皮海洲：上市公司不是靠圈錢來發展 董明珠的話讓多少人臉紅

鄒海洲|立方體每個人都在談論專欄作家

10月15日，格力電氣董事長董明珠在中國制造業上司人峰會上表示，一些上市公司希望股價越高越好，這樣他們就可以向銀行借款。她強調，格力沒有銀行貸款。董還透露，自96年上市以來，格力僅從股市籌集了50億美元，但已經支付了1000億美元的股息。"這是一家上市公司的責任，上市公司不靠環币發展，靠自己的創新，靠技術去發展。

如何看待董明珠的言論，我認為還是需要辯證的觀點。例如，一些上市公司希望股價越高越好，這樣他們就可以從銀行借錢。事實上，作為一家上市公司，關心公司的股價是正常的，尤其是當公司的股價被低估的時候。事實上，格力電器也是如此。雖然董明珠曾多次表示對股價無所顧慮，但事實上，格力電氣的三期回購也不乏維持股價的意向，用公司的話說是"對公司價值的高度認可"。而且，質押貸款是合規合法的業務，這是無可指責的。如果像格力電氣這樣的所有公司都沒有銀行貸款，銀行能繼續下去嗎？如果我們能利用銀行貸款來發展我們的業務，那将是一件好事。相反，沒有銀行貸款對企業來說必然是一件好事。

董明珠表示，上市公司不靠環币發展，靠自己的創新，靠技術來發展。這或許是董明珠最值得稱贊的部分。畢竟，自96年上市以來，格力電器僅從股市籌集了50億美元，但已經支付了1000億美元的股息。雖然大部分股息被大股東拿走，但格力電氣向公衆投資者支付的股息也确實多于籌集的股息。是以，格力電器真的不屬于那種用錢上市的公司。這也是董明珠言論的底下。

但董先生的言論顯然會讓許多上市公司的老闆臉紅。因為很多上市公司來到A股市場就是為了敲錢。一方面，是上市公司敲錢。例如，欺詐性上市，欺詐性上市資格，欺詐性高價發行，以獲得更多的資金籌集。上市後，業績變臉，進而損害了投資者的利益。例如，一些公司上市時對投資者的回報很少或根本沒有回報，但他們繼續再融資并向投資者尋求資金。而有些公司本身并不缺錢，但仍然向投資者敞開口子，進行巨額再融資。如果一些公司的賬面存款超過700億美元，他們仍然從投資者那裡籌集了近600億美元，并表示籌集不多的錢是典型的環形資金舉措。

另一方面，這是股東給錢打電話的。例如，一些公司上市的目的是向股東兌現。公司一上市，股東們就急于套現，而公司一些大股東在幾年後上市，就會減持股份，甚至拍拍屁股。其他人則以高價收購大股東或關聯方的垃圾或問題資産，以将其利益引導給大股東。這樣的事情在A股市場很常見。

其實對于這些企業來說，并不是董明珠所說的"上市公司不靠環币發展"的問題。事實上，作為資本市場支撐實體經濟發展是其重要使命，如果上市公司能夠籌集資金甚至環資來成長和發展公司，這樣的結果其實是資本市場樂于看到的。雖然投資者是以投入了更多，但如果能得到相應的回報，投資者還是沒有遺憾。畢竟，投資者的投資支援着企業的發展，而企業的成長，投資者也共享着企業發展的成果。這可以說是一種雙赢的局面，這就是資本市場存在的意義所在。

但關鍵點是，一些上市公司上市隻是為了環币，企業上市，也達到了環币的目的，但企業卻沒有發展。這類企業不屬于上市公司的少數。畢竟，沒有太多的公司通過上市而真正變得更大更強。相反，不少企業上市，雖然一再籌集資金，但企業并未發展，反而陷入困境，部分企業甚至退市或踏上退市之旅。這樣的公司上市，純粹是為了敲鐘，最終傷害投資者。這樣的上市，不僅是投資者的悲劇，也是A股市場的悲劇。

是以，董明珠所說的話需要辯證看待。董明珠表示，"上市公司不靠環币發展"，能滿足董明珠這個要求，公司當然是一家好公司，但對于上市公司來說，這個要求太高了。其實上市公司可以圈出錢謀發展，這樣的公司也是一家好公司。最可怕的是，上市公司環币沒有發展，甚至更糟糕的是，這類公司都在對投資者犯下罪行，但遺憾的是，這類公司在A股市場并不少見。這樣的公司也是A股市場應該抵制的，最應受譴責的公司。

編輯：劉安妮 |稽核：李震|導演： 萬俊偉