市場回顧
中國經濟：物價進入回升通道
經濟：4月釋出的GDP資料超預期，但三駕馬車資料弱于預期，反映供給強于需求，導緻量價延續分化。高頻資料顯示4月基本面總體平穩，工業開工、建材需求、房地産等較3月未有明顯變化。
物價：物價将進入回升通道。CPI方面，随着能繁母豬産能去化，豬價同比趨于回升；PPI方面，4月起翹尾因素将顯著擡升，加之海外定價商品價格上漲，PPI同比降幅有望收窄。
社融：票據市場顯示4月信貸需求不強，加之政府債到期規模較大，新增社融可能下降至1萬億左右。
中債：監管提示利率風險
資金面：央行跨月維持20億元逆回購地量操作，月末資金面波動有所上升，DR007中樞10日平均上行至1.87%，R007中樞10日平均上行至1.93%，大行月末日均淨融出規模降至3.1萬億，随着政府債發行節奏加快，關注對5月資金面擾動。
中債：基本面、政府債供給與央行提示利率風險是近期擾動債市和資金面的較為顯性的因素，目前經濟環比動能名額與10年期國債走勢背離正在修複，若經濟持續修複或會打擊降息預期；政府債供給沖擊較大會擾動資金面；監管層面提示利率風險降溫債市情緒。
外彙市場：美國經濟小周期影響美元拐點
人民币：美元強勢背景下，亞洲貨币貶值施壓人民币，但目前維穩信号仍強烈，壓力預計緩慢釋放。
美元：美國經濟小周期有望在5、6月迎來切換，在此之前美元有望保持強勢。
美債：通脹風險加大，美聯儲降息預期不斷後延。美債利率上行拐頭時點一是關注美國經濟小周期切換，二是關注美股變化。
貴金屬、大宗商品：滞脹交易利多黃金
貴金屬：近期市場有開始交易美國滞脹風險的傾向，滞脹交易利多黃金。生産商淨空持續下降也為後市黃金再度上漲積蓄力量。
原油：美國經濟進入主動補庫，中國經濟複蘇，基本面繼續利多原油，地緣風險多發加大供給不确定性，增加市場波動性。
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