錯過AI盛宴的三星，試圖用2300億美元“攪局”

出品 | 虎嗅科技組

作者 | 丸都山

編輯 | 陳伊凡

頭圖 | 視覺中國

盡管半導體行業出現下行迹象，但三星趕超台積電的決心似乎并未動搖。

3月15日，據韓聯社報道，三星公司計劃投資300萬億韓元（約2300億美元）在京畿道打造全球最大的半導體叢集，其中将至少包含5座先進制程的晶圓代工廠。

在南韓工業、能源與貿易部同日釋出的一份聲明中顯示，三星的這份藍圖預計将吸引首爾附近150多家半導體零部件、材料及Fabless（無晶圓）廠商。

如此龐大的投資計劃，不排除是三星順應南韓政府的舉措，因為就在昨日（14日）南韓政府剛剛宣布到2026年，将向晶片、電池、新能源汽車和生物技術等行業投資550萬億韓元（約合4220億美元），打造圍繞首爾的高新技術産業叢集。

但考慮到三星發展曆程中的多次逆周期投資案例，這份投資計劃也極大可能是三星的壯士斷腕之舉。

畢竟，在消費電子萎靡，AI行業爆火的當下，三星半導體業務幾乎陷入了“隻見挨打，不見吃肉”的窘境。

ChatGPT爆火，但與韓廠無關

在ChatGPT上線的三個月以來，台積電幾乎成為了除微軟外的最大赢家。

2月23日，據中國台灣媒體《電子時報》報道，受ChatGPT的影響，包括英偉達、AMD及蘋果在内的多家公司在台積電緊急簽訂多筆訂單，其中以7nm與4nm兩種制程為主。

這份意外之喜，可能連台積電自己都沒有想到。

去年下半年，由于消費電子市場需求下滑疊加終端廠商庫存高位，晶片行業出現明顯的供過于求，導緻全球晶圓代工端的産能使用率一降再降。9月，台積電位于高雄的7nm新廠産能使用率擴建停滞；11月，業内爆出台積電7nm産能使用率已不足五成。

不過，在ChatGPT引爆科技行業後，局勢很快發生了扭轉，由于資料中心對于GPU晶片的龐大需求，台積電的客戶手持大批訂單湧入，尤其是英偉達的A100和H100這兩款分别采用7nm與4nm制程的晶片，極大提振了台積電先進制程的稼動率。

實際上，台積電幾乎獨家代工了英偉達和AMD旗下所有的AI及伺服器晶片，在這場科技狂歡中，台積電成為了最大的幕後受益者。

而在另一邊，南韓“晶片雙雄”三星電子與SK海力士卻并沒有在這場盛宴中分得一杯羹。

根據南韓海關總署的資料，在今年3月份的前10天（1日-10日），南韓半導體出口同比下降41.2%。而截至上月，南韓半導體單月出口額已連續7個月出現同比下降。另據南韓統計廳2月釋出的資料顯示，南韓今年1月晶片庫存率達到驚人的265.7%，創下1997年3月以來的最高水準。

導緻這一問題的直接原因是三星與SK海力士對于存儲晶片業務的過度依賴。

根據三星此前釋出的财報，2021年存儲晶片業務營收達到了603.7億美元，貢獻了三星電子56%的總營收，而SK海力士存儲晶片的營收比例還要更高。過去幾年，存儲晶片始終是兩家公司獲利的最大來源，但随着去年DRAM和NAND存儲器市場跌破現金成本，三星和SK海力士面臨着“賣一塊賠一塊”的局面。

前不久，南韓晶片雙雄釋出了堪稱“慘不忍睹”的财報：2022年四季度，三星電子DS部門（半導體業務部）營收同比下降24%，利潤驟降96.9%至2700億韓元（約合2.2億美元）；SK海力士更是創下了過去10年來的最大虧損。

機關：（億美元）

不過，與SK海力士不同，三星在晶圓代工上的業務布局明顯要更加廣泛。去年年中，三星便率先宣布其基于3nm制程工藝節點的已經開始初步量産。

而在三星本次公布的投資方案中，其計劃投建的晶圓廠也皆為先進制程工廠，但目前三星存在的問題，似乎又不是擴産就能夠扭轉的。

逆周期投資，這次還靈不靈？

在三星發展史上，曾有數次成功的逆周期投資，讓這家公司化腐朽為神奇，最著名的一次就是15年前，以一己之力擾亂存儲器市場的“神操作”。

2007-2008年，全球存儲器市場因為Windows Vista銷量不佳而暴跌，許多業内公司都通過限産讓市場恢複正常的供需關系，進而穩定價格。但三星卻在這一時期大幅提高産能，讓存儲器晶片市場全面跌破材料成本，包括奇夢達、爾必達等一衆存儲晶片巨頭紛紛破産，三星自此一家獨大。

但不同于彼時，當下的三星在晶圓代工行業中可能并沒有擾亂市場的資本。

3月12日，三星公布了一份《電子事業報告書》，其中提到三星将從2023年上半年開始大規模量産第三代4nm晶片。據悉，三星的第三代4nm晶片在能效、功耗和晶片面積微縮方面都有一定提升。

在這個時間點宣布新一代4nm工藝量産，很可能是三星為挽回客戶的無奈之舉。今年年初，韓媒Business Korea曾報道，高通即将釋出的骁龍SM7475處理器（4nm工藝）将轉單至台積電。如果消息屬實，這對三星的代工業務将是個巨大的打擊，此前骁龍的8系平台就因良率問題被高通轉單。

實際上，先進制程晶片的良率問題近些年一直是三星揮之不去的夢魇。

在第一代4nm工藝制程量産時，華爾街日報曾報道過其良率僅為60%，而台積電在該工藝制程中的良率能達到80%。

而到了3nm量産時，由于采用了全新的GAA（全環繞栅極）架構，據Business Korea報道，其良率甚至一度下滑到20%，這導緻其3nm工藝制程遲遲未能拿到大公司的訂單。

三星3nm工藝制程晶圓，圖檔來源：Business Korea

在此背景下，三星本輪的逆周期投資十分值得玩味。

一方面，消費電子市場短期内還看不到複蘇的迹象；另一方面，三星在先進制程上的良率問題也沒有得到妥善解決，此番逆周期投資是否會導緻“本不富裕”的DS部門徒增風險。

一位半導體業内人士認為，現階段還不好做出預測。首先，三星的擴産計劃未給出詳細的時間節點，無法根據市場行情來判斷；其次，三星擴産的底氣來自于其龐大的出海口，包括三星電子下設的各業務部門、以及SDI、SDS等其他子公司都可以幫助消耗産能，這個商業版圖是其他廠商學不來的。

這位業内人士向虎嗅表示，國内半導體廠商的擴産邏輯也是類似的，比如近年擴張飛快的比亞迪半導體，其“核心實力”就是比亞迪汽車這個出海口，即使市場出現波動，前者也可以憑借自家産業鍊來實作對庫存水位的調整。相比之下，那些獨立的代工廠在産能擴張上則要保守的多。