今年上半年，企業所面臨的壓力可想而知，而有着“經濟晴雨表”之稱的廣告市場尚未完全從之前疫情的困境中走出來，再遭沖擊出現下滑，就連騰訊、分衆這樣的科技巨頭和梯媒龍頭都難以抗住。
盡管市場環境挑戰重重，但仍然能看到一些“優等生”，核心業務表現穩健不失韌勁，比如國内短視訊營銷賽道的佼佼者之一優矩控股（01948.HK）仍交出一份“信心”答卷——總賬單、收入、利潤均保持雙位數以上的同比增速，遠跑赢大市（同期大盤yoy+12%，網際網路廣告yoy+4%;資料來源：CTR、Questimobile）
财報顯示，2022年上半年，優矩控股廣告業務全媒體總賬單合計64.92億元（人民币，機關下同），同比增長27.5%；對應期内的總收入42.30億元，同比增長16.0%；期内淨利1.20億元，同比增長21.1%。
在上半年“大逆風”時期，就連一向堅挺的網際網路巨頭都難以扛住波動，優矩控股仍能維持核心業績名額的全面增長态勢，足見其内在韌勁。
顯然，短視訊賽道仍然是目前網際網路廣告中最具确定性的細分賽道，且使用者時長還在提升，但也不可否認的是，在廣告進入低增長的存量博弈階段之際，短視訊流量紅利也在減緩，營銷服務商在經曆爆發式增長之後，平台之間競争加劇成為行業發展主要沖突。
（資料來源：Questmobile）
為了應對宏觀環境不确定性以及行業日趨激烈的競争格局，優矩控股于多線進擊，一方面，聚焦于短視訊營銷與直播電商核心領域，并維持持續的研發投入，鞏固自身的技術底盤優勢，另一方面，大力推進産業鍊一體化布局，積極開拓增量。
接下來，不妨透過優矩控股的最新中報來具體分析，看優矩控股是如何在存量市場中保持穩定增長？長期動能源自何處？
客戶基數穩升+結構均衡+大客留存高企，技術賦能提效成果凸顯
1）客戶基數穩步擴大，結構多元且趨于均衡，大客留存率高企
首先，短視訊營銷作為優矩控股的核心業務，穩步增長的背後，得益于廣告客戶規模的持續增長。财報顯示，公司服務的廣告客戶數量從2021年同期的737家升至843家。
其次，客戶結構多元且趨于均衡，無疑是優矩控股對沖宏觀周期波動風險的另一大優勢。财報顯示，優矩控股現有的廣告主客戶覆寫電商、遊戲、網際網路服務及休閑旅行、教育、金融、地産及家居裝飾等多個行業。相比2021年同期來看，今年上半年不僅在收入規模依舊保持雙位數的同比增速，而且在結構上增長亦更為均衡。
衆所周知，近年來，伴随疫情反複以及政策不斷收緊，遊戲等某些行業遭遇調整，甚至重挫，即便如此，優矩控股在這些行業（除教育和地産外）仍實作了穩健增長，韌性凸顯。結合财報來看，這主要由于公司加強了與行業頭部客戶的合作，進而進一步優化客戶品質。
财報顯示，2022年上半年，優矩控股服務的總賬單超過約2000萬元的廣告客戶環比留存率為100%，說明優矩控股的服務深受大客認可。
除了用戶端之外，優矩控股的多元化也展現在媒介側，包括巨量引擎、快手、騰訊、百度、小紅書等國内主流媒體。不僅如此，公司一邊在深化與現有客戶的合作，同時還在尋求新合作，包括新晉互動廣告媒體“推啊”。
2）加大研發投入，賦能提效成果凸顯
對于技術底盤的持續更新和打磨，不止是優矩控股業務競争力的核心，也是其實作内生增長的關鍵。
今年上半年，優矩控股進一步加大技術投入，财報顯示，報告期内，公司研發開支同比大增4.5倍達1160萬元。财報指出，主要源于增加投入專門負責更新及開發“優量引擎”平台及SaaS技術。
相應地，優矩控股的銷售及行政開支相比去年同期均有所減少。其中，銷售費率由去年同期的0.37%下降至0.28%，行政費率從去年同期的1.41%減少至0.83%。看來技術賦能所帶來的降本增效成果可見一斑。
内容制作能力作為行業差異化的重點所在，也是優矩控股的核心競争之一，公司擁有超過300人的内容制作團隊，以此確定内容創意的持續規模化生産。伴随平台内容類型趨于同質化、行業愈發内卷，優矩控股也以此為中心，借助技術平台化，來不斷完善布局，并提高營運效率。
（資料來源：CTR）
在短視訊營銷領域，通過人臉識别和大資料技術，對從廣告素材的創制到投放全流程，進行節點化、标簽化、資料化管理，實作營銷的精準觸達、資料可視、有效轉化。在直播電商領域，通過對貨品、主播、使用者多元度實時資料分析，量化的使用者購買決策過程，提升使用者的轉化和留存。
第二曲線開始發力，積極探索其他增長新動能
近幾年，國内流量紅利持續減弱，網際網路行業普遍陷入增長焦慮，但也伴随數字化技術日益發展、媒介日趨多樣化、消費需求和場景也變得更加複雜多元，在整體存量博弈格局中，依然持續有新的機會出現，比如2020年起相繼爆發的直播電商、本地生活服務市場等。
根據多家機構測算顯示，直播電商已是萬億級市場，而本地生活服務更是十萬級的大市場。對此，優矩控股顯然也不會錯過，從2021年起正式發力直播電商，至此時隔一年左右，初露峥嵘。
财報顯示，截至今年上半年末，優矩控股向24家品牌客戶提供整合式直播營運服務，主要涉及大衆消費類和本地生活品類，達成的商品GMV金額約1.39億元，對此應産生的收益為1410萬元。
需要留意的是，盡管直播電商市場蛋糕仍然誘人，但經過這兩年的迅猛發展之後，疊加經濟、疫情等外部壓力，品牌精細化營運趨勢加劇，行業邏輯也正在發生轉變：從流量驅動轉為産品驅動，并以品牌自播、知識主播、技術賦能和定制化直播等趨勢凸顯。對于商家而言，無論是基于短視訊還是直播，對于品牌推廣與流量的協同增長成為最為關注的話題，即“品效協同”正成為主流。
（資料來源：CTR）
在此背景之下，優矩控股的政策是：提供兼顧品效的全面解決方案，包括店鋪設計、貨品規劃、店鋪營運、直播營運、客戶服務、訂單執行在内的整體解決方案，并附加數字産品，通過對貨品、主播、消費者多元度資料分析，量化使用者購買的決策過程，提升使用者的轉化和留存。
優矩控股的做法恰好是順應營銷一體化趨勢的展現，相比而言，其提供的整體解決方案，有助于幫助客戶更好地整合資源，實作效益的最大化。
除了品牌直播營運之外，優矩控股也将其業務觸角延伸至本地生活服務領域，根據品牌要求，進行線上活動策劃，并對接達人，結合線下探店提升餐飲、娛樂、旅遊住宿類品牌的識别度和滲透率。
不止于此，優矩控股還在積極尋求新的增長點，比如在本次财報中提到：醞釀電商自營業務，可能以食品飲料品類為起點，向上遊供應鍊拓展，進而承接更多場景的營銷需求。
結語
上半年，優矩控股的表現實屬堅挺，行業地位将更為穩固。同時，良好的開局，無疑也為全年業績奠定了有利的基礎。
下半年相比上半年經濟表現更好，基本沒有太大懸念。無論是國家穩經濟的決心和舉措，還是廣告主的信心，目前都有明顯恢複迹象，回暖，全年低開高走已無懸念。
根據《2022中國廣告主營銷趨勢調查》報告顯示，在營銷費用的管道分布上，廣告主表示将會繼續加大對短視訊與直播的營銷投入，2022年滲透率預計高達九成。其中，小微企業的短視訊滲透率近三年均有大幅提升，短視訊/直播廣告已穩定成為廣告主核心營銷陣地之一。
（資料來源：CTR）
目前，優矩控股聚焦于核心業務短視訊營銷與直播電商領域，賽道優勢突出，且堅持以“内容創意+技術創新”的雙驅動發展模式，有利于持續擴大自身差異化優勢。
同時，公司在直播電商領域的商業化已初見成效，未來憑借品牌營運模式的成功經驗，有望按計劃逐漸向上遊供應鍊拓展，基于對于流量和産品的洞察，通過技術連接配接并應用于更廣泛的場景。此外，優矩控股表示還将堅持在數字營銷技術研發方向持續投入，并将不斷探索和嘗試其商業化的可能性。
總體而言，基盤穩固，未來伴随技術平台化、業務多元化發展，增量可期。
最後，回歸二級市場而言，優矩控股上市以來的表現，與業績趨勢基本上是背道而馳，如今，不到6x的PE，已處于上市以來曆史最低水準，結合優矩過往的業績增速與未來的潛在成長性來看，安全邊際凸顯。