适合每个企业财务管理使用的DFA动态财务规划模型框架

美国意外事故精算协会，这样定义动态财务规划，Dynamic Financial Analysis, 是一种整体性的财务建模方法，它通过对公司未来生存环境、经营结果进行模拟，显示公司运营结果如何受到外部环境变动和内部决策变动的影响。

用系统的方法，就是一方面将企业经营作为一个子系统，放在国内经济或者世界经济的大系统下面考虑它未来的运动变化情况。另一方面，企业经营的内驱力，内因是企业经营的战略目标，这是目的因，这个子系统在目的因的驱动下，内部要素组成的系统是如何运动变化。

在传统文化中，上一层系统部分自己无法控制，称之为天算，另一部方面就是企业自身可控的部分，成为人算。如何将天算和人算和合二为一，这就是天人合一。这里其实可以发现，精算就是在连接自然规律和人类社会，如何很好地顺应系统的运动变化规律，管理风险，找到最理想的经营策略，创造价值。

在保险公司，精算更多是掌握系统运动变化规律，比如天气系统变化，板块运动变化规律，来估算未来承保业务，可能造成的生产生活损失，并提前协助企业做好防灾防损措施。但在另一方面，风险并不只是造成损失才称之为风险，正因为系统的变化，造成了结果不确定性，有好也有坏，好的部分，就是可以顺势发展，创造价值的部分。

DFA模型架构

在介绍模型架构之前，需要对情景生成器做一下使用说明。市场上都是将情景生成器作为模拟方法，这个方法在前面文章风险识别也是运动变化的--系统世界观中，系统运行如果是进入无序的状态阶段，那么可以使用随机方法。如果还在有序状态阶段，更重要的不是情景模拟，而是系统规律，一般呈现周期性质，是进入上升还是平稳，还是下降。不可以二话不说，就随机模拟。企业家经营企业，他也不会在毫无把握的情况下去赌，他比企业任何人都清楚要做的事情即将如何发展，先胜而后战，是基本要求。只是外部环境信息太多变化太快，企业太大，才会需要外脑辅助提高决策效率。既然是辅助企业做决策，模型的设计上就要贴近实际决策逻辑。系统运动变化规律在前面文章系统认识论范畴----风险识别方法运用的判断依据中已经阐述，存在单义决定和或然决定，必然和偶然，也是需要区分后，再针对系统特点选择模拟未来的方法。

上面很清晰，有两个环节的判断。思路上不可以混为一谈。

下面笔者用保险公司使用的DFA模型作为例子介绍。

情景生成器

情景生成器是一些列风险因素随机模型的集合，模型所输出的是所有被考虑的风险因素，在整个被研究的时间跨度内联合变化所形成的众多蒙特卡洛随机情景。

情景生成器不仅要能够模拟个别风险因素的变化规律，还要能够充分反应不同因素之间的相互影响以及各风险因素和时间的关联情况。

被经常使用的风险因素包括：1、利率变动因素和通货膨胀率变动因素；2、证券回报率、3、组合资产；4、常规业务损失；5、巨灾损失；6、保险周期；7、损失分配模式，等等。

其他可以模拟的重要风险因素包括GDP，各种通货膨胀指数（工资指数、医疗指数）、信用违约和信贷息差等。

策略分析

保险公司在业务层面的经营策略，主要包括：

1、业务构成策略组成，即不同业务的构成比例，业务量和佣金水平；业务构成就是系统的要素结构。

2、再保策略，包括再保险类型、不同再保险合同之间的关联、再保险合同的关联、再保险合同的条件（如自留额、限额、复效条款等）以及再保险成本限制。

3、资产配置策略，字头组合以及在何种情况下进行怎样的资产重组。

4、资本配置策略，业务构成所对应的资本金水平、向各业务线分配资本，估计资本成本。

策略也是系统，分为不同层次，同时也是动态的。

结果分析

1、盈利能力，包括公司整体的盈利能力和具体业务线的盈利能力

2、偿付能力，包括监管标准和市场标准下的偿付能力和流动性。

3、合规状况，即未来是否符合监管要求，可能会引起监管介入的情况

4、敏感性测试，外部化境变化或内部策略变化对企业的影响

5、关联效应，企业各环节之间的关联，比如资产和负债之间的关联性

企业模型

模型的构建取决于使用目的。因为模型可以非常复杂，使用者需要根据目标问题进行取舍。下面以分析盈余为目的的建模。

构造盈余模型的基本假设包括：

1、以公司内部管理为目的，资产按市场价值计量，负债评估需要贴现

2、在影响盈余的各种风险因素中，仅对部分因素进行随机模拟，包括：、利率对通货膨胀率的影响；、利率对股票回报的影响；、通货膨胀率对损失频率的影响；d、通货膨胀率对损失金额的影响；e、风险暴露单位对损失频率的影响；f、损失金额和损失频率对保费的影响。

建模如下：

当然这只是一个公式，要做成能够跑结果的模型，还需要数据库，和各风险因素的独立模型支撑。这部分太过于技术，就不在这里展示。事情要做好，满满都是细节。

该例子十分简化的例子。

读者可以看到模型整个大的框架，可以推广至各个企业的财务管理过程中使用。使得企业财务规划更加精确，决策更加有效，管理风险，创造价值。

只是面对的风险因素不一样，系统的结构不同，运动变化的周期节律不一样，可以根据各个企业的特点进行量身定制。如果是企业考虑自己的人员来建模，我们也提供模型咨询和技术支持。

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