來源：中國基金報，記者：張玲
ChatGPT橫空出世半年多來，盡管國際國内市場應用端創新不斷，但随着ChatGPT月通路量出現大幅下降，部分資金端也出現了撤退迹象，針對AIGC的這波熱潮是否最終會演變成千禧年那場網際網路泡沫，業内擔憂再現。
對此，多位業内人士向《中國基金報》表示，ChatGPT等AI應用通路量出現疲軟是正常現象，也并不意味着ChatGPT流量即将見頂，目前AI市場正處于“百家争鳴、百花齊放”的階段，雖然有部分泡沫化現象，但遠未到整體泡沫的程度。長期來看，AI主題仍有較多投資機會，不過未來也需要動态跟蹤行業變化和應用的落地，同時警惕相關的風險。
為此，中國基金報采訪了九泰基金戰略投資部副總監、九泰泰富靈活配置混合（LOF）基金經理劉源，對此進行了深入解析。
劉源
九泰基金戰略投資部副總監
九泰泰富靈活配置混合（LOF）基金經理
01
6月首現負增長，ChatGPT流量即将見頂？
根據網絡分析公司Similarweb最新釋出資料，6月ChatGPT全球通路量出現了推出以來的首次環比負增長，降幅達9.7%。而今年1月至5月，ChatGPT官網的全球的通路量環比增幅分别為131.6%、62.5%、55.8%、12.6%和2.8%。整體來看，ChatGPT月通路量增幅下滑趨勢明顯。
除了ChatGPT外，5月以來，主流聊天類AI工具的周通路量增勢均有所回落，AceCamp Research資料顯示，谷歌旗下Bard于5月初開放使用後，盡管首周通路量大漲，但随後便出現了回落。
那麼，為何近期ChatGPT等AI應用通路量表現疲軟？這是否意味着ChatGPT流量即将見頂呢？
劉源表示，通路量下滑可能有兩方面原因，一方面是流量受限，ChatGPT使用者總時長進入平台期，從2023年3月開始，OpenAl對于Plus付費使用者的GPT-4通路連續下降門檻值，同時OpenAI将重心轉移到B端GPT API接口上，希望作為插件為更多應用提供更好的使用者體驗，公司戰略定位會影響公司資源的傾斜。
另一方面的原因是從2023年5月中旬，OpenAI将ChatGPT接入ISO系統，釋出APP版本，導緻近期資料（移動端通過手機等移動裝置通路ChatGPT網頁使用者時長）略有下滑。
02
是否應該擔憂“人工智能泡沫”？
事實上，ChatGPT橫空出世半年多來，國内國際市場應用端創新不斷，如國内在百度首次釋出文心一言後，阿裡雲、華為、科大訊飛、騰訊等相繼推出了AI大模型或相關産品。不少上市公司也在人工智能領域圍繞算力、應用、晶片等細分市場持續布局。
股市上，美股科技股在經曆暴漲後，已有多隻創下曆史新高。國内方面，在全球AI浪潮下，A股人工智能領域持續暴漲，算力、應用、大模型、晶片、智能化等領域表現強勢，相關主題基金淨值也不斷創新高。
不過值得注意的是，在一季度攀至高位後，近期AI闆塊也出現了較大幅度的回調，截至7月7日，萬得ChatGPT指數年内最大回撤近20%。
股價大幅震蕩的背後，北向資金也在持續減持。另據東财Choice資料顯示，按行業内個股淨買賣金額加總計算，7月以來電子、計算機和傳媒行業已被北向資金累計減持超25億元。
在此背景下，不少業内人士也開始出現擔憂，AIGC是否真的會演變成千禧年的那場網際網路泡沫危機。如美國經濟學家David Rosenberg近日表示，現在的人工智能投資熱潮讓人想起21世紀初的網際網路泡沫，目前标普500指數中科技股的權重高達27%，與網際網路泡沫危機爆發前的水準一緻。
“目前，人工智能吸引了市場大量的關注與資金，預期在未來的較長時間，人工智能會對我們的生活和工作産生非常深遠的影響，包括整個社會形态，都可能會發生一個深刻的革命性的變革。”九泰基金劉源認為，目前國際AI市場已經進入“百家争鳴、百花齊放”的階段，國内也處在快速發展的階段，但同時已有部分泡沫化現象出現，例如企業估值較高、較高的市場預期和業務實際落地之間的偏差較大、上市公司大股東頻頻減持套現等，未來要動态跟蹤行業變化和應用的落地，同時警惕相關的風險。
03
長期看好AI投資機會
展望後市投資機會，有機構表示，AI行業整體景氣度溫和向上，前期伴随AI主題部分公司漲幅較大，短期内看整個闆塊大幅上漲空間不大。行業短期無明顯預期差，大量資金都在蹲國内AI政策落地和首批AI備案落地。
AI行情經過幾個月的演化，新走出了機器人和智能駕駛分支，2023年市場偏存量資金行情，新分支的走出意味着熱點分散、TMT難以持續性普漲。疊加7月開始市場關注中報，大多數計算機公司業績較差（2G業務需求差，2B業務複蘇慢），進一步加劇了資金分流到其他闆塊的風險。産業進展角度來看，7月國内AI大模型開始落地，中國IT人更卷更勤奮，8月、9月和四季度在國内就有希望看到不錯的AI創新，研究員看好8月、9月AI行情。
九泰基金劉源表示，部分AI細分行業估值确實處在相對高位，未來還是需要結合産業趨勢和基本面變化綜合判斷配置價值。
“目前市場對于人工智能的态度從年初開始由新鮮、好奇逐漸發酵為普遍樂觀，這類樂觀心态的展現就是願意将相關上市公司的遠期AI業績加入目前的市值，我們不反對适度的前瞻和假設，但仍會把注意力更多地放在行業和企業的可驗證的基本面上。”劉源表示，本輪AI驅動的行情，預期随着半年報披露會進入震蕩區間，基本面強勁且新業務确定性強的公司會在新的股價平台站住腳跟，随後通過不斷驗證自身的邏輯獲得市場認可。
而一批主題炒作的公司會被市場抛棄，這個過程中的波動會比較大。“我們短期比較謹慎，但長期依然相對樂觀。從行業的投資機會來看，可以關注算力、通信連接配接、存儲、遊戲、ToB應用等AI關聯性強的細分行業中的基本面靠譜、質地優秀的公司。”劉源表示。
風險提示：材料僅供參考，不作為任何投資建議或投資承諾。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當投資者購買基金産品時，既可能按持有份額分享基金投資所産生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《産品資料概要》等基金法律檔案。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。大陸基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。
歡迎“點贊”“在看”“分享”給小夥伴哦