摘要：吉利需要讓外界看到自己正在轉型
文 | 李皙寅
編輯 | 趙成
“吉利汽車（0175.HK）目前的估值水準跟公司實際價值有很大差距。我有信心，0175有非常大的提升空間。”面對記者采訪，吉利汽車行政總裁兼執行董事桂生悅如此表着決心。
3月23日，吉利汽車召開2021财年媒體溝通會，新冠肺炎疫情依然肆虐，這一次又是線上；世界處于動蕩變革期，全球宏觀經濟走向存在相當的不确定性，汽車行業面臨着原材料價格上漲、晶片短缺、闆塊估值回調等各種因素彼此交織。
當日，吉利汽車股價收于11.96港元/股，相較去年初36.25港元/股價格，折價了不少。可見，市場情緒仍未明顯升溫。
存在既有其合理性，市場尚未真正看到吉利汽車正在悄然發生變化，逐漸向一家科技公司轉型。
深挖洞，廣積糧
粗粗看看财報，主營業務依然穩健：132.8萬輛，雖未達成去年初165萬輛的目标，但仍讓吉利汽車守住了中國品牌乘用車年度銷冠的地位；值得留意的是，吉利汽車并未選擇以價換量，單車收入提升至8.8萬港元，同比增長9.0%。
和寶馬、大衆等車企相近，吉利汽車也采取了深挖洞、廣積糧的政策。若不考慮品牌初創期極氪業務帶來的影響，與去年同期相比，股東應占溢利64.6億港元，同比增長16.7%；整體毛利率提升至17.1，技術服務和授權服務收入增長245.3%。
此外，2021年總現金上升46%至人民币280億元，股息支付率提升至35.3%，均達到曆史最高水準。
▲ 圖源IC
李書福的進與退
近幾年，李書福的名字總是出現在企查查這樣的工商資訊檢索群裡，大多是其又從公司董監高中淡出。每到此刻，就會有媒體跟進發文。
在辭去吉利汽車集團董事時，李書福如此解釋原因“人總是會老去的，我也不例外，但企業可以永葆青春，長期持續發展。”
事實上細細看來，李書福并非單純的淡出吉利帝國的掌控，而是卸下了擔子，開始更專注于涉及吉利未來的業務，比如泛出行和科技版圖。如果說汽車是吉利的基本盤，後者決定着吉利未來的天花闆。
自從2021年，吉利系整體調整了組織架構後，有不止一位吉利控股旗下的投資項目的相關人士告訴财經汽車（ID:caijingqiche），李書福如今有了更多精力，會專門抓一些關鍵的新業務。
是以，我們能看到無論是和沈子瑜成立手機公司、晶片公司，還是成立私募基金等等，傳統股權來看，都是李書福個人身份直接挂帥。他希望這些新業務能夠給吉利帶來新的發展空間，謀求全新的增長展現。
一位接近他的人士曾如此告訴财經汽車（ID:caijingqiche）：“李書福的布局總是有一根主線，那就是出行行業。”
用吉利汽車控股集團CEO、吉利汽車控股有限公司副主席及執行董事李東輝的話說，吉利控股集團的戰略目标是要緻力成為具有全球競争力和影響力的智能電動出行和能源服務科技企業。
科技賦能已有苗頭
财報顯示，研發投入占營收比重呈逐年上升。2021年吉利汽車的研發總投入55億元，同比增長16.1%，過去5年合計研發總投入共計256億。
“2022年是吉利的産品大年。” 淦家閱介紹說，吉利将推出五款雷神超級電混車型、三款雷神油電混動車型、一款醇電混動車型、極氪品牌全新豪華智能純電MPV、吉利品牌兩款全新SUV、幾何一款全新純電SUV。
堪比下餃子的産品攻勢背後，是吉利汽車基于架構成體系造車勢力展現；借助浩瀚等架構，吉利可以謀求車型的快速推新，又能保障品控和成本三者之間的平衡。
這讓吉利在中國，乃至海外都占有了先機。
吉利海外業務倒是越發靓眼，全年銷售11.5萬輛，同比增長58.2%；值得一提的是，不同于傳統中國汽車在新興國家，和已經産生規模效應的日本車，貼身肉搏。吉利靠品牌力站穩了腳跟，缤越在菲律賓和科威特的細分市場站穩銷量第一；星越銷量穩居沙特Coupe C級SUV細分市場第一；在南美哥斯達黎加，吉利汽車銷量穩居中國品牌第一。
此外，技術授權已經成為吉利汽車新的利潤增長點。技術輸出是未來利潤來源的重要和可持續的方向，從産品輸出，再到技術輸出是吉利技術能力的展現。
極氪牽頭，吉利科技體系勢力初現
釋出會當天，極氪迎來了自己的一周歲生日。“去年投資人說做不到，但我們成功了，”恰逢極氪上市一周年生日，吉利汽車集團董事長、吉利汽車控股有限公司執行董事、極氪智能科技CEO安聰慧透露極氪車型平均售價33.5萬元背後的小細節。
極氪001自傳遞以來，4個月傳遞共1.2萬輛，一方面強大的硬體參數，讓買家過瘾；另一方面，産品傳遞和軟體體驗仍不達預期。在釋出會上，安聰慧坦誠會通過保證供應、打造爆款、加大軟體技術投入來提升極氪産品的服務體驗。達成2022年，銷售7萬輛的目标。到2025年，極氪年銷量目标是65萬輛，在高端電動汽車市場占有率居全球前三。
這是智能吉利2025戰略的一部分，在這份勇氣背後，是整個大吉利體系的科技屬性支撐。
“公司将積極應對供應鍊帶來的不确定性因素，繼續加強部署國産化和自研晶片的路線，通過多種技術路線方案，多方位的解決晶片短缺問題。”淦家閱說。
在這背後，億咖通旗下芯擎科技研發的首款國産7納米車規級智能座艙晶片“龍鷹一号”流片成功，目前已經量産，熱門車型将陸續搭載。
圍繞大出行，吉利控股持續加大研發投入，通過布局新能源科技、車聯網、自動駕駛、低軌衛星、車載晶片、作業系統等業務，做強科技生态圈，打造了科技護城河。
吉利控股是2021年中國企業研發投入TOP10中唯一的車企，近十年來累計研發投入超1400億元，設計研發人員超過2萬人，擁有2.6萬項創新專利。 吉利控股成了中國唯一具備衛星通訊和定位、高精地圖和導航、汽車晶片到軟硬體全棧自研的汽車企業。
業績釋出後，多家券商給予了較為積極的回報。國泰君安（香港）釋出研報稱，盡管 2021 年業績不及預期，但業績下降主要是由于認股權費用和研發支出的增加所緻， 而這些成本均對公司中長期價值創造至關重要，對公司的前景持樂觀态度。
歸根結底，在挂擋換道階段，誰先看到了趨勢，誰将先看到未來。