发表于8.9.
在经济大衰退的背景下，大家的预期并不好，可上周五美国就业数据出乎意料的好，这波多头的底气来的太突然了。
大家纷纷揣测就业数据的指向性，甚至有人怀疑数据的真假……
我们来看一下综合表格，美国物价水平（PCE）在6月份再次创新高，而制造业（PMI）却在6月7月下滑创新低，6月个人消费有所回暖，但依然处于同期相对低位。重重迹象表明，通胀水平延续，经济压力徒增。
但在此时，连续4个月维持不动，摇摇欲坠的就业率居然上升了！虽然通胀和消费只是6月的数据，但这个失业率怎么和下降的PMI数据相匹配呢？
注定8月是多空混战，混沌之局。
油脂方面：
1，棕榈还看印尼去库情况
印尼高库存依然是老生常谈的问题，但还必须“谈”，因为它是棕榈油之前暴跌的元凶之一，也极大程度影响未来半年棕榈的走向。
印尼高库存最大的原因是政策上禁止出口，相当于反流，问题是印尼国内的消费也不尽如人意，消化速度慢。
之后印尼政府提出加大出口（从8月1日起，印尼还将国内销售数量和获得出口许可比例从1：7提高到1：9。）、免出口税、推进生柴政策三大方式解决。其中免出口税从7月中下旬一直延续到8月底，8月是消化库存的关键时期。
生柴方面，周三印尼启动B40生物柴油的道路测试。印尼官员曾表示，如果实施B40，可以每年额外消化250万吨棕榈油。
PS：毛棕榈油出口税起征点从每吨750美元降至每吨680美元，就当前价格，每吨应多缴19美元的税。
2，两大支撑已然成型
棕榈油经过大跌后，燃烧性价比得到极大的提升，同时棕榈油产业出现亏损，企业端减产，挺价意愿强烈。
还是那张燃烧性价比的老图，目前棕榈油价格在低位徘徊，燃烧性价比维持在95%附近，也就是说，仅从价格和热值上考虑，目前是生产生物柴油绝佳的时点。
棕榈油筑底近一个月，前几天原油破位大跌，而棕榈油表现抗跌，反弹快速，也在验证高性价比时，棕油价格在燃料属性跟随上的抗性。
另一方面，之前马来西亚因为企业亏损，出现了停工现象。工厂每生产100吨毛棕榈油将亏损15万令吉（合34068美元）。完成收购合同的加工厂已经停止从供应商那里收购鲜果串。停工时间可能从一天到一周不等。
马棕期货当前价格比6月还低至少1500元/吨，产业端苦水还没吐尽，挺价意愿依旧。
3，马来产量反弹，维持利空
南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)之前7月产量预估137.5万吨。单产下降13%，产量下降12%。
SPPOMA周二发布的数据显示，7月马来西亚油棕鲜果串单产较上月上升1.78%，出油率上升0.79%，棕榈油产量增加6%。
实际和预估有很大的差异，看来协会对企业减产行为的预估也有偏差。
据船运调查机构ITS数据，马来西亚8月1-5日棕榈油出口量为21.15万吨，较7月同期出口的17.42万吨增加21.45%。
周五印尼表示同意从8月1日起恢复向马来西亚派遣移民工人。这有助于缓解马来西亚种植园劳动力不足的问题。
无论是产量还是出口、劳工问题，马来供给端对棕油都是偏利空的。
4，美豆炒作依旧，豆油需求尚可
豆系面临两大多空分歧点博弈，一个是美国干旱，一个是需求走弱。美国看似高温干旱，但大豆主产区情况并没有到水深火热的程度，主产区东南部还迎来降雨，从优良率的反弹、长势的追赶、盘面的走势都能反映，天气的问题较难过热炒作。
需求走弱从USDA的供需报告可以看出，美豆出口明显调降。国内豆油消费端近期有所起色，库存达到5年来同期最低水平，支撑价格。
综上所述，从美国宏观数据来看，美联储似乎在引导市场相信衰退是不可能的，利用预期来降低衰退带来的后果。但美联储对如此高的通胀的态度，似乎没有放松。一方面加息不松口，一方面引导预期拐点，这难道就是软着陆的高招吗？
8月大概率是大幅震荡的数据博弈期，棕油上有增产、高库存压制，下有成本、性价比支撑，震荡的可能性较大。豆系方面依然要紧盯美国天气，毕竟不确定性太强。加拿大西部大草原地区天气条件相对良好，有助于油菜籽作物生长，加籽新季供应预期增加的概率大幅增强，对油菜籽价格有所牵制。另外，当前国内三大油脂的库存都在相对低位，对油脂起到一定支撑作用。
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