大陸目前的住房結構仍以小戶型為主，這讓不少人都在頭疼空間利用的問題，尤其是廚房，各種家電的擺放就占據了不少空間。
于是內建化就成為了廚房家電的發展思路，在此基礎上內建竈誕生了。
2015至2021年間，內建竈市場規模從36億元猛增至256億元，內建竈的零售量也從69萬台增加到321萬台，年複合增速為29.2%，增速多次位居廚電行業各品類之首。
經曆上一輪爆發之後，內建竈的市場空間還有多大？
截至2023年，內建竈的市場滲透率僅為13.3%，假設未來能與傳統油煙機份額持平，那麼至少還有超過30%的滲透率增長空間。
并且目前大陸家電保有量超過21億台，每年淘汰廢舊家電約1億台至1.2億台，這其中必然有着不少老舊廚電超齡換新等需求，尤其是煙機、瓦斯竈這些大型廚電。
尤其今年國内又有了“以舊換新”規劃的出台，目前上海、山西、廣東、雲南各省已經陸續釋出了補貼計劃，像京東、蘇甯這些平台也推出了較大力度的補貼活動，未來內建竈的消費需求會得到較大刺激。
而随着三四線城市的消費能力不斷提升，未來內建竈品牌市場布局重點将放在舊房改造和下沉市場兩大方向上，同時利用精裝修、工程項目這樣的B端市場加以輔助。
目前內建竈市場情緒如何，競争格局又有哪些變化？
2023年，受地産市場需求持續低迷的影響，內建竈市場累計零售額為249億元，同比下滑4.0%；累計零售量為278萬台，同比下滑4.2%，量價齊跌。
同時由于美的、海爾、蘇泊爾、九陽等綜合性家電企業的加入，在存量市場下，內建竈廠商“内卷”十分激烈。
第一是卷價格，2023年內建竈的零售均價下降到8957元，價格戰促進了小廠出清，使得內建竈市場集中度進一步提升，前五大品牌占比為80.6%，較去年同期增長7.6%。
随着價格戰愈演愈烈，像億田、帥豐等幾大頭部企業聯合提出了挺價政策，才避免了進一步“失血”。
第二是卷性能，主要分為內建化程度，排風量、火力這幾個發力方向。
在內建化上，目前市場主攻消毒櫃款內建竈、蒸烤一體款內建竈，蒸烤獨立款內建竈增速也較快。
消毒櫃款內建竈憑借其線上4000元左右、線下7000元左右的市場定位具有價格競争優勢，也更符合下沉市場快速滲透的需求，截至今年3月銷售量份額達到32%。
蒸烤一體款內建竈截至今年3月獲得56%的零售量份額，蒸烤獨立款內建竈憑借其烹饪靈活性零售份額快速增長達到了16%，同比上漲3%。
目前像華帝PY55Z、帥豐TJ3-8B-90萬和GZK5已成為蒸烤獨立款內建竈的主流産品，火星人的NEXT系列更是內建了“小家電功能”來滿足消費者更多樣的烹饪需求。
排風量上，18m³/min産品是目前市場的主銷類型，線上、線下零售量占比分别達到33.6%和41.9%，但随着風量“大化”的趨勢，目前萬和等企業已布局20m³/min的産品。
火力上，主流內建竈5.0kW的火力值已接近家用瓦斯竈的最大臨界火力值5.2kw，市場占比已達到45.6%，另外5.2kW的産品占比也達到了25%，并且增速較快。
第三是卷管道，內建竈大體可分為線上和線下兩個銷售管道。
線上主要通過京東、天貓等電商平台及抖音直播平台進行銷量推廣，2023年，火星人、億田智能和森歌占據了線上管道銷售的前三甲，其中火星人和億田智能的市占率分别達到了26.91%和15.62%。
線下主要依靠KA管道，2023年老闆電器線上下銷售的市占率最大，達到29.76%，此外，火星人占比也較大達到18.7%。
目前火星人會延續以降低利潤空間換市場佔有率的營銷方式，今年4月全面啟動“以舊換新億元補貼專項行動”，公司将劃撥1億元資金，消費者可在原有價格基礎上直接享受500-2000元減免，以此帶動銷量上漲。
不同于線上模式追求成本效益，老闆電器利用線下門店開拓高端路線，2023年直營收入同比增長8.5%至58.6億，銷量前三的機型有兩種均價都超過了12000，進而利用高單價的方式提升利潤率。
從價格來看，頭部企業的內建竈基本在萬元以上，對于市場均價再下降的空間不大，對于價格敏感型的消費者來說內建竈或許不是最優選，是以把握中高端消費者是目前比較可行的方案。
除了對內建竈存量市場的争奪，頭部企業還湧進了內建烹饪中心的新賽道。
相比于內建竈，內建烹饪中心由于子產品化的設計使得使用更加靈活，後續更換或維修将更加友善，上煙式的煙機使得安裝時不需要改煙道，對于老房改造更加友善。
2023年內建烹饪中心-竈蒸烤部分線上市場零售額同比增長286.4%，線下市場同比增長87.8%，實作了增長破冰，目前方太在內建烹饪中心市場占據主導地位，此外華帝的市場佔有率也在快速擴張，達到了12%。
具體到企業又有哪些投資機會？
說到華帝股份，在內建竈企業集體業績下行的情況下，2023年華帝股份實作了營收和利潤的雙增長，歸母淨利潤大幅增長212%。
歸母淨利潤大幅增長主要是因為22年計提大額減值導緻的低基數和公司營收的改善。
分管道看，公司23年線下管道實作營業收入28.34億元，同比+10.9%，線上管道實作營業收入21.9億元，同比+23%，線上線下均實作雙位數增長，大幅跑赢行業。
從品類上看，2023年公司傳統品類煙機、竈具量價齊升，營收分别同比增長21%和6%，對總營收提升作用較大；新品類中內建竈、洗碗機同比增長23%和17%，成長迅速；內建烹饪中心實作收入0.4億元，創造新的業績增長曲線。
同時公司産品疊代加快，結構也有所優化，23年推出了華帝內建烹饪中心、蒸烤一體機、華帝炬焰竈、華帝快攏吸超薄煙機E6090HS、內建竈PY55、巨能洗洗碗機B7等新品，支撐管道銷售。
從名額上看，2023年公司的歸母淨利率明顯提高，增加了4.7%，主要由于産品均價提升且管道收入增長較多，帶動了毛利率上升2.66%，且信用減值損失同比-52%，充分釋放了減值風險，提升了2.8%的淨利率。
站在股東的角度上，公司的分紅比例也相當可觀，2023年達到56%。
總結一下，目前內建竈市場存量博弈仍将持續，但随着以舊換新政策的推行，新的增量需求将得到釋放，同時頭部企業的集中度也将進一步上升。此外內建烹饪中心有望成為新的業績增長曲線，除了老牌龍頭方太，華帝也實力不凡。
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