經曆了上周的回暖，今日A股全線飄綠，兩市超4400隻個股下跌，其中創業闆指收跌近4％。
北向資金大幅流出A股的同時，今日港股亦整體呈現跌勢，小鵬汽車收跌逾9％。
A股和港股大跌的背後，到底發生了什麼？
美國又作妖，“IPEF”（印太經濟架構）到底是什麼？對中國有多大影響？
A股後市怎麼走，機構這麼說……
上漲A股不足300隻，發生了什麼？
經過上一周的回暖，5月24日，A股三大指數集體震蕩回落，個股呈現普跌态勢，兩市超4400隻個股下跌，上漲個股僅不足300隻。
截至收盤，上證指數跌2.41％，報3070.93點；深證成指跌3.34％，報11065.92點，創業闆指跌3.82％，報2318.07點。
兩市闆塊全線飄綠，軟體、醫藥、建築、物流、半導體、零售、建材、紡織服裝等闆塊跌幅超4％，化工、鋼鐵、有色、石油等闆塊均走弱，汽車闆塊沖高回落。
值得關注的是，今天盤面再現北向資金大幅流出的情況。全日成交約9900億元，北向資金大幅淨流出，淨賣出超95億元。
今日港股亦整體呈現跌勢，恒生指數收跌1.86％，恒生科技指數收跌3.64％。個股方面，小鵬汽車收跌逾9％，美團、百度、哔哩哔哩跌超4％。
美國拉群，印太經濟架構到底是什麼？
這兩天搶占國際新聞版面的，是昨天美國總統拜登在訪日期間啟動了“印太經濟架構（IPEF）”，共有13個國家加入。白宮稱，參與印太經濟架構（IPEF）的國家國内生産總值（GDP）合計約占全球40％，并把該架構的推出稱為拜登首次亞洲之行取得的主要成就。
IPEF13個成員，包括“四方安全對話”參與國美日印澳；屬于“五眼聯盟”的紐西蘭；本土擁有美國駐軍的南韓；再加上7個較富裕的東南亞國家。
這個群沖着誰來的，大家都很清楚。
根據美方釋出，本次IPEF聚焦4個方面：貿易、供應鍊、清潔能源、去碳化和基礎設施、稅收和反腐。美國貿易代表戴琪此前曾表示，印太經濟架構是“獨立于中國的安排”。
這裡面，和我們關系最大的就是供應鍊方面。
拜登亞洲之行第一站就是南韓，随後美韓之間動作頻頻。
5月20号，拜登通路南韓，首站參觀的就是三星晶片工廠，在演講中他表示，“通過與南韓的緊密合作，確定我們的需求，以及加強供應鍊恢複能力至關重要”。
三星集團今日表示，計劃在五年内，将支出增加至450萬億韓元（約合3600億美元），以加強從晶片到制藥等領域的業務，其中約360萬億韓元用于南韓國内，其餘将投資海外。目前三星電子正在美國德克薩斯州建造一座耗資170億美元的先進晶片工廠。
在新能源汽車動力電池方面，LG新能源僅次于甯德時代。今日傳出消息，LG新能源CEO權暎壽已前往美國，将與特斯拉的高管會面，商讨動力電池合作事宜。讨論内容将涵蓋智能工廠、下一代圓柱電池，以及鎳、锂等原材料的采購問題。
今日外媒稱，現代汽車公司表示，将在2025年前将在美國的投資增加到100億美元以上，以推進其加快創新和交通電氣化的目标。
國泰君安研報指出：印太經濟架構的本質是鼓吹在供應鍊上與中國“脫鈎”，削弱中國在印太地區的經濟影響力。一方面是在能源、ICT、國防、醫療等關鍵供應鍊領域加強與域内國家的合作，逐漸擺脫對中國的依賴，另一方面可能加強與域内國家協調，加強對中國的出口管制，限制向中國出口敏感産品。
光大證券認為：美國通過供應鍊審查，圈定了四大核心供應鍊的“小院”，預計将在此範圍對中國施加“高牆”戰略。四大核心供應鍊分别是：半導體制造和先進封裝、大容量電池、關鍵礦物和材料，以及醫療用品和原料藥四大供應薄弱環節。
2022年5月15日和16日，美國-歐盟貿易和技術委員在巴黎舉行第二次會議，光大證券研報指出：這項會議主要矛頭指向俄羅斯，但是中國的名字還是在會議聯合聲明中出現了3次：2次是關于稀土、1次關于太陽能供應鍊。美國和歐盟對從礦産到清潔能源、晶片等關鍵核心領域，正在收緊陣營。
對中國影響有多大？
目前看來，IPEF架構看起來還是較為空洞。
5月20日，據彭博社援引美國駐日本大使拉姆·伊曼紐爾，亞洲國家要求提供更多關于“印太經濟架構”的資訊。目前，該協定除了不包括更多進入美國市場的内容外，幾乎沒有透露任何細節，以至于很多國家的政府都在問美國：“我們要簽啥？”
中國人民大學國際貨币所研究員陳佳指出，IPEF并不力促降低成員國關稅，而是更加注重發展成員國經貿支柱，比如說穩定供應鍊、數字經濟、科技創新、能源安全、勞工政策等。印太經濟合作架構旨在強化美國在印太區域與夥伴國的經濟合作，進而壓制中國經濟崛起的影響。它絕非傳統意義上的區域經濟貿易一體化架構理念。
對于“印太經濟架構”的影響，陳佳認為，IPEF對整個亞洲乃至世界經濟的影響尚不明朗。比如IPEF穩定供應鍊本質就是重構供應鍊：将原本源自中國的供應鍊分散到其他各個成員國去。這樣做的結果能否真正穩定全球和區域供應鍊是個問題。
國泰君安分析師董琦認為，IPEF短期内對中國的影響較小，但長期來看，中國的新能源、資訊通信、醫療生物等領域的外部供應鍊安全和市場需求可能面臨一定風險，但總體影響可能較為有限。
董琦稱：一方面是由于印太經濟架構較為“松散”，最終落地實效可能較低，另一方面供應鍊、産業鍊的轉移與重建既需要考慮經濟成本，而中國在這方面的優勢顯著，同時這也是一個漫長的過程，短期内不可能完成。
光大證券則表示：一邊是美方上司的模糊、前景不明朗的排他性協定，而另外一邊，随着 RCEP生效，中國與亞太地區國家的雙向交流則愈發活躍。東盟成為中國第一大貿易夥伴，中國對日本、南韓長期保持貿易逆差。以時間換空間，曆史必将站在中國的一方。
機構觀點：短期市場有望重新企穩
今日A股大幅下跌，但部分機構對後市仍保持樂觀。
中信建投表示，目前主機闆估值顯著低于合理水準，的确與本輪疫情尚在沖擊期有關，但相關流動性寬松政策已重新啟動，無需糾結目前應該看疫情還是看政策，參考2年前美國，A股底部不必等待疫情觸底，綜合收益風險考量，短期市場有望重新企穩，我們目前對疫情沖擊基本判斷依舊是5月小于4月，後續開啟明确回升，在此預期下A股有望較大幅度擡升，建議維持高倉位。
中國銀河證券表示，目前A股估值處于曆史底部，這将限制大盤大幅下跌空間。A股市場仍處于估值底部位置，加上政策發力，A股市場将持續韌性，估值将向上修複。未來，大方向仍沿着“穩中求進”主題前行，重點關注平台經濟、數字經濟、基礎設施建設、距離“三條紅線”較遠的地産企業。從行業估值分析，推薦資訊技術、日常消費、醫療保健、材料等。
中原證券指出：由于今年疫情對經濟沖擊影響較大，加上下半年将有一筆2007年發行的7500億特别國債到期，預計财政部續發、增發特别國債的機率較高，最快将在6月的全國人大常委會上提請審議。财政部補充财力，将主要用于抗擊疫情、保障民生、促進消費、擴大基建投資等方面。目前申萬全A市盈率為17倍，處于曆史分位數為26％，市場已經具備中長期戰略配置價值。重點關注促消費、穩增長等領域的投資機會。
本文源自價值線