界面新聞記者｜梁怡
從今年3月遞表受理，到11月過會，浙江信凱科技集團股份有限公司（簡稱“信凱科技”）的上市程序已過一半。
信凱科技主要從事有機顔料等着色劑的産品開發、銷售及服務。相對于多數IPO公司，信凱科技的特殊點在于生産模式——無自主生産。在上會現場，上市稽核委員會問詢的重點也是公司的業務模式以及經營發展的穩定性。
進入試生産階段
報告期内，信凱科技主要從供應商處采購按公司要求生産的有機顔料等着色劑成品，主營業務成本中采購成本占比分别為93.27%、94.88%、93.05%、94.04%，其中部分供應商百合花、七彩化學也是公司的競争對手。
下遊來看，信凱科技的主要客戶為DIC株式會社、富林特集團、盛威科集團、宣偉集團、艾仕得集團等國際知名企業。
為了打破這一局面，信凱科技開始進行自主生産。根據稽核中心意見落實函，公司自有生産基地遼甯信凱和遼甯紫源正在建設中。
其中，遼甯紫源建設項目尚處于建設早期，其位于遼甯省錦州市濱海新區濱海化工園，建成後将從事高品質永固紫有機顔料的生産，設計産能為1500噸/年。
根據披露，遼甯紫源項目于2023年9月完成主要主體建築物的基建工作；2024年二季度完成所有裝置的安裝；2024年三季度完成生産線調試；2024年四季度進行生産線的帶料調試和試生産前期準備工作，并于2025年陸續開始試生産和投産工作。
遼甯信凱建設項目拟生産的産品為5000噸有機偶氮顔料及5000噸偶氮染料，自2023年8月起，遼甯信凱進入試生産階段；9月，生産線經過試生産驗證達到預定可使用狀态并轉為固定資産。
截至2023年9月30日，遼甯信凱陸續投料進行顔料和染料的試生産，合計生産成品77.53噸，其中已實作銷售24.97噸，銷售額349.84萬元。
根據可行性研究報告測算，遼甯信凱自建項目滿産後年銷售收入為59881萬元，以公司 2022年度收入11.92億元為基礎進行測算，其對應占比約30%。
信凱科技也明确表示，公司還計劃在自建生産基地達産後同步增加外部供應鍊采購量以進一步提升公司總體經營規模，自建生産基地對應的收入比例也将随之下降。未來将形成以外部供應為主、自建産能作為補充的供應鍊資源結構。
期後業績下滑
從競争格局來看，全球有機顔料供應商按其銷售規模大緻可分為三大類别：第一，傳統國際供應商DIC株式會社以及Heubach，DIC株式會社和Heubach年銷售額超過50億元人民币；第二，幾家中型企業，包括美洲的DCL Corporation、日本的Toyo 、印度的SUDARSHAN 、 Vibrantz Technologies Inc.以及中國的百合花、七彩化學、雙樂股份，中型公司的年銷售額在10億元以上；第三，數百家小型企業，主要集中在亞洲，年銷售額在10億元以内。
2020年-2022年以及2023年上半年，信凱科技的營業收入分别為9.97億元、12.06億元、11.92億元、5.34億元，淨利潤分别為6119.12萬元、8902.27萬元、8764.98萬元、4076.42萬元。
據招股書，根據中國染料工業協會有機顔料專業委員會評定，信凱科技在2015年至2022年連續多年位居全國有機顔料出口行業第一名。根據市場研究機構Market Research Future的資料，2020年至2022年，全球有機顔料市場規模分别約為350.05億元、337.86億元和368.62億元，公司有機顔料銷售金額分别為9.50億元、11.47億元、11.45億元，公司在全球有機顔料市場的占有率約為2.71%、3.39%和3.11%。
相比之下，報告期内，公司綜合毛利率相對平穩，且低于同行業可比公司平均值，公司解釋稱主要系業務模式存在差異所緻。公司的業務模式為直接采購成品後對外銷售，公司與客戶的定價模式為依據産品采購成本與客戶協商産品銷售價格，而同行業可比公司的毛利率主要受其上遊原材料和能源的價格，以及自身産能使用率情況和産品銷售價格等因素綜合影響。
換句話說，未來受自主生産模式影響公司的毛利率是否會出現波動？
在上會稿中，信凱科技披露了今年前三季度的業績情況。
2023年1-9月，公司營業收入為 7.93億元，同比下降15.91%，其中主營業務銷售均價同比下降9.63%、銷量同比下降5%；歸母淨利潤為6649.05萬元，同比下降6.75%。
信凱科技解釋稱，收入下降主要系受宏觀經濟增速放緩、國際地緣政治沖突等影響導緻下遊需求疲軟。