幾近清倉，孫正義大敗退

作者 | 王思琪

孫正義做出一個轟動全球的決定。

抛售阿裡！以幾近清倉的方式，舍棄他一生引以為傲的投資案例。

一

就在阿裡公布“史上最重要的組織變革”不久，昔日大股東有了新動作。

美國證券交易委員會檔案顯示，軟銀計劃通過預付遠期合約将其持有的阿裡股份削減至3.8%。曆史上，孫正義每一次決定減持阿裡都是軟銀危機的重大信号。

風起雲湧的全球資本市場，正上演一出精彩大戲。

但這場大戲，對于“風投傳奇”孫正義來說，多少有些悲劇成分。

在外界看來，軟銀減持阿裡實屬杯水車薪。巅峰時，軟銀擁有阿裡高達34%的股份。然而，自從孫正義搞出軟銀願景基金以來，它和軟銀的命運就被悲劇牢牢拴在了一起。

因為孫正義的“自以為是”，軟銀願景基金釀成了全球風投史最大窟窿。去年，它們投資的重要項目幾乎全軍覆沒，軟銀願景基金遭遇慘敗，淨虧約1400億元人民币，虧出天際。

就連孫正義都感歎，“不論在一級市場還是二級市場，都沒有好表現。”軟銀命懸一線，他在去年第三季度通過賣掉手中持有的阿裡股份，挽回了一點“風投傳奇”的尊嚴。

是以，這也成為了一個“套路”。隻要軟銀受挫，孫正義就會通過減持阿裡救場。與前面減持不同的是，軟銀的虧損窟窿已經越來越大，孫正義自己更是麻煩纏身。

根據軟銀此前公告，孫正義個人虧欠軟銀47億美元。而他計劃“歸隐”很大程度上是想避開負債。窟窿總要有人填，他想到了阿裡，促成了最新一輪減持計劃。

二

除了套現阿裡給軟銀一個交代，孫正義手中的另一大事業，急需用錢。

2016年，孫正義不顧反對借助出售310億美元買下了英國半導體公司ARM。衆所周知，孫正義的成名軌迹是靠網際網路發家，冒險涉獵長周期的行業，無疑是個危險行為。

對此孫正義不以為然，他一直有個“科技夢”，意圖抓住時代轉型機遇再造一個“科技版阿裡”。ARM由此成了孫正義手中的王牌，估值一度暴漲到600億美元。

手握财富密碼，孫正義如沐春風，其它全球半導體巨頭曾多次表示要收購ARM，均被婉拒。在他看來，ARM的價值遠遠不止600億美元。都說計劃趕不上變化，後來軟銀被曝巨虧，孫正義不得已用600億美元“平價”出手，神奇的是，市場竟然無一家巨頭接盤。

擔心寶貝在手中給捂壞了，孫正義把價格降到400億美元。本來，全球半導體巨頭英偉達願意做那個接盤俠，收購ARM。結果，監管機構未準許方案，孫正義夢想落空。

310億美元買來的，養了一段時間，400億美元賣不出去。

孫正義很郁悶。

但對比深陷虧損泥潭不能自拔的軟銀，ARM算幸運，至少是去年唯一給孫正義争氣的業務。

根據ARM釋出的業績報告顯示，公司2022年财年第三财季（截至2022年12月底）實作營收7.46億美元，同比增長28%，前三季度稅前利潤同比增長77%。其中，授權業務營收為3億美元，同比增長65%；專利使用費營收為4.46億美元，同比增長12%。

目前，市場上的消費電子品牌使用的移動晶片組基本采用了ARM設計與架構。三星、高通、蘋果、聯發科等全球半導體巨頭在生産定制晶片組時，也需要依賴ARM的設計。

某種程度上，孫正義屬于躺在ARM身上賺錢。不過，晶片半導體也非常燒錢。這才有了，孫正義一直想賣掉ARM的夢想。搞晶片，賺錢要投入，投入再賺錢，錢從何來？

于是孫正義想到了一個脫身軟銀的方法，“對外告别風投，全身心投入晶片創業。”在一些歐美分析師看來，孫正義的終極目标是推動ARM上市，這是後者的唯一出路。

亦是孫正義的出路。締造“科技版阿裡”，順便甩掉爛攤子軟銀。

三

一家公司上市，往往會帶來巨大的市值增長，能讓孫正義一掃連續失敗的恥辱。

這位擾動全球的投資大佬，何嘗有過如此慘敗？

畢竟，很少有人能像孫正義一樣，19歲制定人生長期規劃，未來基本實作。

也很少有投資人能像孫正義一樣，天降機遇。馬雲上趕着前來找投資，5個學生拿着雅虎PPT請他指點迷津。阿裡、雅虎兩大經典投資案例，讓孫正義“名留風投史”。

同樣是這兩個案例，增強了孫正義風投造富的野心。過去，他辛苦創立軟銀用10年換來10億美元身價。轉行投資，不費吹灰之力套現了數不清的鈔票，“手握資本，無所不能”。

野心促使下，孫正義開啟瘋狂之旅。他遍訪中東皇室、蘋果、高通等一衆巨頭，成立了規模1000億美元的軟銀願景基金，意圖靠風投征服全球獨角獸。

孫正義沒想到的是，軟銀願景基金會成為軟銀的噩夢，掀翻他前半生的一世英名。

他同樣沒想到，後半生會淪落到“吃老本”，靠減持阿裡換來一絲生機。

關鍵，救來救去，軟銀巨虧、軟銀願景基金慘敗，他虧欠47億美元難以脫身。

唯一的曙光是ARM。好消息是，市場傳來孫正義要與納斯達克簽署協定的消息，ARM将在今年秋天赴美上市。壞消息是，全球掀起一場大風暴，以三星、英特爾為首的半導體巨頭如履薄冰。三星創下了2009年第一季度以來最差業績；英特爾虧到CEO都要調降25%薪酬。

風暴攪動，ARM能否如願上市猶未可知。眼下，對孫正義而言，十分關鍵。他再次走到人生的十字路口。如果ARM上市，能幫軟銀補多少窟窿不清楚，但孫正義可以解套。

如果ARM沒上市，他還有多少阿裡股份可賣呢？