天齊锂業在智利的40億美元投資可能失控

導語：由于加布裡埃爾·博裡奇總統政府正努力奪回資源控制權，此戰略面臨風險。

2018年，中國天齊锂業斥資40億美元成為智利SQM公司的第二大股東，這是其為在全球頂級锂儲備地之一競争戰略據點的一次豪賭，當時正值電動汽車革命核心金屬需求激增之際。

然而，天齊锂業為鞏固其在拉丁美洲的地位所作的投資正面臨風險，拉美地區包括被稱為“锂三角”的阿根廷、玻利維亞和智利。随着智利政府力圖對阿塔卡馬沙漠廣袤的鹽堿地——SQM在此生産全球五分之一的锂——施加更多控制，天齊的投資正處于危機之中。

SQM已與國有銅業生産商Codelco初步協定，成立一家合資企業，這一交易将實作總統加布裡埃爾·博裡奇關于戰略性锂項目應開始于或轉向公私合營企業的要求。這一合資企業可能會稀釋天齊在SQM锂業務中的現有利益，并可能使其失去進一步接觸優質锂資源的機會。

“我認為天齊進入SQM時的希望是通過購買控股權來最終掌控锂業務，”曾在SQM工作28年的锂業咨詢公司iLiMarkets創始人丹尼爾·希門尼斯表示。“随着SQM與Codelco的協定，這一夢想破滅了。”

天齊在智利的困境發生之際，全球多個國家正收回對綠色過渡至關重要的商品的控制權，包括锂、銅、钴和鎳——随着需求的飙升，這些商品的價格預計将從低迷中反彈。

印度尼西亞已禁止鎳礦石出口，要求在當地建立加工設施，而辛巴維（威）和那密比亞禁止了原锂的出口。钴大國剛果民主共和國正在審查所有生産商的合同，以協商為國家争取更公平的收入配置設定。

在金屬價格大跌的壓力下，香港上市的中國第二大锂生産商的股價在過去一年下跌了17%。2023年，天齊锂業的淨利潤同比下降70%，至72.3億元人民币（約合10億美元）。

SQM與Codelco于去年12月達成初步協定，根據該協定，SQM的锂業務将被剝離成為與Codelco的合資企業，後者将持有50%加一股的股份。

這家合資企業将于明年啟動，并執行SQM與智利政府礦業機構Corfo的合同直至2030年合同到期。此後，該公司将接手新的合同直到2060年。

如果這項交易繼續進行，天齊将在锂業合資企業中持有被稀釋的股份，這将限制其對公司的影響力。

加拿大豐業銀行在一份報告中表示：“SQM實際上是簽署了将未來對其[锂]配置設定的控制權讓渡出去的協定。”“锂業務的現金流和分紅将由一個國有董事會控制，其股東是智利人民，而非天齊。”

智利基金也擔心一旦锂業務部門被剝離後SQM的股息情況——該部門提供了化工公司的大部分收入——以及在國家控制下可能增加的稅收和工資成本，分析人士表示。

天齊要求對交易進行投票，但智利監管機構今年裁定SQM無需給予股東這種投票權。

天齊首席執行官FrankHa上個月對智利媒體表示：“缺乏透明度和細節限制了所有股東做出明智決定的能力。”他補充說：“我們非常想知道SQM與Codelco協定背後隐藏着什麼。”天齊拒絕進一步置評。

一位熟悉這場糾紛的人士說，天齊正努力保留其在SQM與Codelco新合資企業中的影響力，擔心最終僅持有一家主要生産肥料的公司的股份。SQM還生産碘、鉀和硝酸鹽。

該人士表示：“通過SQM與Codelco的交易，天齊處于困境。”“這可能關乎他們是否能在新合資企業的董事會中獲得一個席位。但它真正想要的是，無論通過何種手段，都有機會在阿塔卡馬鹽湖經營。”

在天齊于3月召開的SQM非常會議的前一天，天齊提名的三名董事會成員之一徐鐵英無解釋地辭職。他的辭職将根據智利規定觸發整個SQM董事會的選舉過程，可能會拖延交易程序。

SQM主席Gonzalo Guerrero指責天齊惡意行事，并試圖利用股東投票阻止SQM與Codelco在阿塔卡馬鹽湖的交易，以便發起自己的收購嘗試。“這些聲明是為了SQM的最佳利益還是天齊的？”他說。

他說，送出交易投票實際上會給天齊一個否決權。“值得思考的是，一旦交易被否決，天齊是否會試圖為自己追求這個商業機會，非法占有屬于SQM及其所有股東的商業機會。”Guerrero補充說。

智利天主教大學的礦業工程教授GustavoLagos表示，天齊希望增加控制權的目标“一直很樂觀”，因為它不太可能購買更多SQM的股份。

拉戈斯表示，SQM最大股東、智利前獨裁者皮諾切特的前女婿Julio Ponce不太可能出售他在SQM的股份。這家公司是“智利表現最佳的企業之一”，構成了他個人财富的基礎。

曾是SQM員工、現為試圖在歐洲建立锂精煉廠的Livista Energy商務經理的Jose Hofer表示，天齊的困境不僅限于智利。該公司還在努力提高其在澳洲Kwinana工廠的産量。

他說：“對他們來說，這不是一個非常積極的前景。”（FT）