編者注：比亞迪排污風波持續發酵，今日比亞迪AH股齊跌；消息稱長沙比亞迪部分産線已經停産整頓，影響如何？比亞迪銷量持續領先卻風波纏身，未來又将何去何從？
作者:Judy
車企巨頭比亞迪因排污風波再一次站上了風口浪尖。
受此消息影響，5月9日比亞迪A股大跌4%，市值瞬間蒸發百億；次日比亞迪低開低走再次重挫，截至發稿，A股跌0.97%；H股盤中一度跌超10%，現跌6.91%，報212.8港元每股，最新市值6195億港元。
行情來源：華盛證券
身陷排污風波，停産影響有多大？
5月7日，湖南長沙雨花區的多位居民在網絡發聲，稱住宅小區附近的比亞迪長沙汽車工廠排放廢氣，味道刺鼻。對此，比亞迪方面當晚回應稱，“公司已采取相關措施，并積極改善”。
此後排污風波持續發酵，5月8日，長沙市表示已成立調查組入駐調查比亞迪雨花區工廠氣體排放問題；5月10日，市場消息稱長沙比亞迪部分産線已經停産進行整頓，其它産線正常運轉。而在此之前，比亞迪股份長沙工廠就曾曝出因多項環保問題被要求整改。
停産的長沙比亞迪将面臨什麼？公開資料顯示，比亞迪長沙雨花區工廠于2012年投産，是比亞迪布局中部地區的首個項目，累計投資超過107億元。今年一季度，長沙比亞迪累計生産新車6.25萬輛，同比增長271%，整體産量占比超過20%。值得注意的是，本次停産的長沙比亞迪工廠也是比亞迪DM-i超級混動系統主要生産基地。
自今年3月比亞迪停産燃油車以來，DM-i已經成為比亞迪增長最快的車型，對銷量的貢獻力度日益提升。從公司産銷快報來看，今年3月、4月，比亞迪DM-i車型銷量分别增長615.2%、313.22%，達到50674輛、48072輛，占當月總銷量比例分别為48.5%、45.5%。值得注意的是，比亞迪汽車産銷數量接近，基本處于滿産滿銷狀态。
而為了應對翻倍增長的産能壓力，去年比亞迪就已投資37億元分兩期對長沙工廠進行擴建，用以生産比亞迪DM-i産品，其中一期規劃為年産量30萬輛，已經投産；第二期預計将于2022年5月正式投産，年産能為15萬輛。兩期規劃年産能約占比亞迪年規劃總産能15%左右。
業内人士分析指，噴漆是整車制造必不可少的環節之一，若長沙比亞迪工廠是以次事件開展調查需要停工、停産或整改配合，會在一定程度上影響工廠汽車的生産制造，進一步影響到汽車的傳遞。
月銷量超10萬輛創新高，股價年内跌20%
根據比亞迪最新産銷資料顯示，今年4月比亞迪銷量達10.6萬輛，同比增長134.4%；1-4月，累計銷量39.7萬輛，同比增長166.05%。而2021年全年，比亞迪新車銷售量為73萬輛。這意味着，今年隻用了4個月，比亞迪就超過了去年總銷量的一半。相較之下，備受市場看好的造車新勢力“蔚小理”，因為供應鍊和産能問題，今年4月傳遞量均出現下滑，其中理想和蔚來的傳遞量更是近乎腰斬。
來源：公司官網
然而，與比亞迪強勁銷量不同的是，比亞迪的股價表現今年來卻不是很給力。資料顯示，2021年11月5日以來，比亞迪股份年内累跌20.11%，市值從年初的8873億港元到最新6195億港元，蒸發超2700億。
行情來源：華盛證券
機構：比亞迪競争優勢凸顯，銷量有望持續高增
銷量持續領先卻風波纏身的比亞迪，未來将何去何從？多機構分析指，比亞迪供應鍊優勢凸顯，銷量有望持續高速增長。
天風證券發研報表示，在原材料漲價、缺芯、少電等多因素影響下，比亞迪一季度業績同比大增，表明公司盈利能力優秀。此外，比亞迪2022年車型規劃亮眼，産能提升及出海戰略為銷量目标助力。
該行看好公司在汽車智能電動轉型背景下的長期發展，認為公司2022年銷量有望持續高速增長，車價上漲疊加規模效應有望改善盈利情況，技術更新驅動産品周期，公司2022年有望量利齊升，維持“買入”評級。
國信證券表示，4月比亞迪的新能源汽車銷量達到10.6萬輛，同環比逆勢保持增長，表現優于行業整體。這是比亞迪終端車型産品力強，疊加供應鍊管理能力優秀（零部件自制率較高，受長三角産業鍊疫情影響相對較小）。
從主線邏輯看，比亞迪對上遊産業鍊深度布局，三電技術（電池、電機、電控）實力雄厚；對下遊終端市場的把握能力明顯改善，純電插混雙輪驅動，接連推出爆款新車。賽道成長性好+産業鍊實力強+市場佔有率高，優質行業的優質巨頭逐漸明朗。從支線邏輯看，比亞迪未來刀片電池的外供客戶有望進一步拓展，伴随儲能電池的高速發展，為比亞迪帶來較大的業務增量。
中信證券分析指，比亞迪公司新能源車月度銷量強勁，3月市占率已超20%。公司銷量走高帶來産業鍊地位質的飛躍；此外，公司中性化戰略穩步推進，比亞迪半導體上市申請已過會。動力電池外供加速、儲能電池出貨提升，供應鍊價值凸顯。繼續重點推薦，維持A+H“買入”評級。
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