近期，現貨黃金價格上漲到了2261.29美元/盎司，COMEX黃金期貨價格上漲到了2281.8美元/盎司，到達了曆史新高。
周大福、周生生、六福珠寶等黃金銷售終端金價持續上漲。4月2日，足金價格已經突破693元/克，價格漲勢強勁。
2023年，全國黃金消費量1089.69噸，與2022年同期相比增長8.78%。黃金具備金融和消費雙重屬性，成長邏輯極強，作為全球定價資産深受消費者青睐，是線上銷售增長主力軍。
黃金消費行業的火爆以及金價的持續上漲帶動了産業鍊上相關公司的成長。
2023年，大陸國内原料黃金産量為375.155噸，同比增長0.84%，其中，黃金礦産金完成297.258噸，有色副産金完成77.897噸。
今天，我們來看一下黃金上遊開采公司赤峰黃金。
赤峰黃金的主營業務是黃金、有色金屬采選業務。
資料顯示，2023年，赤峰黃金營收72.21億元，同比增加15.23%，淨利潤8.04億元，同比增加78.21%。公司業績增長的原因主要與黃金産量與價格上漲有關。
公司主營業務在原有黃金采選、銷售業務的基礎上新增資源綜合回收利用業務，包括有色金屬資源綜合回收利用及廢舊電器、電子産品拆解業務，為公司帶來新的利潤增長點。
從業績貢獻來看，黃金目前依然是赤峰黃金的核心業務。2023年，公司礦産金營收占比87.55%，利潤占比95.93%。
與同行業其他公司相比，赤峰黃金業務利潤占比最大，高于四川黃金、山東黃金等企業，使赤峰黃金業績能夠更充分地受益于金價的上漲。
赤峰黃金盈利能力進一步提升，淨資産收益率ROE增長較快。2023年公司ROE達到了14.61%，同比增長56.09%，在同行業中僅次于四川黃金。
對于黃金開采這個行業來說，各公司的産品都一樣，沒什麼可比性，主要的看點在于礦産儲量與開采成本以及能否能夠實作量增與降本的齊頭并進。
第一，在礦産儲量方面
赤峰黃金目前共有國内外八個礦山，分别是五龍礦業、吉隆礦業撰山子金礦、華泰礦業紅花溝金礦、錦泰礦業溪燈坪金礦、萬象礦業塞班金銅礦、金星瓦薩、瀚豐礦業立山礦與瀚豐礦業東風礦。
其中赤峰黃金的五龍礦業、吉隆礦業撰山子金礦、金星瓦薩、華泰礦業紅花溝金礦與錦泰礦業溪燈坪金礦為金礦礦山，萬象礦業塞班金銅礦、瀚豐礦業立山礦與瀚豐礦業東風礦為多金屬礦山。
截止至2023年末，赤峰黃金擁有總礦石量27054萬噸，黃金礦石量12723萬噸。其中公司下屬國内黃金礦山企業黃金礦石量1943萬噸，海外寮國塞班黃金礦石量1500萬噸，加納金星瓦薩金礦黃金礦石量9280萬噸。
2023年，赤峰黃金完成礦産金14.35噸，同比增長5.79%。公司境外黃金礦山2023年産金完成11.03噸，同比減少2.0%，主要是因為2023年3季度金星瓦薩遭遇了特大洪水災害，對高品位采礦生産造成較大影響。但受益于國内礦山選礦能力提升，公司國内黃金礦山2023年産金3.32噸，同比增長43.1%。
另外，赤峰黃金旗下礦山仍在推進擴産。
2023年，萬象礦業西部尾礦庫延伸、頑石破碎線路、PP3 更新(增加水處理能力)、地下排水泵站等重要在建工程均按計劃推進實施。
金星瓦薩引進工程承包商， 提高掘進工程效率，開拓新斜坡道。
吉隆新增 18 萬噸金礦石選礦擴建項目已完成洗滌等主廠房土建工程，預計2024年6月全部建設完成并進入試生産階段。
可以看出，赤峰黃金未來還有十分廣闊的黃金開采空間。
第二，在開采成本方面
在黃金開采中，降本非常重要，成本的高低直接影響企業的利潤空間。
技術水準對降本起着十分重要的作用，相同的金礦，技術不同所對應的成本也會不同。赤峰黃金重視研發投入，2023年公司研發費用投入5175.25萬元，同比增長87.16，主要用于基隆礦業與五龍礦業礦山生産工藝的更新。
公司寮國塞班金銅礦、加納瓦薩金礦都已持續穩定營運15年以上，擁有國際先進的礦業生産技術，塞班礦選礦回收率自投産之初提升了近20%。
另外，黃金品位的高低也是影響成本大小的關鍵因素之一。
赤峰黃金金礦整體品味十分優秀，尤其是國内的五龍礦業、吉隆礦業以及華泰礦業，金礦品位分别為7.77g/t，10.18g/t，7.01g/t，均高于國内金礦平均水準（一般在2-3g/t），海外寮國塞班金礦品位3.7g/t，金星瓦薩金礦品位3.43g/t，也相對較好。
從赤峰黃金2023年報中可以看出，國内礦産金的全維持成本為198.81元/克。而公司國外礦産金的成本較大，萬象礦業塞班礦全維持成本為339.44元/克，金星瓦薩的全維持成本為305.49元/克。（一美元對人民币7.2355元）
赤峰黃金塞班礦成本較高主要是因為，塞班礦從露天開采逐漸轉為地下開采，計入較多折舊攤銷，一定程度上影響了塞班利潤釋放。但是2023年上半年萬象礦業地下開采項目已逐漸進行生産性采礦，攤銷對成本的影響将越來越有限，成本較2022年來說已經開始下降。
公司瓦薩礦的成本問題通過逐漸控制與改善采礦模型問題等也在逐漸改善，2023年礦産金全維持成本同比下降12.7%。
除此之外，赤峰黃金還通過集中化采購、精簡人員、針對性挖潛礦山等一系列措施實作成本壓縮。赤峰黃金降本措施成效顯著，2023年銷售毛利率32.58%，同比增長13.76%，高于同行業大部分公司，如銀泰黃金，山東黃金等。
赤峰黃金未來依舊看點十足。
黃金價格與美元指數呈負相關，在美聯儲貨币政策确定轉向的背景下，疊加近期地緣政治沖突激化，以及全球多國央行對黃金的持續需求，金價将繼續保持趨勢性上行，像赤峰黃金這樣黃金業務濃度強的公司将更受益于黃金價格的上漲。
赤峰黃金繼續推進量增與降本的進行，作為黃金開采行業比較突出的公司，截至2023年末，已有358家機構持倉。在消費不斷複蘇的環境下，赤峰黃金必将受益于黃金價格新一輪的上漲。
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