来源：中国基金报，记者：张玲
ChatGPT横空出世半年多来，尽管国际国内市场应用端创新不断，但随着ChatGPT月访问量出现大幅下降，部分资金端也出现了撤退迹象，针对AIGC的这波热潮是否最终会演变成千禧年那场互联网泡沫，业内担忧再现。
对此，多位业内人士向《中国基金报》表示，ChatGPT等AI应用访问量出现疲软是正常现象，也并不意味着ChatGPT流量即将见顶，当前AI市场正处于“百家争鸣、百花齐放”的阶段，虽然有部分泡沫化现象，但远未到整体泡沫的程度。长期来看，AI主题仍有较多投资机会，不过未来也需要动态跟踪行业变化和应用的落地，同时警惕相关的风险。
为此，中国基金报采访了九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源，对此进行了深入解析。
刘源
九泰基金战略投资部副总监
九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理
01
6月首现负增长，ChatGPT流量即将见顶？
根据网络分析公司Similarweb最新发布数据，6月ChatGPT全球访问量出现了推出以来的首次环比负增长，降幅达9.7%。而今年1月至5月，ChatGPT官网的全球的访问量环比增幅分别为131.6%、62.5%、55.8%、12.6%和2.8%。整体来看，ChatGPT月访问量增幅下滑趋势明显。
除了ChatGPT外，5月以来，主流聊天类AI工具的周访问量增势均有所回落，AceCamp Research数据显示，谷歌旗下Bard于5月初开放使用后，尽管首周访问量大涨，但随后便出现了回落。
那么，为何近期ChatGPT等AI应用访问量表现疲软？这是否意味着ChatGPT流量即将见顶呢？
刘源表示，访问量下滑可能有两方面原因，一方面是流量受限，ChatGPT用户总时长进入平台期，从2023年3月开始，OpenAl对于Plus付费用户的GPT-4访问连续下降阈值，同时OpenAI将重心转移到B端GPT API接口上，希望作为插件为更多应用提供更好的用户体验，公司战略定位会影响公司资源的倾斜。
另一方面的原因是从2023年5月中旬，OpenAI将ChatGPT接入ISO系统，发布APP版本，导致近期数据（移动端通过手机等移动设备访问ChatGPT网页用户时长）略有下滑。
02
是否应该担忧“人工智能泡沫”？
事实上，ChatGPT横空出世半年多来，国内国际市场应用端创新不断，如国内在百度首次发布文心一言后，阿里云、华为、科大讯飞、腾讯等相继推出了AI大模型或相关产品。不少上市公司也在人工智能领域围绕算力、应用、芯片等细分市场持续布局。
股市上，美股科技股在经历暴涨后，已有多只创下历史新高。国内方面，在全球AI浪潮下，A股人工智能领域持续暴涨，算力、应用、大模型、芯片、智能化等领域表现强势，相关主题基金净值也不断创新高。
不过值得注意的是，在一季度攀至高位后，近期AI板块也出现了较大幅度的回调，截至7月7日，万得ChatGPT指数年内最大回撤近20%。
股价大幅震荡的背后，北向资金也在持续减持。另据东财Choice数据显示，按行业内个股净买卖金额加总计算，7月以来电子、计算机和传媒行业已被北向资金累计减持超25亿元。
在此背景下，不少业内人士也开始出现担忧，AIGC是否真的会演变成千禧年的那场互联网泡沫危机。如美国经济学家David Rosenberg近日表示，现在的人工智能投资热潮让人想起21世纪初的互联网泡沫，目前标普500指数中科技股的权重高达27%，与互联网泡沫危机爆发前的水平一致。
“当前，人工智能吸引了市场大量的关注与资金，预期在未来的较长时间，人工智能会对我们的生活和工作产生非常深远的影响，包括整个社会形态，都可能会发生一个深刻的革命性的变革。”九泰基金刘源认为，目前国际AI市场已经进入“百家争鸣、百花齐放”的阶段，国内也处在快速发展的阶段，但同时已有部分泡沫化现象出现，例如企业估值较高、较高的市场预期和业务实际落地之间的偏差较大、上市公司大股东频频减持套现等，未来要动态跟踪行业变化和应用的落地，同时警惕相关的风险。
03
长期看好AI投资机会
展望后市投资机会，有机构表示，AI行业整体景气度温和向上，前期伴随AI主题部分公司涨幅较大，短期内看整个板块大幅上涨空间不大。行业短期无明显预期差，大量资金都在蹲国内AI政策落地和首批AI备案落地。
AI行情经过几个月的演化，新走出了机器人和智能驾驶分支，2023年市场偏存量资金行情，新分支的走出意味着热点分散、TMT难以持续性普涨。叠加7月开始市场关注中报，大多数计算机公司业绩较差（2G业务需求差，2B业务复苏慢），进一步加剧了资金分流到其他板块的风险。产业进展角度来看，7月国内AI大模型开始落地，中国IT人更卷更勤奋，8月、9月和四季度在国内就有希望看到不错的AI创新，研究员看好8月、9月AI行情。
九泰基金刘源表示，部分AI细分行业估值确实处在相对高位，未来还是需要结合产业趋势和基本面变化综合判断配置价值。
“目前市场对于人工智能的态度从年初开始由新鲜、好奇逐步发酵为普遍乐观，这类乐观心态的体现就是愿意将相关上市公司的远期AI业绩加入当前的市值，我们不反对适度的前瞻和假设，但仍会把注意力更多地放在行业和企业的可验证的基本面上。”刘源表示，本轮AI驱动的行情，预期随着半年报披露会进入震荡区间，基本面强劲且新业务确定性强的公司会在新的股价平台站住脚跟，随后通过不断验证自身的逻辑获得市场认可。
而一批主题炒作的公司会被市场抛弃，这个过程中的波动会比较大。“我们短期比较谨慎，但长期依然相对乐观。从行业的投资机会来看，可以关注算力、通信连接、存储、游戏、ToB应用等AI关联性强的细分行业中的基本面靠谱、质地优秀的公司。”刘源表示。
风险提示：材料仅供参考，不作为任何投资建议或投资承诺。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当投资者购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。大陆基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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