訂單融資是核心企業供應鍊金融公司未來重點發展産品之一

核心企業在中國供應鍊金融行業，開展的如火如荼，上遊下遊、自己+金融機構+金融市場，線下加線上，融資額規模不斷的重新整理紀錄。

但是大家都知道，随之而來的，是核心企業在耍流氓，包括監管部門也對核心企業開展供應鍊金融做了很多方面的限制。

雖然核心企業開展供應鍊金融，既可以做其上遊供應商，也可以做下遊分銷商，但是，還是以上遊供應商為主，因為簡單、沒有風險、資金方也認可，特别是近幾年比較流行的電子債權多級流轉憑證。

那為什麼做下遊的少呢？因為這個需要有一定的基礎，就是核心企業得是一個品牌商，下遊有很多的分銷商才行，如果下遊企業比核心企業還大，那就沒法開展供應鍊金融業務了。

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核心企業針對其上遊供應商的供應鍊融資産品有哪些

雖然供應鍊金融，不僅僅包括融資，還包括保險、期貨、擔保等工具，但是融資是最主要的。

核心企業對其上遊開展的供應鍊金融，主要是以應收賬款融資為主。

應收賬款融資中以電子債權多級流轉為核心，因為這個模式主要是核心企業集團的信用，而且通過合同約定把抗辯權和抵消權放棄來實作票據的無因性功能，是以非常受到金融市場及供應商的喜歡。

如果核心企業内部協同的好，非常容易把規模做大。

傳統的保理業務，其實金融機構認可度還不是太高，因為有貿易糾紛被核心企業提出抗辯權和抵消權的風險。

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電子債權多級流轉發展會遇到瓶頸期

電子債權多級流轉的模式，雖然得到供應商和金融機構及金融市場的認同，但是也面臨着一些問題。主要是金融監管的風險。

對于電子債權多級流轉，金融監管部門一定會監管的，隻是時間及監管形式的問題。對于主要靠這個産品經營的核心企業供應鍊金融公司，需要找到第二曲線，如果找不到，等監管了，業務肯定大幅度的下滑。

除了監管外，核心企業供應鍊金融公司做這麼簡單的業務，很容易遭人恨，說是在耍流氓，特别是供應商或者其他的金融機構。

是以，核心企業供應鍊金融公司，需要建立産品矩陣，豐富其産品線，從訂單融資、到貨保理、保理、電子債權多級流轉、供應鍊服務等多種供應商或者分銷商全業務周期服務。

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核心企業供應鍊金融做訂單融資的優勢

訂單融資，其實目前市場上不管什麼樣的金融機構，開展的并不多，主要原因是風險大，但是核心企業供應鍊金融公司對其供應商開展訂單融資，相比其他外部的、獨立的金融機構會有很多優勢。

1、能夠驗證貿易真實性；因為供應商與核心企業子公司，核心企業供應鍊金融公司與子公司又是兄弟機關，如果協同的好，相比第三方金融機構，驗證貿易真實性是非常容易的。貿易背景真實性是供應鍊金融産品最大的風險點。

2、能夠鎖定還款來源；和正常的反向保理一樣，有核心企業産業子公司的配合，回款的賬戶也能夠鎖定。

3、能夠評估好買方回款能力；買方就是核心企業的産業子公司，與核心企業供應鍊金融公司是兄弟機關，是以資信能力也好評估。

4、能夠評估供應商的能力；特别是對于與核心企業建立長期穩定關系的供應商，核心企業手裡都有過往的交易資料以及供應商的資料，加上自己親自調查的資料加上其他外部征信資料，應該是在一定程度上能夠評估供應商的履約能力及資信能力。

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訂單融資相比其他産品的不足有哪些

訂單融資，與其他應收賬款類融資，有很多的不足，主要包括：

1、風險大；訂單融資相比其他應收賬款融資産品，除了要面臨買方抗辯權或者抵消權外，還有其他風險。主要包括其一資金被挪用到其他地方，并沒有用于這次訂單采購。其二就是供應商在加工本次訂單期限的經營風險，在訂單履行期間，供應商可能因為外部的其他因素涉訴或者糾紛，導緻無法履行本次訂單或者遲延履行、履行瑕疵，因為沒有按照約定向買方履行義務，是以導緻無法償還融資。其三就是物流風險，因為商品還沒有傳遞，物流中斷或者物流過程中出現其他的自然及人為原因造成貨物損害，無法按照約定交貨，也就導緻買方無法回款。

2、成本高；訂單融資因為風險大，需要對供應商的合同履約能力等情況進行盡職調查，而且還要對資金用途，包括定向支付等環節進行把控，是以，相比其他應收賬款類産品，操作成本。

3、再融資難；訂單融資，典型的是非标産品，傳統金融機構認可度不高，核心企業的供應鍊金融公司，隻能靠自有資金或者自己信用從金融機構融資，很難實作用資産融資，融資的規模也是非常有限。

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要對供應商進行管理

核心企業的上遊供應商非常多，大的集團都有幾萬家甚至幾十萬家，這些供應商雖然都在與核心企業各個不同的子公司進行交易，但是參差不齊，有大有有小，有實力強的有實力弱的，有國企有民企，有一次合作的，也有長期交易的。

除了一些市場化比較強、競争比較充分的行業核心企業自身供應鍊管理能力強，把供應商管理好外，很多行業核心企業其實對供應商管理是比較松散的。

核心企業供應鍊金融公司如果想開展訂單融資，就需要把這些供應商進行分類、梳理，篩選出一批與兄弟公司建立長期穩定關系的、産品品質過關、服務好、履約能力強、又缺少營運資金的供應商，與他們合作開展訂單融資。

這也是一個不小的工作量！

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核心企業保理公司可以做訂單融資

訂單融資，相比已經形成應收賬款的融資，屬于未來應收賬款。對于保理公司能否開展基于未來應收賬款的融資業務，目前銀保監會和地方金融管理部門并沒有給出準确的答案。

但是根據《民法典》第七百六十一條規定，應收賬款債權人可以将現有的或将有的應收賬款轉讓給保理人。這意味未來應收賬款叙作保理具有合法性基礎。

未來的應收賬款是指賣方的主要合同義務尚未履行、對買方的應收賬款尚未形成的情形，例如長期購銷合同下供貨人尚未交貨、交貨後方可形成相應的應收賬款。未來的應收賬款在形成上存在不确定性，不構成對買方有限制力的付款義務。

未來應收賬款其實分兩類：一類是不能确定債務人和期限、金額的。例如公路的收費權、景區的收費權等；另一類是已經與确定的買方簽訂了購銷合同、合同中已經對貨物名稱、數量、金額、傳遞期限等進行了明确的約定。

兩種未來應收賬款中，第一種其實是屬于權屬不清的應收賬款，因為未來債務人、期限、金額也不确定。保理公司做這類應收賬款有點像借保理名義發放貸款，是以如果保理公司做這類應收賬款融資，會面臨很大的監管風險和法律風險。

對于第二種已經确定的債務人、金額、期限的未來應收賬款，我覺得保理公司是可以做的，不屬于權屬不清的應收賬款。

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核心企業供應鍊金融應該勇于承擔風險

訂單融資，相比其他應收賬款類産品風險确實大，但是這個大也要分跟誰比，相比外部市場化的業務風險要很多。

金融，是一個高風險企業，相信這點大家都應該知道。但是對于長期做電子債權多級流轉的核心企業供應鍊金融公司來說，一直做着沒風險業務，一提風險就非常怕，不止所錯。

做金融，不出風險是不可能的，隻吃肉不挨揍是不科學的。

長期做無風險的業務，對于團隊及整個公司文化來說，其實是一種傷害，讓公司失去了對風險的客觀認識，及風險的容忍度和風險管理方法、措施的鍛煉。

我們剛才也說過，電子債權多級流轉不會讓核心企業供應鍊金融爽多久的，我們不能隻躺在電子債權多級流轉的溫床上下不來。

适當的承擔風險，不僅更好的服務核心企業的上下遊企業，更能鍛煉團隊的能力，而且還能獲得較高的收益。

作者：魯順 五道口供應鍊研究院院長