“今天零跑迎來了8周歲的生日，我們能夠走到今天真的非常不容易。”12月24日， 零跑汽車創始人、董事長、CEO 朱江明在零跑8周年的一封信中，對于零跑的8年發展曆程感慨頗深。
造車新勢力經曆了兩年的甜蜜期，終于在2023年感受到了前所未有的生存壓力。曾經的新勢力銷冠-威馬汽車黯淡出局，曾經的傑出代表“蔚小理“，有兩家不得不在“跌跌不休“的股價中，放下體面，内部整風，降本裁員。
可以說，在2023年競争拳拳到肉的中國汽車市場，造車新勢力不僅要做到銷量穩步增長，繼續維持産品的高成本效益，同時還需要在資本市場展現出足夠的長線競争力。
這對于上市僅一年，又一直低調不愛宣傳的零跑汽車而言，壓力顯得格外突出。
“每年的這個時刻，我都會懷着惴惴不安的心情重新審視我們走過的路。”朱江明是這樣說的也是這樣做的。
回顧-7周年一封信中，朱江明“說過的話”實作了嗎？
“IPO之後，零跑内部進入了很長一段時間的至暗時刻。”近日，零跑汽車創始人、董事長、CEO 朱江明在接受媒體采訪時這樣說到。
誠如朱江明所言，股價走低，銷量下滑，一度将零跑汽車拉入困境。去年零跑汽車7周年那一天，朱江明給所有人發了一封信。信中提到：“零跑決定開啟新篇章，在全域自研的基礎上，做使用者的代工廠。每一分錢都花在刀刃上，每一項創新都落在産品上，提供更務實的越級産品，打掉虛高的品牌溢價，以高品價比實作豪華平權，頂格滿足使用者需求。“
從此後，零跑正式進入到了持續提速、提效階段。
銷量上，自今年5月起，零跑月銷量持續過萬，連續重新整理傳遞量新高且保持穩健的增長态勢。1至11月，零跑累計銷量125537輛，排在理想、蔚來之後，位列新勢力前三，領先小鵬、深藍、極氪等一衆品牌。
更值得一提的是，竟有數月和多周，零跑的銷量僅次于理想，跻身了亞軍的位置。在單月銷量資料方面，今年4-6月和9-11月零跑均超越蔚來，4-9月均超越小鵬，零跑預計12月銷量将再創新高，突破2萬輛大關，年銷量有望排名新勢力前三。
銷量的穩步攀升，加上銷售車型結構改善帶來的平均售價的提升，以及持續的降本提效，零跑的業績表現持續向好，最終實作了毛利率的提前轉正。
零跑汽車2023年三季度财報顯示，單季銷售收入達到56.56億元，同比增加31.9%，環比增加29.4%。實作銷量44325台，同比提升24.5%，雙創季度新高，公司毛利率首次轉正，為1.2%，提前100天達成毛利潤轉正目标（原定達成目标時間是今年底），經營活動産生的現金淨額持續流入。
這一切都要歸功于零跑汽車銷量的穩步增長，使得規模效應顯現，成本優勢愈發凸顯。
在2022年Q3港股上市後首份财報中，零跑的毛利率為-8.9%，2022年Q4毛利率為-6.9%、2023年Q1毛利率為-7.8%，2023年Q2毛利率為-5.2%，2023年Q3港股上市一周年之際毛利率首次轉正為1.2%，放眼第四季度，朱江明在三季度業績電話會議中預計，通過降本和銷量提升，毛利還會得到改善，明年毛利率目标要達到5%至10%之間。
對零跑而言，毛利率轉正是一個非常關鍵的節點，同時也向外界釋放了一個積極的信号，那就是零跑迎來曙光。對此相關證券機構分析認為：“伴随零跑傳遞量增長，規模效應有待繼續釋放，公司毛利率進一步優化可期。”
良好的銷量與業績表現，标志着在零跑7周年一封信中提出的“提效再出發”取得了實際成效，朱江明“說過的話”實作了。
現在：8周年華麗蛻變 資本市場展現強大韌性
“2023年，我們的産品結構得到了優化，并啟動了純電+增程“雙動力”布局，我們的銷量穩步增長，傳遞量持續重新整理曆史新高。在産品定價極具競争力的情況下，三季度我們提前達成了毛利轉正的目标，擁有了自我造血的能力。得益于技術和産品上的競争力，我們迎來了重量級全球戰略合作夥伴—Stellantis集團的投資合作，開啟了中國反向合資的先河，并創造了獨特的輕資産出海的全球化發展新模式。零跑的市值一度創出新高，投資者信心倍增。”朱江明在8周年的一封信裡總結了零跑2023年所取得的一系列成就。
或許，經曆至暗時刻就是為了完成華麗蛻變。今年以來，新能源汽車資本市場正在穿越一段凜冽的寒冬時期，在這樣的背景之下，包括小鵬、蔚來在内的多家新勢力的存活處境都堪稱艱難。
第三季度，小鵬汽車淨虧損依然高達38.9億元，毛利率僅為-2.7%。在盈利表現上落後于後來者零跑汽車。小鵬汽車降本增效、扭虧為盈仍需時間。
蔚來汽車第三季度經營虧損約48.44億元，同比增長25.2%，淨虧損約45.56億元，同比增長10.8%，今年前三季度，蔚來累計淨虧損153.13億元。不過，随着規模的增長，蔚來毛利率逐漸走出了低谷。
在股價方面，小鵬和蔚來也是“跌跌不休”。
小鵬汽車的股價年内最高點為199.5港元， 10月31日下跌至24.75港元。蔚來在今年7月31日創出123.8元的年内高點後，便開始持續下行，截至12月21日，股價已經較年内最高點已經腰斬，二者市值嚴重縮水。
反觀零跑汽車，進入2023年，股價開始強勢回升，市值一度創新高。
今年2月-3月，零跑的股價還在25港元/股左右的徘徊，但随着傳遞量的持續回暖，股價持續上漲。4月以後，零跑的股價基本維持在37港元以上高位運作。
11月20日，零跑汽車宣布完成了與斯泰蘭蒂斯集團（Stellantis）的股權交割。雙方達成全球戰略夥伴關系，首創以合資模式布局全球市場的案例，同時也是首個落地的新勢力與跨國巨頭合作項目。
受益于斯泰蘭蒂斯集團入股的利好刺激，資本市場對零跑汽車的業績展望和未來發展前景持樂觀态度，使得零跑汽車股價持續走強，市值一度創下540億港币的新高。這極大地提振了投資人信心，為2024年看多零跑發展做足了鋪墊。
2023年，零跑汽車在銷售市場和資本市場實作了雙線趕超，預示着零跑汽車一切都在向好的一面生長。抛開光怪陸離的資本環境，零跑汽車在資本市場所展示出來的強大韌性，主要得益于公司穩定的基本面。
全域自研+垂直整合的路線是零跑汽車的核心競争力，從今年的市場成效來看，零跑這種厚積薄發的效果已經顯現了出來。與此同時，零跑汽車通過全域自研能力，保障整車推進節奏，垂直整合賦能供給，保障了零跑傳遞效率，在目前背景下，零跑汽車始終能夠保持較高的加速度。
這也是零跑汽車能在資本市場展現出韌性的所在，并且全域自研+垂直整合的模式也在消費端給零跑汽車帶來諸多積極效益。
國信證券的研報認為，零跑汽車基于核心領域自研自制能力，公司将快速推出符合市場需求的産品，同時保持較低研發費用率，逐漸增加市場占有率，公司計劃未來以每年一到三款車型的速度，于 25 年底前推出多款新車型，涵蓋各種尺寸的轎車、SUV 及MPV，助力零跑覆寫更廣客戶群體，進一步改善公司産品銷售結構，銷售規模将大規模提升。
是以，不難看出，零跑未來蘊藏着潛力巨大的市值空間。
未來：兩條路線同時起勢帶來多條增長曲線 有望助力财務資料優異表現。
如今的新能源車企戰場，不僅考驗資源和速度，更考驗車企對技術和産業發展的思考。在車市持續巨變之中，“産品為王、技術為王”的基礎邏輯并未發生改變。
與一衆造車新勢力品牌不同的是，零跑汽車在戰略和打法上采取“全域自研”的政策。零跑汽車曾多次公開表示，全域自研是建構企業底層核心競争力的關鍵。不僅自主研發三電技術、智能網聯技術、智能駕駛技術等核心技術，甚至連硬體也從底層開始搭建，并且自己生産。
過去長時間的全域自研已經幫助零跑汽車在技術上獲得了較快的“加速度”，但零跑汽車仍在持續加碼研發。今年第三季度，零跑研發開支同比增加17.3%，環比增加15.4%，達到4.74億元。
投入增加的同時，零跑還始終保持着業内領先的費效率。 “在研發投入和産出上，零跑無論是和傳統車企比還是和新勢力比，效率都是最高的。” 朱江明曾這樣表示。
持續增長的研發投入，為零跑在幾大核心技術上帶來了差異化優勢和先發優勢。
在動力總成技術上，零跑是目前四家上市新勢力車企中，唯一采用“純電、混動”雙動力形式的企業。
作為零跑技術的基本盤，純電方面，零跑先後推出了八合一電驅、率先量産CTC電池底盤一體化等技術，逐漸實作了業内領先。而伴随着純電汽車銷量增長出現放緩，零跑又快速反應，開始發力保持較高增速的混動市場。零跑基于使用者實際所需，在保持OTA頻率、使用者UI界面體驗等使用體驗的同時，以增程形式，降低使用者的裡程焦慮。
智能化，一直被行業視為未來數年裡汽車産品最重要的核心競争力。在這一領域，零跑已經釋出了LEAP3.0架構，實作了高算力、快通訊、低延時的全新智能化用車體驗。
華西證券研報認為，智能化能力為下一階段整車競争的核心因素，而電子電氣架構是智能化的基礎。特斯拉、新勢力引領中央集中式架構逐漸落地，智能化重塑整車競争格局，重建估值體系。
全域自研所帶來的技術優勢，在幫助零跑在國内市場實作銷量的高速增長，擷取了良好的财務資料的同時，也為零跑打開了出海之門。
今年慕尼黑展出的零跑C10就得到了歐洲本土觀衆的廣泛好評，朱江明表示，在車展現場，已經有很多的當地經銷商表達了對于零跑産品的興趣。未來兩年内，零跑計劃面向全球市場釋出 5 款新車，并在歐洲、亞太、中東和美洲進行銷售。
目前，零跑已經具備滿足歐美等發達國家市場嚴苛要求的技術。憑借領先的三電技術、智能水準等差異化優勢，零跑有望在歐洲、東南亞等，尚未進入充分競争時代的汽車市場大展拳腳，進而帶來更好的财務回報，海外市場或将成為零跑汽車實作盈利的重要幫助之一。
除了銷售汽車外，以與斯泰蘭蒂斯集團強強聯合為代表的技術輸出，也正在成為零跑又一條新的增長曲線。
規模化的産品帶來價格和技術競争力，技術輸出則能夠提升營收能力，并帶來多樣化利潤組合模式。零跑已經在産品和技術兩條路線同時起勢，在多條增長曲線之下，必将實作更加優異的财務資料表現。
“8年前，零跑毅然踏入智能電動汽車領域，我們堅定地選擇了一條别人無法輕易複制的全域自研之路。如果說8年來我們做對了什麼？首先就是堅持了全域自研的技術路線。也正是通過在智能電動技術方面形成的護城河，讓零跑能夠在激烈的市場競争中立于不敗之地。2023年，中國新能源汽車的快速發展成為全球關注的焦點，随之而來的則是更激烈的市場競争、更‘卷’的行業生态，未來我們将要面臨的挑戰還會更多。”
朱江明高度肯定了零跑在全域自研之路的堅持與努力，面對未來的挑戰，他認為：“唯有時刻保持敏銳的市場洞察能力，深入了解使用者需求，不斷優化産品和服務，才能赢得更多使用者的信任；同時，隻有通過持續的降本增效、技術創新，練好内功，才能不斷提升我們的經營品質和市場競争力，才能最終跑赢汽車這場超級馬拉松。”
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