2022年百度發展的優先級是AI雲業務高于行業的營收增長水準、“阿波羅Go”營運規模等。但對于緻力于成為“領先AI公司”的百度而言，AI雲業務的盈利水準仍将是回避不了的問題
《投資時報》研究員 王子西
守本不易，轉型亦難。對于網際網路頭部企業百度（BIDU.O、9888.H）而言，亦是如此。
日前，百度披露2021年第四季度及全年業績。公告顯示，2021年第四季度，百度實作總營收330.88億元，同比增幅9.3%；其中，核心收入為259.78億元，同比增長12.4%。2021年，百度、百度核心收入分别為1244.93億元、951.63億元，同比增幅達16.3%、20.9%。
查閱公司核心收入可以看到，線上營銷（廣告）收入同比增速明顯弱于非線上營銷（非廣告），而後者增幅較好主要歸因于雲及其他AI驅動業務的推動。尤其是AI雲業務，2021年貢獻了151億元營收，占核心非線上營收愈七成。
不過，值得注意的是，相比收入端整體增勢喜人，百度盈利能力卻有所下滑。2021财年，歸屬百度的淨利潤、歸屬百度核心的淨利潤分别為102.26億元、135.57億元，同比降幅五成左右。歸屬百度的淨利潤率、百度核心淨利潤率也較上年下滑，後者下滑近20個百分點。
事實上，在公司業績電話會議中，董事長兼首席執行官李彥宏表示，2022年公司發展的優先級是AI雲業務高于行業的營收增長水準、“阿波羅Go”營運規模等。但對于緻力于成為“領先AI公司”的百度而言，AI雲業務的盈利水準仍将是回避不了的問題。
截至3月11日收盤，百度美股報收于118.92美元/股，較2021年2月22日創下的354.82美元/股高點下挫66.48%，百度港股報收于131.5港元/股，較上市之初創下的256.6港元/股下挫48.75%。
廣告收入增速放緩
公告顯示，2021年第四季度，百度實作總收入330.88億元，同比增長9.3%。百度核心收入、愛奇藝收入分别為259.78億元、74億元，同比增速為12.4%、-1%。核心收入中，線上營銷收入增速放緩，僅較上年略增1%，為191億元；非線上營銷受雲及其他AI驅動業務的推動，錄得69億元，同比大增63%。
全年來看，2021年，該公司實作營收1244.93億元，同比增長16.3%。核心收入與愛奇藝收入分别為951.63億元、306億元，同比增幅20.9%、3%。核心收入中，線上營銷收入為740億元，同比增長12%；非線上營銷收入為212億元，同比大增71%。
事實上，百度廣告收入增速放緩，從季度資料中可窺一二。2021年Q1、Q2、Q3，百度線上營收同比增幅為27%、18%、6%，如若結合Q4資料，廣告收入增速下挫顯著。
此外，作為目前百度較大的流量入口，2021年12月，百度APP的MAU（月活躍使用者）為6.22億，同比增加14%，日登入使用者占比達到82%。但從收入端來看，托管頁收入或已有所下降。2021年第三季度，百度線上營收195億元，托管頁收入占比43%，即約84億元。第四季度，托管頁收入仍占線上營收40%以上，按下限40%計算，約為76億元，環比減少8億元左右。
收入比方面，2021年，百度廣告收入占到核心收入的77.7%，雖較上年下滑，但仍占據近八成的核心收入；包括AI雲、智能駕駛以及其他增長計劃的“新業務”收入占比為22.3%，高出上年約6.5個百分點。從中不難看出，百度由“中國第一搜尋引擎”向“領先AI公司”轉型略顯艱難。
百度2021年第四季度及2021财年業績情況（百萬元）
資料來源：公告節選
AI雲業務增勢較好
事實上，不管是季度資料，還是财年資料，“新業務”中百度AI雲業務表現更為亮眼。
百度人工智能雲不僅在交通運輸、制造、能源和公用事業等多個行業領域取得突破。截至2021年末，PaddlePaddle累計開發者增至406萬，服務15.7萬名通路者。同時，開發者已在PaddlePaddle制作47.6萬個模型。在ACE智能交通領域，截至2021年末，按合同金額逾千萬元計算，已有35座城市落地百度ACE智能交通，較上年增加21座。
在業績電話會議中，公司首席财務官羅戎表示，智能雲業務對百度非廣告營收增長具有明顯的拉動作用。2021年第四季度，AI雲業務貢獻營收52億元，同比增長60%；2021年度，更是貢獻151億元營收，占到核心非廣告收入的超七成，同比大增64%。顯然，AI雲業務成為公司收入增長的“新引擎”。
反觀智能駕駛，進展較慢。2021年第四季度，自動駕駛出行服務平台“蘿蔔快跑”提供21.3萬次乘車服務，環比增加近一倍。目前，“蘿蔔快跑”已覆寫北京、上海、廣州、深圳、重慶、長沙、滄州和陽泉八個城市。同時，百度已于2021年11月25日、2022年2月18日及2月27日，分别在北京、重慶及陽泉，對自動叫車服務進行收費。
但若按每單百元計算，第四季度“蘿蔔快跑”訂單收入不過兩千多萬元，相比而言，貢獻尚小。而集度汽車完成A輪融資，離量産還有一段時間。與比亞迪合作，為多款熱門車型提供自動駕駛解決方案，特别是ANP和AVP兩大智駕産品未來可期，但合作兌現收入也需時日。作為“第三增長引擎”，該公司智能駕駛尚處啟動階段。
核心淨利潤率大幅下滑
此外，還需注意的是，百度盈利能力已趨下降。
由于流量擷取成本、帶寬成本、商品銷售成本及與新AI業務有關的其他成本增加所緻，2021年第四季度，百度銷售成本同比大增19%，為173億元。銷售及管理費用、研發費用同比增速為27%、30%，為65億元、74億元。成本及此兩項費用的增幅，均遠超營收一、二十個百分點。
以緻于該季度，歸屬百度的淨利潤、歸屬百度的淨利潤（Non-GAAP）分别為17.15億元、40.84億元，同比降幅深達66.9%、40.5%。歸屬百度核心的淨利潤、核心淨利潤（Non-GAAP）為26.56億元、46.25億元，同比下滑56.0%、38.6%，與收入增幅呈明顯背離狀況。
全年來看，2021年，歸屬百度的淨利潤、歸屬百度的淨利潤（Non-GAAP）為102.26億元、188.30億元，同比降幅達54.5%、14.5%。歸屬百度核心的淨利潤為135.57億元，降幅為48.9%；核心淨利潤（Non-GAAP）為212.92億元，同比降幅也超十五個百分點。
粗略計算，2021年，百度核心的淨利潤率為14.25%，已較上年的33.71%，下滑近二十個百分點；而百度核心的淨利率（Non-GAAP）則為22.37%，也較上年減少近十個百分點。歸屬百度的淨利潤率、百度淨利潤率（Non-GAAP）則為8.21%、15.13%，也均較上年有所下滑。
在業績電話會議中，李彥宏表示，2022年公司發展的優先次序為：AI雲業務，維持高于行業的收入增長水準；進一步擴大“阿波羅Go”的營運規模，為更多乘客提供乘車服務；繼續擴大與汽車制造商合作，特别是在ANP和AVP智駕産品方面；集度汽車計劃在4月份北京車展推出首款概念量産車，于下半年接受訂單，計劃在2023年實作量産等。換言之，業務的增長仍為優先級，盈利名額暫不考慮。
百度核心2021年第四季度及2021财年業績情況（百萬元）
資料來源：公司公告