去年美聯儲決定繼續維持聯邦基金利率不變，并釋出點陣圖暗示今年将開啟降息周期，消息傳出美國股市随即迎來強勢上漲。
針對美聯儲的“鴿派”表态，有不少專家對此表示擔憂，他們認為美聯儲過早推動降息，放任美元貶值必然會讓美國内通脹高企，政策過快轉向恐讓美國陷入滞漲危機。
從謹慎調整加息政策，再到暗示開啟降息周期，美聯儲決策态度“由鷹轉鴿”難道與美國總統大選年有關？美降息周期内又會給大陸和全球經濟帶來什麼影響？
一、美聯儲态度“轉鴿”
2023年最後一則議息會聲明釋出後，多位美聯儲官員暗示持續近兩年的強加息周期即将結束，取而代之的則可能是緩慢的降息周期。
有分析預測到2024年底，美國聯邦基金利率可能将下降至4.5%～4.75%區間，不過這必須建立在穩定可控的通脹率和失業率之上。
雖然在聲明中美聯儲并未明确表示将在2024年推動降息，但是報告中卻明顯對美國經濟在第四季度的表現展現出擔憂态度。
外界認為美國經濟增長勢頭趨緩，可能是美聯儲決定試探性降息的重要原因之一。
在推進強加息周期前，美聯儲曾向外界透露過本輪加息的兩個根本性目标：一是将國内通脹率恢複至2%；二是確定美國經濟不會出現衰退或者硬着陸的情況。
資料顯示美國去年11月份CPI同比上漲約4%，且物價漲幅遠未呈現成下降态勢，在距離實作目标尚有一倍之差的關鍵節點上，美聯儲為何會傾向于選擇提前終止加息轉而推動降息呢？
當進入降息周期後，美國的整體通脹水準将不可避免的走高，這顯然與美聯儲想要實作的目标背道而馳，而此時選擇政策轉向的好處就是可以借助降息周期來換取美國經濟的短暫繁榮。
在去年的最後一份議息會聲明中，美聯儲還特别強調要充分考慮任何能夠影響國内通脹率的額外政策，比如調整美債或機構抵押貸款支援證券持有規模。
在強周期加息對美國經濟影響程度逐漸走低的關鍵時刻，調整更多的金融貨币政策對保持經濟穩定運作至關重要。
美聯儲不惜動用“任何”金融貨币政策來抵消提前降息帶來的影響，可見此次政策轉向可能并非出于經濟層面的考量。
二、潛藏風險加劇
美聯儲議息會當日，美國股市很快對其“鴿派”表态做出回應，納斯達克綜合指數上漲1.4%，道瓊斯指數更是突破37000點，創下曆史新高。
同時美國預期降息的消息也為國際投資市場注入了一針強心劑。不過與之相對的則是10年期美債收益率下跌約0.17%。
降息的确能夠讓國際市場上流通的美元變多，不過這些錢似乎更熱衷于新興市場國家而非留在美國國内，這一點可以從新興市場國家股市的強勁表現中得到佐證。
貨币寬松政策僅僅隻能解決貨币供給的問題，卻無法根本解決經濟衰退的趨勢，以降息換經濟繁榮就是在飲鸩止渴，逃避問題。
如果後續美聯儲真的堅定奉行降息政策，那麼其就不得不面對美債收益率逐漸下跌的局面，屆時美元的國際占有率将受到沖擊，甚至還可能引發抛售潮。
面對目前的經濟困境，美國政府卻依然我行我素，繼續擴張财政預算，粉飾繁榮，特别是美國的軍費支出更是從2020年的7700多億美元上漲至去年的近9000億美元。
财政支出不減反增，貨币政策向量化寬松轉向，美國印鈔機開足馬力工作的結果必然是難以控制的通脹高企，接着就會陷入經濟困局。
事實上美聯儲深知貨币政策提前轉向會給本就“敏感”的美國經濟造成負面影響，就算今年要推動降息政策落地，其選擇的降息幅度也會有明顯收斂，絕對不會出現大起大落的情況。
美聯儲的降息政策對刺激美國經濟發展的提振作用十分有限，這是一種治标不治本的手段，稍有不慎就可能将美國經濟引入滞漲陷阱之中。
三、降息背後政治博弈
目前來看除了美國經濟在去年四季度的表現不及預期之外，政治因素也是美聯儲傾向降息的因素之一。
2024年是美國的總統大選年，面對民主和共和兩黨的裹挾，對外宣稱獨立機構的美聯儲在重要決策上也很難避免政治層面的幹擾，或者說是很難逃離權力的掌控。
對于目前執政的民主黨政府來說，借助降息政策短期内實作提振經濟的目标，有效創造社會投資和改善失業，自然會對今年的選情有所幫助。
在聯邦基金利率突破5%後，執政黨顯然并不想看到美債出現處于暴雷邊緣的狀況。
在大選預熱階段，共和黨人曾多次提出要對美聯儲的運作機制進行系統改革，這勢必會觸及美聯儲内部人員的核心利益，而現任美聯儲主席鮑威爾還是在特朗普在任時推薦的人選。
不過美聯儲現在必須學會如何應對拜登政府的政治施壓，比如拿出規模可控的降息操作。美聯儲對美國的國家命脈影響重大，其曆來都是共和和民主兩黨間拉鋸的焦點。
所謂美聯儲獨立運作，也僅僅是基于經濟現狀下的宏觀表現，實際上沒有哪個政府機構能夠完全脫離政治中心的影響，美國總統大選的“戰火”其實早已點燃。
臨近總統大選，共和黨在戰略上一定會選擇以壓縮财政來給民主黨施壓，而民主黨則會率先選擇以降息來提前對沖财政“逼宮”。
據悉今年美聯儲的初次降息的操作可能會出現在第二季度，降息幅度可能是25個基點，并且這一幅度将延續到第三和第四季度直到全年累計完成75個基點的調整。
在錨定2%通脹率恢複目标以及避免經濟硬着陸的前提下，政治因素最終成為美聯儲選擇提前結束加息周期并啟動降息周期的助推器，隻是新一輪周期可能不會持續太久。
四、美降息對大陸的影響
在美聯儲對外釋放降息信号後，國際非美元資産和股市可謂迎來重大利好。2023年12月中旬在岸人民币匯率小幅上揚至7.1301，進一步減輕了前期美元強加息周期給大陸帶來的匯率壓力。
不過國内三大股指卻沖高回落，A股沒能突破3000點大關，這反映出國際資本市場仍然對全球經濟複蘇的走向持觀望态度。
美債收益率降低，美元貶值對人民币匯率的影響可能在今年下半年才會得以凸顯，不排除人民币匯率在今年出現回升破‘7’的可能。
大陸的外匯存底因美元走弱而受到了一定程度的負面影響，不過流出美國的美元也同樣對大陸的投資市場起到了一定的促進作用，資本外流的壓力也會有所減輕。
美聯儲降息對全球金融市場的示範作用是顯而易見的，下一步包括歐盟在内的全球多個經濟體大機率也會跟随美國的腳步實施降息，這對大陸國際進口行業來說算得上是一個利好消息。
大陸是全球重要的貿易大國之一，全球經濟環境寬松、外貿回溫對國内經濟也能起到正向促進作用。
當然在看到機遇的同時我們也要注意到發展中的問題。目前大陸在吸引流出外資能力方面，距離新興市場國家仍然存在一定的差距。
這主要是綜合考慮到國内在消費和出口等領域存在一定的發展壓力，外資仍然在觀望大陸的相關系統性政策。
不過因大陸在對美元匯率上的上漲幅度并不大，貨币因素對大陸出口貿易的影響十分有限，隻是握在我們手中的美債卻是實實在在的縮水了。
結語
美聯儲“鴿派”發言引發全球金融市場對美國即将開啟降息周期的高度關注，在強加息周期趨近結束又恰逢總統大選年的關鍵節點上，政治因素的影響最終迫使美聯儲今年将大機率進行小幅度的降息操作。
不過恢複到2%的通脹率目标和維持美國經濟平穩運作仍然是美聯儲沒有更改的錨定名額，小幅降息隻是活躍經濟環境和控制通脹率之間的妥協項。
預計美聯儲在2024年的降息幅度會控制在75個基點左右，不過美國的帶動作用将促使全球部分主要經濟體同樣選擇适度降息來緩解國内的經濟發展壓力。
對于大陸而言美國降息後人民币匯率下跌和外資流出的壓力将會有所減弱，國際貿易和股市也有望迎來發展良機，隻是我們必須謹慎面對新興市場國家的競争。
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