#挑戰30天在頭條寫日記#
報告期内，其并購了四家非同一控制下企業，分别為中岸物流51%股權、中岸報關51%、江海外經51%、中岸船舶51%
四家企業均為溢價收購，溢價率分别為：21%、0.62%、89%、0.06%，共确認商譽328萬元。
那麼問題來了，2千多萬的非經常性收益，從何而來？
這個問題不僅我們困惑，就連監管層也很困惑，于是發了一封問詢函
它解釋為：因增資了一家境外企業，STEELMAG SAS 公司。
這家公司，主要從事磁鐵和機殼組裝的生産和銷售
2012 年其主要客戶取消相關訂單，導緻 STEELMAG SAS 無法持續經營，由當地法院主持下進行業務與資産處置
該筆交易，對價14萬歐元（人民币120萬元），最後确認了非經常性收益2042萬元，看起來貌似是一筆劃算的生意
但是，還有另外一個細節需要注意，雖然2014年，它的淨利潤為-0.04億元，但是，ROE卻為正？而在此同時，ROIC卻為負，這是為什麼？
本案ROE為正、ROIC為負，這是因為，ROE的計算，是以“歸母淨利潤”為計算口徑的
2014年，其分别持股30%、40%的兩家子公司，在這一年的虧損放大，而因其持股比例較低，使得大部分虧損由少數股東承擔
是以，當期少數股東損益為-0.07億元，于是，使歸母淨利潤變為正數，為0.04億元。
同時，根據公式：ROE=歸母淨利潤/權益淨資産；
ROIC=NOPAT(息前稅後經營利潤) / IC（投入資本），其中：投入資本（IC）=淨經營資産=淨負債+股東權益
以分子來看，歸母淨利潤與NOPAT的差別在于：分子不包含少數股東權益、正常利息支付、以及少數股東稅後收益
本案，由于歸母淨利潤為正，是以ROE為正，但ROIC會考慮到少數股東損益，進而使得NOPAT為負，是以ROIC為負
你看，在這種情況下，顯然ROIC是一個更值得重點研究的股東投入資本回報名額。
回到本案當時的情況，顯然，利潤品質堪憂。
同時，其應收賬款品質也不高，并且逐年放大，這又是一個警示信号
2011年至2014年，應收賬款及票據分别為2.37億元、3.13億元、4.43億元、5.63億元，占營收比例為26.51%、28.87%、31.50%、27.32%
2014年應收賬款絕對值在增長，但占營收的比重略有下滑——這是因為一個極易被忽視的會計細節
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎