2023年，進入倒計時。
回望過去的一年，各地都在全力拼經濟，全國經濟企穩向好。但是，由于受到全球宏觀環境以及行業周期影響，對于不少行業來說，過去一年仍不算輕松，甚至遭遇了更大的沖擊。
然而，有這樣一些行業，即便在艱難的環境下仍然取得了驕人的成績，成為2023年的标杆。
前瞻經濟學人通過綜合各方權威資料，篩選出了2023年十大最堅挺的行業。令人意外的是，一些目前最火熱的行業，反而并未上榜。
那麼，何為“堅挺”？
本篇文章的定義标準分為兩個：淨利率和2023年行業登出企業數量所占整體行業企業數量百分比。
在計算行業淨利率方面，本篇文章根據申萬A股的行業分類标準，計算并篩選出2023年前三季度财報中，淨利潤/營業收入所得百分比排名前十，且A股上市公司不少于15家的行業（某個特殊行業除外）；在此基礎上，再根據企查貓的資料，計算出2023年行業登出企業數量所占整體行業企業數量百分比。
01
第一名 白酒
白酒依然是2023年最堅挺的行業，行業淨利率高達39.5%，比去年提升了0.7個百分點。
更令人驚歎的是，白酒行業不僅淨利率高，毛利率更是達到了80.4%。其中茅台的毛利率甚至突破91%，一騎絕塵。
根據企查貓統計，白酒行業存續并在業的企業總數達到10.5萬家，其中在2023年登出的企業為114家，占整體企業的0.1%。這個數字處于極低水準。
白酒行業為何能維持如此穩固的地位？
實際上，過去一年，白酒行業并沒有出現爆發式增長。行業亮眼的表現其中之一便是受高端白酒所帶動。
盡管白酒總體産量已經經曆了“六連降”，但高端白酒的銷售卻一路高歌猛進。在以茅台和五糧液為首的高端白酒品牌的帶領下，國内高端酒市場走出了一波繁榮景象。“無高端則無未來”，一度成為判斷酒企未來的“标準”，同時也展現在上市酒企的業績中。
資料顯示，2016年至2022年，貴州茅台營收從400億元一路增長到1275.5億元；五糧液亦實作了營收逾兩倍的增長。即使是今年前三季度，茅台實作營收1032.68億元，營收和淨利同比增長雙雙突破18%；同樣，五糧液的盈利能力也再上新台階，并且已提前完成全年營銷目标。
同時，由于白酒行業市場集中度逐漸提高，繼續向頭部企業集中，這增強了整體行業的抗風險能力。
前瞻産業研究院報告顯示，大陸白酒行業排名前2的企業份額合計為28.87%，排名前4的企業份額合計37.23%，排名前8的企業份額合計為45.82%，屬于寡占Ⅴ型，表明市場集中度較高、龍頭企業對市場有一定控制力。
另外，随着大陸消費逐漸複蘇以及春節的到來，白酒行業或将再迎一波高潮。
02
第二名 銀行
根據A股42家上市企業前三季的财報，銀行以38.3%的淨利率，成為2023年第二大堅挺行業。
其實，與去年相比，銀行整體的營業收入反而出現下降，但淨利潤卻同比增長了3%。這意味着行業在面臨營收壓力的同時，卻在盈利能力上取得了顯著提升。
A股财報披露，銀行的收入主要來自于存貸差（利息淨收入）、通道業務費用（手續費及傭金淨收入）、投資收益這三個方面，而存貸差一項就占據了整個收入大一部分比重。
存貸差就是存款和貸款收入的差額，所涉及的其實是銀行的本質，即通過資金規模、期限和風險的轉換，實作資金的更優配置，并從中賺取利率差額。是以，資金供需兩端的成本決定了存貸利率的差額。
而今年随着經濟逐漸好轉，居民消費正穩步複蘇，居民信貸回暖。
央行釋出的2023年前三季度金融統計資料顯示，前三季度人民币貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示：“從金融資料可以看出，在經濟回穩向好、政策組合拳效果不斷顯現、金融支援穩固有力下，金融資料總體不錯。政策築底和經濟蓄力，将驅動後續信用穩定擴張和信貸結構優化，四季度社會融資規模和信貸增長将繼續保持平穩，進一步穩固經濟回升的動能。”
03
第三名 證券
作為大陸金融行業的重要組成部分，證券業2023年的淨利率雖然略低于銀行，但仍然達到了30.1%，與去年同期相比提升了2個百分點。
證券行業依然是最有“錢”途的行業之一。
根據企查貓資料統計，截至2023年底，證券業企業共12.8萬家企業中，當年登出企業430家，占比為0.33%。
證券行業在大陸已經發展多年，目前逐漸邁向成熟，行業内擁有50家上市公司。在上市公司中，公司證券業務營業收入占比均高于70%，普遍集中在85%-100%之間。從業務布局區域來看，小型證券行業上市企業重點布局各自本部地區，大型證券行業上市公司針對全國進行布局，中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券等頭部公司都已經開始走向海外市場。
根據前瞻産業研究院報告顯示，2017年至2021年，國内證券業市場規模從3113.28億元增長至約4967.95億元，年均複合增速達12.4%，主要受益于大陸經濟發展帶來的資本市場擴大。2022年前三季度國内證券行業市場規模約3042億元，同比下降16.95%，主要系2022年疫情更新、俄烏沖突以及美聯儲加息等因素緻使市場遇冷。
到了今年前三季度，行業開始回暖。
券商業績繼續保持強者恒強的格局，營收排前10的券商市場集中度為61%，淨利排前10的券商市場集中度66%。營收淨利靠前的以頭部券商為主，多家淨利增超100%。
這背後政策紅利從預期到落地。
7月以來，資本市場多項重磅政策加持，活躍資本市場政策影響持續，中央金融工作會議後，預計資本市場在融資端、投資端、交易端的改革空間仍将延續政策支援趨勢。
04
第四名 多元金融
金融業在2023年表現真的相當強勁。
第二名的銀行和第四名的證券，加上第四名的多元金融，今年十大堅挺行業中，金融業就占據了三席。
多元金融指主要從事類金融活動和金融衍生品交易的行業，包括信托、期貨、典當、融資租賃、AMC、小額貸款、投資管理、金融中介、第三方支付、金融控股等等。
2023年，A股30家上市多元金融企業中，行業淨利率達到了28.7%。與銀行業類似，盡管多元金融行業今年前三季度整體營收下滑了近9%，但淨利率卻提高了5個百分點。
根據企查貓資料統計，38.9萬家多元金融企業中，今年有1372家企業登出，占比0.35%。
随着全球經濟的不斷發展和金融市場的日益複雜化，許多因素将促進多元金融行業的發展，如不斷發展的科技、不斷變化的消費者行為、日益增長的風險管理和投資需求等等。
同時，随着全球經濟的不斷融合和國際貿易的日益增長，多元金融行業也将繼續扮演着重要的角色。國際貿易和投資需要大量的金融支援和保障，這為多元金融行業提供了廣闊的市場空間和發展機遇。
05
第五名 能源金屬
雖然能源金屬擠入前5名，但從淨利率來看，與去年同期相比，下滑了12個百分點至23.5%，是十大最堅挺行業中，下滑最多的。
根據企查貓資料統計，56.9萬家能源金屬企業中，今年登出的企業高達2萬家，占比3.5%。
能源金屬是指那些在能源領域中具有重要作用的金屬元素，包括銅、鋁、鋅、鎳、錫、鐵、钴、鎢、钼等。
回顧2023年，能源金屬闆塊經曆需求增速放緩與去庫存壓力下價格的單邊下行，産業去庫存壓力仍大。
特别是，大陸新能源行業從過去爆發式增長的過熱期逐漸向着理性期的過渡轉變——在經曆了前期市場的快速擴張之後，供需過剩開始顯現，行業增速逐漸回落至一個相對穩定的水準，需求增速的邊際變化逐漸有所回落或将成為未來趨勢。
以碳酸锂為例，2022年，碳酸锂價格一路上揚，由此引來锂電池材料、锂電池價格瘋漲，锂電産業鍊所有企業幾乎都賺了個盆滿缽滿；而今年，碳酸锂價格一路走低，至今價格仍在下探。
受此影響，锂電産業鍊多數企業都面臨着業績壓力，行業龍頭企業天齊锂業和贛鋒锂業，今年前三季度淨利潤分别暴跌49%和59%。
目前碳酸锂處于供給過剩的狀态已形成行業共識，整個行業仍處于去庫存階段，原因是前年、去年行業擴産太快且跨界進入的企業太多，造成碳酸锂供大于求。不過随着碳酸锂價格的下行，一些高位入局或跨界的企業正在逐漸清退，但目前清退力度還不夠，隻有當碳酸锂價格跌至較低位置，部分企業因成本劣勢出現虧損主動退出時，行業才會接近供需平衡的節點。
06
第六名 鐵路公路
與去年相比，鐵路公路的出現了爆發式增長。34家A股上市企業中，全行業淨利率達到了22%，同比提升了近6個百分點。
鐵路公路運輸行業的亮眼表現，得益于今年以來的出行暢通以及旅遊複蘇。
根據國家統計局資料，2023年前三季度，大陸鐵路、公路、水運、民航完成客運量69.68億人，比去年同期增長56.1%，完成旅客周轉量2.18萬億人公裡，比去年同期增長106.9%。
同期，大陸鐵路、公路、水運、民航完成貨運量402.83億噸，比去年同期增長7.1%；完成貨物周轉量17.69萬億噸公裡，比去年同期增長6.6%。
就上市企業而言，京滬鐵路展現出了驚人的吸金能力。
京滬高鐵釋出的2023年前三季度業績報告顯示，預計淨利潤最高可達96.62億，同比增長幅度高達6256.58%，着實令人矚目。
而去年同期，京滬高鐵前三季度淨利潤僅為1.52億，其中第二季度更是虧損逾10億。
京滬高鐵不僅是國内最繁忙的高鐵線路之一，還是首家上市的高鐵公司，其業績的飙升也成為了鐵路公路行業複蘇的一個縮影。
07
第七名 航運港口
雖然榜上有名，但航運港口行業今年的表現卻不夠理想，全行業淨利率僅21.1%，比去年同期下滑近9個百分點。
疫情以來，海運費一路高漲，最巅峰時期價格翻了10倍。尤其是去年年初，甚至出現了集裝箱“一箱難求”的局面。
這主要是疫情導緻港口擁堵，運力不足。疊加集運需求增長，推動集運價格成倍增長。集裝箱海運吃肉，集裝箱港口自然也跟着喝湯。最終，去年整個航運港口行業淨利率飙升，超過了30%，比肩金融業。
然而，今年海運市場的供需關系出現大反轉，供大于需，海雲價格一落千丈。
目前全球經濟下行壓力大，加之整體需求疲軟，預計未來海運運費将持續保持低位運作。運力過剩還有可能導緻未來5年海運價格持續走低。
但瘦死的駱駝比馬大。
航運港口需求量大，加之其低廉的成本、批量運輸優勢和價格的穩定性，使得該行業依然有利可圖。
08
第八名 醫療器械
醫療器械排在第八名，但整體表現卻不太盡如人意。
資料顯示，今年前三季度，A股124家醫療器械上市公司實作了總計1760億元的營業收入，與去年同期的2455億元相比，下降了28.3%。同樣，淨利潤方面也出現了不容忽視的下滑，由2022年前三季度的766億元降至334億元，下降了56.4%。
最終，整個行業的淨利率從去年的31.2%下滑至今年的19%。
根據企查貓資料統計，10.4萬家醫療器械企業中，今年登出的企業為9825家，占比9.4%。
具體來看，闆塊内上市公司業績出現了明顯的分化。醫療裝置領域的業績增長相對穩健，高端裝置更是頻頻取得突破。然而，體外診斷行業受到疫情消退的影響，業績出現了大幅下滑，并出現了争相計提資産減值損失的現象。
例如，達安基因、聖湘生物、明德生物、之江生物等核酸檢測公司在疫情期間業績大爆發，動辄漲幅高達幾倍、甚至數十倍。
未來，這些企業能夠成功開辟第二增長曲線，将對醫療器械行業表現産生不小的影響。
09
第九名 醫療服務
第九大最堅挺的行業，依然是來自醫療領域。
醫療服務行業以醫療衛生機構為核心載體，為群眾提供關乎生命健康的特殊商品-醫療服務。其細分領域包括診斷服務、醫療研發外包、醫院以及其他醫療服務。
在A股50家醫療服務上市公司中，淨利率錄得16.9%，雖然略低于去年同期，但未出現大幅下滑。
這也說明，疫情後時代，公衆對于健康的關注在不斷提升。另外，随着老齡化加劇，公衆對于醫療服務的需求也在不斷增加。
像健康體檢領域龍頭企業——美年健康，其旗下擁有“美年大健康”“慈銘”“奧亞”“美兆”四大健康體檢品牌。今年前三季度營收美年健康實作營業收入72.17億元，同比增長24.81%；歸母淨利潤2.26億元，同比大增158.10%。
10
第十名 煤炭
第十名，可能會讓人略感意外，居然是來自傳統能源行業的煤炭。行業淨利率錄得16.4%，但較去年同期下滑近4個百分點。
根據企查貓資料統計，2.1萬家煤炭企業中，今年登出企業為718家，占比3.4%。
2022年，地緣政治、異常氣候等多種因素擾亂傳統能源市場，傳統能源的剛需特征越來越突出，煤炭行業走出了一波向上行情。
今年煤炭市場雖然經曆了大幅波動，價格呈現出過山車般的走勢，但全年總體仍保持較高水準，一定程度超出市場預期。
《2023中國煤炭工業發展報告》顯示：從需求端來看，未來一段時間大陸煤炭消費總量将有小幅增長，預計全國煤炭需求峰值約為45億噸，至2030年全國煤炭需求約40億噸左右。從供給端來看，未來一段時間大陸煤炭生産總量将有小幅增長，在2027年達到高位後呈下降趨勢。整體來看，未來大陸煤炭産量将呈現‘穩增-達峰-下降’的态勢。
也就是說，未來幾年，煤炭行業仍将維持一定的增長空間。
前瞻經濟學人APP 産業觀察組
更多行業研究分析詳見：
【1】《2023-2028年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》，前瞻産業研究院
【2】《2023-2028年中國碳酸锂行業發展前景預測與投資戰略規劃分析報告》，前瞻産業研究院
【3】《2023-2028年中國煤炭行業發展趨勢與投資決策分析報告》，前瞻産業研究院
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參考資料：
【1】《2022年中國碳酸锂行業龍頭企業對比：贛鋒锂業PK天齊锂業 誰是中國碳酸锂龍頭？》，前瞻産業研究院
【2】《白酒賽道長坡厚雪 靜待價值回歸“新春天”》，證券日報