“超級CD光牒”誕生！存儲，是吸睛還是吸财？

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

龍年伊始，存儲市場發生的一件大事，再一次點燃了投資者的熱情。

上海光機所與上海理工大學等科研機關合作，研究團隊坐了7年的冷闆凳之後，首次實作了PB量級超大容量光存儲（1PB相當于100萬GB）。形象地說，相當于把一個資料中心的機櫃縮小到了一張CD光牒上。

超級CD光牒的實物照片

這無疑對大陸未來在存儲領域突破核心技術，率先進入産業化，具有舉足輕重的作用。畢竟在人工智能時代裡，資料是海量的，而存儲是一切實作智能化的基石。

而如果站到一定的高度去俯視存儲市場，在經曆了快兩年的下行周期之後，終于有了從寒冬中複蘇的迹象。無論是從産品的價格，還是玩家的業績，仿佛都在告訴我們——行業拐點已至。

但事實真的是這樣嗎？存儲市場目前是一塊好的投資标的嗎？筆者今天帶你來一探究竟。

一、漲價潮來襲

就跟大腦需要記憶一樣，資訊也需要被存儲。不誇張地說，存儲模組市場是個龐大的市場，根據存儲晶片的不同，主要可分為易失性存儲器（記憶體模組）和非易失性存儲（外存模組，主要為閃存類）兩類。

存儲産業鍊

但不管是哪一種存儲模組，最近半年的關鍵詞無疑都是：漲漲漲。

去年和今年的對比是強烈的。去年，全球存儲模組市場規模下降了約37%，成為半導體市場中下浮最大的細分領域，主要也是因為終端市場（智能手機、PC）等需求萎靡。在這樣的背景下，像頭部玩家三星、SK海力士等不約而同采取了一系列措施，比如削減資本性開支、減少晶圓産能，來試圖扭轉行業下行的趨勢。

像SK海力士去年資本開支同比減少50%至9.5萬億韓元，NAND減産至少要持續到今年6月。

頭部玩家一聲吼，地球也要抖三抖，這種措施無疑是有效的。就以DRAM産品為例，雖然其合約價從2021年第四季度開始連續下跌了八個季度，但是所謂柳暗花明又一村，價格終于在去年三季度開始回暖，四季度環比上漲超過13%。

存儲晶片漲價預測

而且據專業機構預測，這種漲勢也有望貫穿今年全年。今年存儲市場規模同比增長預計能達到66%，增速位列半導體各細分領域第一名。同時，疊加不斷湧現的智能汽車、AI大模型等場景，也将催生更多存儲需求。

從差生到優等生的蛻變，也許就是不到一年的時間。而行業産能下調，可以說是推動此輪存儲晶片價格上漲的根本原因，需求的刺激，還沒有得到充分展現，這也讓不少投資者有隐隐的擔憂。

二、業績的背後，是什麼

了解存儲行業的朋友應該知道，存儲模組玩家可以分為IDM廠商和第三方模組供應商，前者主要覆寫大宗市場（比如主導全球DRAM模組市場，市占率将近90%），後者則主要錨定一些長尾市場的需求。

DRAM模組競争格局

從行業競争情況來看，這個行業基本被國外三大巨頭（三星電子、SK 海力士和美光）壟斷，國内玩家主要分布在産業鍊上遊（原材料、裝置）及中遊（晶片制造、封測）環節。

伴随着去年三季度開始的産品上漲，國内玩家的業績也出現了拐點。比如存儲産品業務營收占比超過九成的佰維存儲（688525），作為國内少數的研發封測一體化存儲廠商，去年四季度營業收入同比增長超過了80%，環比增長超過50%，毛利率環比提升了13%。

但是需要注意的是，佰維存儲去年預計全年實作歸屬淨利-5.5億至-6.5億元，上市次年就出現巨虧，且去年一年的虧損都超過了2019-2022年的淨利潤之和，一夜回到解放前，而且去年的研發費用還增加了7300萬元，可以說是一場“燒錢”的遊戲。

其實總的看下來，佰維存儲的業績顯著下滑也絕非個例，像兆易創新（603986）去年歸母淨利潤下滑了超過90%，普冉股份（688766）歸母淨利潤預計同比下降29%-41%。當然了，頭部玩家也難逃厄運，三星存儲、海力士均出現了明顯的虧損。去年三星電子營業利潤為6.57萬億韓元，同比減少85%，别忘了，這可是三星電子2009年以來利潤首次跌破10萬億韓元。

業績下滑的背後，可以展現出存儲市場其實是高度依賴終端市場，尤其是電子消費品，當終端市場的需求出現下滑的時候，直接影響公司業績。而且存儲玩家的話語權還并不是那麼強大，這就更容易出現為了争奪市場佔有率而價格競争。

三、半導體的風向标

本質上來說，存儲市場可以說是半導體大家庭中标準化程度最高的細分領域了，是以就有着顯著的周期性，而且通常被視為半導體産業的風向标。

毫無疑問，存儲市場目前正處于從底部剛剛爬出的時刻。可以說，來自需求端的拉動力要小于上遊玩家減産帶來的效應，減産是為了更好的活下去。

但未來玩家們能否繼續吃香喝辣，下遊終端需求能否形成持續支撐，以及宏觀經濟的複蘇，才是我們需要深思熟慮的問題。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。