記者｜張喬遇
12月19日，淩雲光（688400.SH）參股的湖南長步道光電科技股份有限公司（簡稱：長步道）主動撤回科創闆上市申請檔案。公司首次公開發行股票并在科創闆上市的稽核終止，保薦機構為海通證券。
發行前，淩雲光持有長步道2.23%的股份。除淩雲光外，比亞迪也提前布局，成為長步道第七大股東，持股比例為4.08%。長步道成立于2010年3月，公司實際控制人及多名高管均在同一時期任職過舜宇光學（2382.HK），其中李四清曾任舜宇光學營運總裁。
根據淩雲光12月21日公告，出于資本市場環境和政策、未來戰略發展考慮等因素，長步道決定對其上市戰略進行調整，經認真研究和審慎考慮，決定撤回首次公開發行股票并在科創闆上市的申請檔案。
核心産品以價換量，欲進入電影鏡頭等高端消費市場
長步道的主要産品系機器視覺産品，以工業鏡頭為核心，涵蓋工業相機、數字安防鏡頭、精密光學鏡片、檢測裝置、配件及其他産品。其中，工業鏡頭收入占主營業務收入的比重分别為63.58%、73.06%和64.49%。
報告期各期（2020年至2022年），長步道的營業收入分别為1.39億元、2.08億元和2.48億元；扣非後歸母淨利潤分别為1378.53萬元、2335.36萬元以及3809.15萬元。
機器視覺行業市場參與者較多，其中國産工業鏡頭發展時間較短，且主要集中在中低端領域參與市場競争。在機器視覺鏡頭領域，海外機器視覺工業鏡頭細分領域發展較早，Schneider、Computar、Moritex等老牌鏡頭廠商，技術積累雄厚，品牌影響力較大，在高端市場優勢較大，占據着全球主要市場佔有率。2021年，中國機器視覺市場中有58.43%的市場佔有率來自國産廠商。
根據前瞻産業研究院釋出的《2021中國機器視覺市場研究報告》，按照機器視覺産品中工業鏡頭的銷售額占比10%進行測算，2021年中國工業鏡頭市場規模為17.8億元，長步道2021年工業鏡頭實作銷售收入1.47億元，按此測算公司在中國工業鏡頭市場佔有率為8.26%。
需要指出的是，公司工業鏡頭毛利率連年下滑，2020年至2022年分别為57.58%、51.68%和50.76%，其中2021年毛利率大幅下滑主要是工業鏡頭均價從上期393.65元/件（顆）下滑至361.81元/件（顆）。
公司解釋系為了抓住國内外宏觀環境變化帶來的機遇，适當讓利客戶以迅速擴大市場佔有率所緻。這種舉動也成功使得公司工業鏡頭銷量同比增長75.26%。
2022年，在長步道主要原材料均佳均有上調的情況下，長步道也對應上調了工業鏡頭均佳至377.16元/件（顆），該年該産品銷量相應下滑2.31%。
長步道在招股書中坦言，在國家産業政策的引導和支援下，智能制造以及工業化發展較快，大陸工業鏡頭國産化程序加速，廣闊的市場空間吸引一批企業進入此領域，有可能導緻高端精密光學市場競争格局進一步變化，或者相關産品的價格降低。
招股書顯示，長步道憑借多年來在工業鏡頭領域積累的研發設計經驗與制造檢測能力，向電影鏡頭、視訊會議鏡頭等高端消費類産品進行延伸，目前，公司自主研發設計的電影鏡頭已成功商用化，向行業知名企業實作了銷售。
電影鏡頭是長步道開拓的新興産品線，但目前市場上仍然是國外知名品牌占據主導地位，對于電影鏡頭新興市場的開拓仍然存在不确定性。長步道2022年相較于2020年消費類産品的收入從1863.16萬元增長至2826.02萬元，過去三年複合增長了為23.16%，低于機器視覺産品同期營收複合增長率32.26%。
12家客戶與供應商重疊，部分客戶還是股東
工業鏡頭是機器視覺系統中負責光學成像的核心硬體，在新能源動力電池、半導體晶圓、光伏矽片、顯示面闆及3C電子産品等領域的制造檢測過程中，以機器替代人眼，能夠在高速度、高精度、高穩定性的工業場景下對被測目标進行檢測，提高各類制造業産線的檢測效率、精度、速度及可靠性。
長步道工業鏡頭産品進入包括比亞迪、歐姆龍、芯碁微裝、淩雲光等海内外知名品牌客戶的供應鍊體系。
據招股書披露，長步道共有12家報告期購銷業務中存在既是客戶又是供應商的情況，且銷售與采購金額均在10萬元以上，分别為Omron Sentech、Siix H.K.Ltd、Bozhon Japan Co.,Ltd.、Techno HorizonCo.,Ltd.、Sumita Optical Glass,Inc.、淩雲光、康視達、中科南光、宇瞳光學、悅野金屬、海康智能、旭進光電。
其中，淩雲光是公司報告期的第一或第二大客戶，Techno HorizonCo.,Ltd.、宇瞳光學均曾位列公司前五大客戶，Omron Sentech則曾位列公司前五大供應商。
長步道認為，報告期内，公司存在客戶供應商重合的主要原因為在業務拓展過程中，公司與行業内合作夥伴因自身産品結構差異，基于業務及産品互補需求，互相采購各自優勢産品以滿足客戶需求。上述情況具有合理性，符合行業慣例，不存在異常。
值得注意的是，淩雲光還是長步道的股東，持有長步道發行前2.23%的股份，報告期長步道對淩雲光其銷售金額占比分别為8.11%、10.47%、6.04%。除此之外，公司的大客戶比亞迪也是公司股東。
據招股書披露，比亞迪2022年以12.42元/出資額的價格受讓李四清、李嵩彥、開東實業、戴先志的股權成為長步道的股東，截至招股書簽署日，比亞迪持有長步道4.08%的股份，系長步道第七大股東。
入股當年，比亞迪即成為長步道的第三大客戶，2022年為長步道貢獻1387.67萬元銷售額，占公司營業收入的比例為5.59%。
具體來看，2022年，公司與比亞迪達成6487.43萬元的工業相機及相機線纜的貿易業務以及195.96萬元工業鏡頭自産業務交易。
需要指出的是，公司與比亞迪貿易業務中有總額為5887.34萬元工業相機及相機線纜産品系長步道自淩雲光采購而轉售比亞迪。
該業務中，長步道未加工改變商品形态，承擔的總體存貨風險以及貨款結算風險較小，控制貨物的時間較短。
長步道稱，此舉主要目的是為了加強與比亞迪的合作關系，以便開拓工業鏡頭等核心産品的合作，實質上公司更多充當代理人角色。基于謹慎性考慮，公司将該部分總額為5887.34萬元的交易按照淨額法确認收入為591.62萬元。2022年比亞迪貿易業務共計确認收入為1191.71萬元，比亞迪貿易業務與自産業務合計确認收入為1387.67萬元。