曆史新高！黃金突然飙升，發生了什麼？
本周伊始，黃金市場迎來開門紅。
12月4日周一，亞洲早盤，現貨黃金盤中飙升70美元，逼近2150美元/盎司關口，日内漲逾3%，重新整理曆史高位。
時間稍微拉長一點，黃金盤整了三年，這是三年來第三次嘗試突破2100美元/盎司，終于突破過去了。目前稍有回落，報2090美元/盎司。
瑞銀等華爾街機構預計，美聯儲降息疊加實際利率大跌，黃金在2024年和2025年可能會再創下新高。
與看漲黃金有關的金融産品購買強勁，無論是期貨還是黃金ETF。過去一周，受樂觀看漲情緒推動，未平倉合約在2000-2500美元之間持續增加。
财經金融部落格Zerohedge評論稱：這意味着美聯儲面臨一個新的“老”問題：大規模逃離法定貨币，并轉向安全的硬通貨，例如黃金。
如果美聯儲确實最快在明年3月份降息，然後繼續實施更多量化寬松，這将不可避免地将不斷飙升的美國預算赤字和爆炸式的利息支付貨币化，那麼所有資産将創下曆史新高，這包括黃金、股票、石油。
此外，地緣政治擔憂最近提高了投資者對黃金的避險興趣，盡管中東沖突的風險似乎得到遏制，但不确定性仍繼續支撐金價。
市場就是賭降息，無視鮑威爾？
近期公布的一系列經濟資料比分析師預期的還要疲軟，通脹壓力持續緩解，鞏固了市場對美聯儲已結束加息周期、明年将開始降息的預期。
美聯儲高官一再給這一預期“潑冷水”。近日，美聯儲主席鮑威爾的鷹派發言延續了這一論調，試圖再次打壓降息預期。
不過，市場似乎不買賬了——鮑威爾講話後，兩年期美債收益率跳水超10個基點，創五個月新低；十年期美債收益率跳水至4.21%，創近三個月新低。
事實上，在10月19日債券市場達到抛售高潮以後，華爾街對利率的看法就發生了急劇變化。過去五周，華爾街堪稱“與美聯儲對着幹”，全然不顧鮑威爾等美聯儲高管的警告，紛紛買入美債，導緻收益率大幅下降。
财富管理機構NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons将經濟狀況和地緣政治背景視為黃金市場的額外積極催化劑。
“明年存在不确定性。有大選。我們不知道會發生什麼。（美國經濟）可能會陷入衰退，也可能不會，” Emons說，“與此同時，當市場出現這種風險偏好情緒時，即實際利率和利率下降時，黃金就會上漲。這為黃金的上漲提供了非常好的推動力。”
“當市場定價處于主要寬松周期時，（這種情況）往往會發生，”Emons表示，“目前，這種情況正在以溫和的方式進行，使得黃金的季節性成為人們關注的焦點。”
Emons預計，黃金上漲的勢頭可能會持續到明年。
瑞銀預計，美聯儲将在2024年第一季度降息，如果12月暫停加息，這将繼續證明，美聯儲傾向于在最後一加後的6個月左右降息。
觀察黃金在美聯儲曆次加息周期後的表現，瑞銀發現，在以往加息周期結束後的3個月左右，金價往往會下跌2%，但在接下來的6個月内上漲7%。
思睿集團首席經濟學家洪灝近日也看好黃金，認為未來一兩年還會不斷創新高。他表示：
美元雖然很強，實際利率很高，但是黃金仍然停留在2000美金的高位。
背後原因也很簡單，美債收益率的大幅上行，背後其實是美國政府信用的下行，本質是一個信用的溢價。
這個時候黃金作為美元的代理名額或者對立名額就會維持強勢，我們相信，在未來的一兩年中黃金還會不斷的創出新高。
實際利率仍是金價的主要驅動因素
對于實際利率對金價的影響，瑞銀的看法與投資者稍有不同，該機構認為實際利率仍然是金價的主要驅動因素。
盡管這種關系的程度随着時間的推移而變化，但它的一個關鍵方面仍然存在——它是不對稱的。當利率下降時，黃金的反彈幅度比利率上升時的回調幅度更大。
相對于曆史水準，今年黃金對實際收益率的敏感性有所下降，但這種不對稱性仍然存在，使黃金成為債券領域之外的有吸引力的替代品，可以為未來較低的利率做好準備。
瑞銀發現，10年期美債實際利率每下降100個基點，黃金就會上漲11%，但當每月漲幅相同時，黃金隻會下跌4.2%。
是以，如果未來一年實際利率下降，黃金有望受益。此外，瑞銀發現，當實際利率低于1.25%并繼續下降時，金價漲幅甚至更大，達到14%。
另外，瑞銀預計黃金在2025年上半年将繼續走強，因為實際利率可能會跌破這一門檻值。根據該機構的估計，未來兩年10年期美債實際收益率将從2023年的高點下降160個基點。
央行黃金購買有望持續
世界黃金協會釋出的資料顯示，2023年三季度全球央行淨購黃金337噸，為有史以來第三高的季度淨購金量，今年前三個季度，全球央行購金需求同比增長了14%，達到創紀錄的800噸。
瑞銀表示，雖然近幾年異常強勁的購買力度不太可能繼續，但從曆史上看購買量仍然會比較高。
雖然這些黃金流量本身不太可能推動價格上漲，但它們将繼續發揮關鍵作用，撐住市場，并支援整體價格上漲趨勢。
瑞銀指出，過去幾年黃金對實際收益率上升的彈性，在很大程度上要歸因于官方黃金儲備量的曆史性大幅增加，它基本吸收了投資者抛售的黃金。
Emons表示，“在供應減少的情況下，各國央行再次搶購黃金，這可能會讓黃金突破2100美元……”
本文不構成個人投資建議，不代表平台觀點，市場有風險，投資需謹慎，請獨立判斷和決策。