别為中際旭創、華為、光迅科技、海信寬帶、新易盛、華工科技、索爾思廣電。
其中，華工科技具備從矽光晶片到子產品的全自研設計能力，在細分領域相幹光子產品市占率第一，光子產品全球第八。
那麼，華工科技具體是一家怎樣的公司呢
華工科技脫胎于華中科技大學，以雷射技術起步，有“中國雷射第一股”之稱。
華工科技業務主要有光電器件、雷射加工裝備、敏感元器件。三大業務占比相對穩定，其中，光電器件營收約占總營收一半，屬于支柱業務。雷射加工裝備、敏感元器件業務穩步增加。
那麼，華工科技過往業績表現怎麼樣呢
2023年之前，華工科技營收穩定增長，2022年實作120.11億元。2023年由于下遊中小基站建設周期後延影響，公司營收同比下滑15%，實作102.08億元。
盡管營收出現下滑，但在淨利潤方面，華工科技保持穩步增長。2023年華工科技淨利潤同比增長11.14%，達到10.07億元，超過大族雷射位列雷射裝置榜首。
華工科技業績表現良好，盈利能力也在逐漸提高。
2020年和2021年因原材料價格上升以及市場不景氣，導緻公司利率下降。
2022年以來，華工科技調整産業結構，毛利率與淨利率穩定上漲。2024年第一季度，公司毛利率達到24.83%，淨利率達到13.32%，盈利能力大幅好轉。
未來随着公司産品不斷向高端邁進，結構進一步優化，毛利率有望迎來持續增長。
那麼，短期來看，華工科技有什麼發展空間呢
一方面，雷射裝置積極進行海外布局
作為中國雷射行業首家“走出去”的中國企業，華工科技營銷網絡覆寫全球40多個、産品覆寫80多個國家和地區。
2024年，華工科技子公司華工雷射的越南、土耳其、墨西哥工廠相繼建成投産，再加上華工高理和華工正源在海外投建的工廠，今年公司将新增5家海外工廠。
2023年，華工科技雷射裝備業務海外營收占比為25%，計劃3年内大幅提升至50%，海外業務将為公司帶來巨大營收。
另一方面，光電器件實作産能爆發
華工科技深刻布局數通業務，2022年相關業務收入同比增長470%。同時，公司在5G業務、接入網業務也取得重大進展，引起業内廣泛關注，近一年，共有679家機構對華工科技進行調研。
值得注意的是，華工科技的核心産品是相幹光子產品。公司800GQSFP-DDZR/ZR+Pro相幹光收發器已經推向市場，價格為普通400G/800G産品的4-10倍。在這個細分領域，華工科技的市占率第一，未來是公司業績能夠實作較大增長的一塊業務。
在4月26日的業績說明會上，華工科技表示，2024年下半年将實作400G及以下光子產品月産能50萬支，800G光子產品月産能15萬支。
如果項目進展順利，按平均價格算，僅光子產品業務，華工科技就能收入20-25億美元，甚至超過2023年整年營收。
那麼，長期來看，華工科技還有什麼發展點呢
1、全面布局光通信産業鍊
光通信領域核心部件除了光子產品，還有光晶片。
華工科技子公司雲嶺光電主營的2.5G/10G/25G全系列雷射器和探測器晶片及封裝類産品，具備7500萬顆/年的生産能力。其中，10G系列光晶片自供率近80%，減少了從外部購買的溢價，做到了有效的成本控制，長期盈利能力較強。
2、拓展PTC制熱
傳統燃油車通過内燃機制熱，而新能源汽車需要通過蓄電池供電，用額外的PTC加熱器來擷取熱量。
随着新能源汽車滲透率的不斷提高，預計2026年大陸新能源汽車PTC加熱器的市場規模将超過300億元，2021年-2026年年複合增長率達到15.4%。
華工科技作為PTC制熱的龍頭企業，客戶覆寫比亞迪、特斯拉、理想、NISSAN、上汽、蔚來、五菱、現代、本田等全部新能源汽車品牌。
華工科技已經建成了全球最大的新能源汽車PTC熱管理系統的生産基地，設計産能900萬台/年。2024年産能将持續放量，預計将新增200萬台，同時海外基地也會新增100萬台。
随着市場規模的擴大以及公司産能的增加，未來PTC業務有望成為公司第二增長線。
華工科技各項業務發展迅速，離不開自身的高研發投入。
華工科技近年來完成多項技術突破，研發費用保持較高增長。2023年公司研發投入達7.5億元，同比增長32.51%。2020年-2023年複合增速達到22%。
總結一下，華工科技在高額研發投入下擁有算力光子產品核心技術，在新能源汽車領域也持續布局，後續建立産能釋放，海外布局完善，公司營收有望實作翻倍增長，成長邏輯很硬。
以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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