皮海洲：上市公司不是靠圈钱来发展 董明珠的话让多少人脸红

邹海洲|立方体每个人都在谈论专栏作家

10月15日，格力电气董事长董明珠在中国制造业领导人峰会上表示，一些上市公司希望股价越高越好，这样他们就可以向银行借款。她强调，格力没有银行贷款。董还透露，自96年上市以来，格力仅从股市筹集了50亿美元，但已经支付了1000亿美元的股息。"这是一家上市公司的责任，上市公司不靠环币发展，靠自己的创新，靠技术去发展。

如何看待董明珠的言论，我认为还是需要辩证的观点。例如，一些上市公司希望股价越高越好，这样他们就可以从银行借钱。事实上，作为一家上市公司，关心公司的股价是正常的，尤其是当公司的股价被低估的时候。事实上，格力电器也是如此。虽然董明珠曾多次表示对股价无所顾虑，但事实上，格力电气的三期回购也不乏维持股价的意向，用公司的话说是"对公司价值的高度认可"。而且，质押贷款是合规合法的业务，这是无可指责的。如果像格力电气这样的所有公司都没有银行贷款，银行能继续下去吗？如果我们能利用银行贷款来发展我们的业务，那将是一件好事。相反，没有银行贷款对企业来说必然是一件好事。

董明珠表示，上市公司不靠环币发展，靠自己的创新，靠技术来发展。这或许是董明珠最值得称赞的部分。毕竟，自96年上市以来，格力电器仅从股市筹集了50亿美元，但已经支付了1000亿美元的股息。虽然大部分股息被大股东拿走，但格力电气向公众投资者支付的股息也确实多于筹集的股息。因此，格力电器真的不属于那种用钱上市的公司。这也是董明珠言论的底下。

但董先生的言论显然会让许多上市公司的老板脸红。因为很多上市公司来到A股市场就是为了敲钱。一方面，是上市公司敲钱。例如，欺诈性上市，欺诈性上市资格，欺诈性高价发行，以获得更多的资金筹集。上市后，业绩变脸，从而损害了投资者的利益。例如，一些公司上市时对投资者的回报很少或根本没有回报，但他们继续再融资并向投资者寻求资金。而有些公司本身并不缺钱，但仍然向投资者敞开口子，进行巨额再融资。如果一些公司的账面存款超过700亿美元，他们仍然从投资者那里筹集了近600亿美元，并表示筹集不多的钱是典型的环形资金举措。

另一方面，这是股东给钱打电话的。例如，一些公司上市的目的是向股东兑现。公司一上市，股东们就急于套现，而公司一些大股东在几年后上市，就会减持股份，甚至拍拍屁股。其他人则以高价收购大股东或关联方的垃圾或问题资产，以将其利益引导给大股东。这样的事情在A股市场很常见。

其实对于这些企业来说，并不是董明珠所说的"上市公司不靠环币发展"的问题。事实上，作为资本市场支撑实体经济发展是其重要使命，如果上市公司能够筹集资金甚至环资来成长和发展公司，这样的结果其实是资本市场乐于看到的。虽然投资者因此投入了更多，但如果能得到相应的回报，投资者还是没有遗憾。毕竟，投资者的投资支持着企业的发展，而企业的成长，投资者也共享着企业发展的成果。这可以说是一种双赢的局面，这就是资本市场存在的意义所在。

但关键点是，一些上市公司上市只是为了环币，企业上市，也达到了环币的目的，但企业却没有发展。这类企业不属于上市公司的少数。毕竟，没有太多的公司通过上市而真正变得更大更强。相反，不少企业上市，虽然一再筹集资金，但企业并未发展，反而陷入困境，部分企业甚至退市或踏上退市之旅。这样的公司上市，纯粹是为了敲钟，最终伤害投资者。这样的上市，不仅是投资者的悲剧，也是A股市场的悲剧。

因此，董明珠所说的话需要辩证看待。董明珠表示，"上市公司不靠环币发展"，能满足董明珠这个要求，公司当然是一家好公司，但对于上市公司来说，这个要求太高了。其实上市公司可以圈出钱谋发展，这样的公司也是一家好公司。最可怕的是，上市公司环币没有发展，甚至更糟糕的是，这类公司都在对投资者犯下罪行，但遗憾的是，这类公司在A股市场并不少见。这样的公司也是A股市场应该抵制的，最应受谴责的公司。

编辑：刘安妮 |审核：李震|导演： 万俊伟