大陆目前的住房结构仍以小户型为主，这让不少人都在头疼空间利用的问题，尤其是厨房，各种家电的摆放就占据了不少空间。
于是集成化就成为了厨房家电的发展思路，在此基础上集成灶诞生了。
2015至2021年间，集成灶市场规模从36亿元猛增至256亿元，集成灶的零售量也从69万台增加到321万台，年复合增速为29.2%，增速多次位居厨电行业各品类之首。
经历上一轮爆发之后，集成灶的市场空间还有多大？
截至2023年，集成灶的市场渗透率仅为13.3%，假设未来能与传统油烟机份额持平，那么至少还有超过30%的渗透率增长空间。
并且目前大陆家电保有量超过21亿台，每年淘汰废旧家电约1亿台至1.2亿台，这其中必然有着不少老旧厨电超龄换新等需求，尤其是烟机、燃气灶这些大型厨电。
尤其今年国内又有了“以旧换新”规划的出台，目前上海、山西、广东、云南各省已经陆续发布了补贴计划，像京东、苏宁这些平台也推出了较大力度的补贴活动，未来集成灶的消费需求会得到较大刺激。
而随着三四线城市的消费能力不断提升，未来集成灶品牌市场布局重点将放在旧房改造和下沉市场两大方向上，同时利用精装修、工程项目这样的B端市场加以辅助。
目前集成灶市场情绪如何，竞争格局又有哪些变化？
2023年，受地产市场需求持续低迷的影响，集成灶市场累计零售额为249亿元，同比下滑4.0%；累计零售量为278万台，同比下滑4.2%，量价齐跌。
同时由于美的、海尔、苏泊尔、九阳等综合性家电企业的加入，在存量市场下，集成灶厂商“内卷”十分激烈。
第一是卷价格，2023年集成灶的零售均价下降到8957元，价格战促进了小厂出清，使得集成灶市场集中度进一步提升，前五大品牌占比为80.6%，较去年同期增长7.6%。
随着价格战愈演愈烈，像亿田、帅丰等几大头部企业联合提出了挺价策略，才避免了进一步“失血”。
第二是卷性能，主要分为集成化程度，排风量、火力这几个发力方向。
在集成化上，目前市场主攻消毒柜款集成灶、蒸烤一体款集成灶，蒸烤独立款集成灶增速也较快。
消毒柜款集成灶凭借其线上4000元左右、线下7000元左右的市场定位具有价格竞争优势，也更符合下沉市场快速渗透的需求，截至今年3月销售量份额达到32%。
蒸烤一体款集成灶截至今年3月获得56%的零售量份额，蒸烤独立款集成灶凭借其烹饪灵活性零售份额快速增长达到了16%，同比上涨3%。
目前像华帝PY55Z、帅丰TJ3-8B-90万和GZK5已成为蒸烤独立款集成灶的主流产品，火星人的NEXT系列更是集成了“小家电功能”来满足消费者更多样的烹饪需求。
排风量上，18m³/min产品是当前市场的主销类型，线上、线下零售量占比分别达到33.6%和41.9%，但随着风量“大化”的趋势，目前万和等企业已布局20m³/min的产品。
火力上，主流集成灶5.0kW的火力值已接近家用燃气灶的最大临界火力值5.2kw，市场占比已达到45.6%，另外5.2kW的产品占比也达到了25%，并且增速较快。
第三是卷渠道，集成灶大体可分为线上和线下两个销售渠道。
线上主要通过京东、天猫等电商平台及抖音直播平台进行销量推广，2023年，火星人、亿田智能和森歌占据了线上渠道销售的前三甲，其中火星人和亿田智能的市占率分别达到了26.91%和15.62%。
线下主要依靠KA渠道，2023年老板电器在线下销售的市占率最大，达到29.76%，此外，火星人占比也较大达到18.7%。
目前火星人会延续以降低利润空间换市场份额的营销方式，今年4月全面启动“以旧换新亿元补贴专项行动”，公司将划拨1亿元资金，消费者可在原有价格基础上直接享受500-2000元减免，以此带动销量上涨。
不同于线上模式追求性价比，老板电器利用线下门店开拓高端路线，2023年直营收入同比增长8.5%至58.6亿，销量前三的机型有两种均价都超过了12000，从而利用高单价的方式提升利润率。
从价格来看，头部企业的集成灶基本在万元以上，对于市场均价再下降的空间不大，对于价格敏感型的消费者来说集成灶或许不是最优选，所以把握中高端消费者是目前比较可行的方案。
除了对集成灶存量市场的争夺，头部企业还涌进了集成烹饪中心的新赛道。
相比于集成灶，集成烹饪中心由于模块化的设计使得使用更加灵活，后续更换或维修将更加方便，上烟式的烟机使得安装时不需要改烟道，对于老房改造更加方便。
2023年集成烹饪中心-灶蒸烤部分线上市场零售额同比增长286.4%，线下市场同比增长87.8%，实现了增长破冰，目前方太在集成烹饪中心市场占据主导地位，此外华帝的市场份额也在快速扩张，达到了12%。
具体到企业又有哪些投资机会？
说到华帝股份，在集成灶企业集体业绩下行的情况下，2023年华帝股份实现了营收和利润的双增长，归母净利润大幅增长212%。
归母净利润大幅增长主要是因为22年计提大额减值导致的低基数和公司营收的改善。
分渠道看，公司23年线下渠道实现营业收入28.34亿元，同比+10.9%，线上渠道实现营业收入21.9亿元，同比+23%，线上线下均实现双位数增长，大幅跑赢行业。
从品类上看，2023年公司传统品类烟机、灶具量价齐升，营收分别同比增长21%和6%，对总营收提升作用较大；新品类中集成灶、洗碗机同比增长23%和17%，成长迅速；集成烹饪中心实现收入0.4亿元，创造新的业绩增长曲线。
同时公司产品迭代加快，结构也有所优化，23年推出了华帝集成烹饪中心、蒸烤一体机、华帝炬焰灶、华帝快拢吸超薄烟机E6090HS、集成灶PY55、巨能洗洗碗机B7等新品，支撑渠道销售。
从指标上看，2023年公司的归母净利率明显提高，增加了4.7%，主要由于产品均价提升且渠道收入增长较多，带动了毛利率上升2.66%，且信用减值损失同比-52%，充分释放了减值风险，提升了2.8%的净利率。
站在股东的角度上，公司的分红比例也相当可观，2023年达到56%。
总结一下，目前集成灶市场存量博弈仍将持续，但随着以旧换新政策的推行，新的增量需求将得到释放，同时头部企业的集中度也将进一步上升。此外集成烹饪中心有望成为新的业绩增长曲线，除了老牌龙头方太，华帝也实力不凡。
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