發表于8.9.
在經濟大衰退的背景下，大家的預期并不好，可上周五美國就業資料出乎意料的好，這波多頭的底氣來的太突然了。
大家紛紛揣測就業資料的指向性，甚至有人懷疑資料的真假……
我們來看一下綜合表格，美國物價水準（PCE）在6月份再次創新高，而制造業（PMI）卻在6月7月下滑創新低，6月個人消費有所回暖，但依然處于同期相對低位。重重迹象表明，通脹水準延續，經濟壓力徒增。
但在此時，連續4個月維持不動，搖搖欲墜的就業率居然上升了！雖然通脹和消費隻是6月的資料，但這個失業率怎麼和下降的PMI資料相比對呢？
注定8月是多空混戰，混沌之局。
油脂方面：
1，棕榈還看印尼去庫情況
印尼高庫存依然是老生常談的問題，但還必須“談”，因為它是棕榈油之前暴跌的元兇之一，也極大程度影響未來半年棕榈的走向。
印尼高庫存最大的原因是政策上禁止出口，相當于反流，問題是印尼國内的消費也不盡如人意，消化速度慢。
之後印尼政府提出加大出口（從8月1日起，印尼還将國内銷售數量和獲得出口許可比例從1：7提高到1：9。）、免出口稅、推進生柴政策三大方式解決。其中免出口稅從7月中下旬一直延續到8月底，8月是消化庫存的關鍵時期。
生柴方面，周三印尼啟動B40生物柴油的道路測試。印尼官員曾表示，如果實施B40，可以每年額外消化250萬噸棕榈油。
PS：毛棕榈油出口稅起征點從每噸750美元降至每噸680美元，就目前價格，每噸應多繳19美元的稅。
2，兩大支撐已然成型
棕榈油經過大跌後，燃燒成本效益得到極大的提升，同時棕榈油産業出現虧損，企業端減産，挺價意願強烈。
還是那張燃燒成本效益的老圖，目前棕榈油價格在低位徘徊，燃燒成本效益維持在95%附近，也就是說，僅從價格和熱值上考慮，目前是生産生物柴油絕佳的時點。
棕榈油築底近一個月，前幾天原油破位大跌，而棕榈油表現抗跌，反彈快速，也在驗證高成本效益時，棕油價格在燃料屬性跟随上的抗性。
另一方面，之前馬來西亞因為企業虧損，出現了停工現象。工廠每生産100噸毛棕榈油将虧損15萬令吉（合34068美元）。完成收購合同的加工廠已經停止從供應商那裡收購鮮果串。停工時間可能從一天到一周不等。
馬棕期貨目前價格比6月還低至少1500元/噸，産業端苦水還沒吐盡，挺價意願依舊。
3，馬來産量反彈，維持利空
南部半島棕榈油壓榨商協會(SPPOMA)之前7月産量預估137.5萬噸。單産下降13%，産量下降12%。
SPPOMA周二釋出的資料顯示，7月馬來西亞油棕鮮果串單産較上月上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油産量增加6%。
實際和預估有很大的差異，看來協會對企業減産行為的預估也有偏差。
據船運調查機構ITS資料，馬來西亞8月1-5日棕榈油出口量為21.15萬噸，較7月同期出口的17.42萬噸增加21.45%。
周五印尼表示同意從8月1日起恢複向馬來西亞派遣移民勞工。這有助于緩解馬來西亞種植園勞動力不足的問題。
無論是産量還是出口、勞工問題，馬來供給端對棕油都是偏利空的。
4，美豆炒作依舊，豆油需求尚可
豆系面臨兩大多空分歧點博弈，一個是美國幹旱，一個是需求走弱。美國看似高溫幹旱，但大豆主産區情況并沒有到水深火熱的程度，主産區東南部還迎來降雨，從優良率的反彈、長勢的追趕、盤面的走勢都能反映，天氣的問題較難過熱炒作。
需求走弱從USDA的供需報告可以看出，美豆出口明顯調降。國内豆油消費端近期有所起色，庫存達到5年來同期最低水準，支撐價格。
綜上所述，從美國宏觀資料來看，美聯儲似乎在引導市場相信衰退是不可能的，利用預期來降低衰退帶來的後果。但美聯儲對如此高的通脹的态度，似乎沒有放松。一方面加息不松口，一方面引導預期拐點，這難道就是軟着陸的高招嗎？
8月大機率是大幅震蕩的資料博弈期，棕油上有增産、高庫存壓制，下有成本、成本效益支撐，震蕩的可能性較大。豆系方面依然要緊盯美國天氣，畢竟不确定性太強。加拿大西部大草原地區天氣條件相對良好，有助于油菜籽作物生長，加籽新季供應預期增加的機率大幅增強，對油菜籽價格有所牽制。另外，目前國内三大油脂的庫存都在相對低位，對油脂起到一定支撐作用。
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