适合每個企業财務管理使用的DFA動态财務規劃模型架構

美國意外事故精算協會，這樣定義動态财務規劃，Dynamic Financial Analysis, 是一種整體性的财務模組化方法，它通過對公司未來生存環境、經營結果進行模拟，顯示公司營運結果如何受到外部環境變動和内部決策變動的影響。

用系統的方法，就是一方面将企業經營作為一個子系統，放在國内經濟或者世界經濟的大系統下面考慮它未來的運動變化情況。另一方面，企業經營的内驅力，内因是企業經營的戰略目标，這是目的因，這個子系統在目的因的驅動下，内部要素組成的系統是如何運動變化。

在傳統文化中，上一層系統部分自己無法控制，稱之為天算，另一部方面就是企業自身可控的部分，成為人算。如何将天算和人算和合二為一，這就是天人合一。這裡其實可以發現，精算就是在連接配接自然規律和人類社會，如何很好地順應系統的運動變化規律，管理風險，找到最理想的經營政策，創造價值。

在保險公司，精算更多是掌握系統運動變化規律，比如天氣系統變化，闆塊運動變化規律，來估算未來承保業務，可能造成的生産生活損失，并提前協助企業做好防災防損措施。但在另一方面，風險并不隻是造成損失才稱之為風險，正因為系統的變化，造成了結果不确定性，有好也有壞，好的部分，就是可以順勢發展，創造價值的部分。

DFA模型架構

在介紹模型架構之前，需要對情景生成器做一下使用說明。市場上都是将情景生成器作為模拟方法，這個方法在前面文章風險識别也是運動變化的--系統世界觀中，系統運作如果是進入無序的狀态階段，那麼可以使用随機方法。如果還在有序狀态階段，更重要的不是情景模拟，而是系統規律，一般呈現周期性質，是進入上升還是平穩，還是下降。不可以二話不說，就随機模拟。企業家經營企業，他也不會在毫無把握的情況下去賭，他比企業任何人都清楚要做的事情即将如何發展，先勝而後戰，是基本要求。隻是外部環境資訊太多變化太快，企業太大，才會需要外腦輔助提高決策效率。既然是輔助企業做決策，模型的設計上就要貼近實際決策邏輯。系統運動變化規律在前面文章系統認識論範疇----風險識别方法運用的判斷依據中已經闡述，存在單義決定和或然決定，必然和偶然，也是需要區分後，再針對系統特點選擇模拟未來的方法。

上面很清晰，有兩個環節的判斷。思路上不可以混為一談。

下面筆者用保險公司使用的DFA模型作為例子介紹。

情景生成器

情景生成器是一些列風險因素随機模型的集合，模型所輸出的是所有被考慮的風險因素，在整個被研究的時間跨度内聯合變化所形成的衆多蒙特卡洛随機情景。

情景生成器不僅要能夠模拟個别風險因素的變化規律，還要能夠充分反應不同因素之間的互相影響以及各風險因素和時間的關聯情況。

被經常使用的風險因素包括：1、利率變動因素和通貨膨脹率變動因素；2、證券回報率、3、組合資産；4、正常業務損失；5、巨災損失；6、保險周期；7、損失配置設定模式，等等。

其他可以模拟的重要風險因素包括GDP，各種通貨膨脹指數（工資指數、醫療指數）、信用違約和信貸息差等。

政策分析

保險公司在業務層面的經營政策，主要包括：

1、業務構成政策組成，即不同業務的構成比例，業務量和傭金水準；業務構成就是系統的要素結構。

2、再保政策，包括再保險類型、不同再保險合同之間的關聯、再保險合同的關聯、再保險合同的條件（如自留額、限額、複效條款等）以及再保險成本限制。

3、資産配置政策，字頭組合以及在何種情況下進行怎樣的資産重組。

4、資本配置政策，業務構成所對應的資本金水準、向各業務線配置設定資本，估計資本成本。

政策也是系統，分為不同層次，同時也是動态的。

結果分析

1、盈利能力，包括公司整體的盈利能力和具體業務線的盈利能力

2、償付能力，包括監管标準和市場标準下的償付能力和流動性。

3、合規狀況，即未來是否符合監管要求，可能會引起監管介入的情況

4、敏感性測試，外部化境變化或内部政策變化對企業的影響

5、關聯效應，企業各環節之間的關聯，比如資産和負債之間的關聯性

企業模型

模型的建構取決于使用目的。因為模型可以非常複雜，使用者需要根據目标問題進行取舍。下面以分析盈餘為目的的模組化。

構造盈餘模型的基本假設包括：

1、以公司内部管理為目的，資産按市場價值計量，負債評估需要貼現

2、在影響盈餘的各種風險因素中，僅對部分因素進行随機模拟，包括：、利率對通貨膨脹率的影響；、利率對股票回報的影響；、通貨膨脹率對損失頻率的影響；d、通貨膨脹率對損失金額的影響；e、風險暴露機關對損失頻率的影響；f、損失金額和損失頻率對保費的影響。

模組化如下：

當然這隻是一個公式，要做成能夠跑結果的模型，還需要資料庫，和各風險因素的獨立模型支撐。這部分太過于技術，就不在這裡展示。事情要做好，滿滿都是細節。

該例子十分簡化的例子。

讀者可以看到模型整個大的架構，可以推廣至各個企業的财務管理過程中使用。使得企業财務規劃更加精确，決策更加有效，管理風險，創造價值。

隻是面對的風險因素不一樣，系統的結構不同，運動變化的周期節律不一樣，可以根據各個企業的特點進行量身定制。如果是企業考慮自己的人員來模組化，我們也提供模型咨詢和技術支援。

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