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虧損收窄,股價上漲,但愛奇藝仍未走出ICU

虧損收窄,股價上漲,但愛奇藝仍未走出ICU

愛奇藝最新釋出的财報再一次證明了,長視訊平台隻能靠節流維系平台運轉,開源的希望渺茫。

愛奇藝3月1日公布的财報顯示,2021年,愛奇藝營收為306億元,同比增長3%,其中第四季度營收為74億元,同比持平。三年前,愛奇藝單季營收首次突破70億元,十幾個季度過去,其營收仍在此量級徘徊。

愛奇藝營收增長停滞,很難歸因于某個業務。第四季度,愛奇藝線上廣告服務營收為17億元,同比下滑10%;内容分發營收為7.615億元,同比下滑10%;除了主業長視訊業務外,愛奇藝在上市前後曾推出不少新業務,但這些業務未能幫愛奇藝找到下一個支撐點,第四季度,愛奇藝其他營收為8.418億元,同比下滑12%。

愛奇藝所有業務中,唯一還有增長的是會員業務,第四季度,愛奇藝會員營收為41億元,同比增長7%,占當季整體營收的55%。

而這裡的增長還要部分歸功于愛奇藝的漲價政策。去年12月中旬,愛奇藝對會員價格進行調整,其中,連續包月由19元提至22元,連續包季58元提至63元。

盡管從調整日期看,這一動作對四季度會員業務收入影響不大,但巧合的是,2020年11月,愛奇藝同樣上調了會員價格,這使得愛奇藝21年Q4的ARM(每會員月平均收入)同比得以提升。

虧損收窄,股價上漲,但愛奇藝仍未走出ICU

可以說,調整會員價格是愛奇藝現下能維持營收水準的唯一方法。畢竟,愛奇藝其他業務的營收均在下滑,會員總數同樣正坐在下行的電梯上。

2019年6月,愛奇藝會員數首次突破1億,此後兩年間,其會員數始終維持在1億的規模。去年第四季度,愛奇藝日均訂閱會員總數則跌破了1億,為9640萬,相比之下,2020年同期為1.027億,2021年第三季度為1.047億。

進入移動網際網路時代,網際網路公司素以燒錢著稱,長視訊更是排名靠前的吞金利器。但面對無後續糧草供應、營收停滞的局面,愛奇藝為了生存,隻有控制成本這一條路可走。

截至2021年12月31日,愛奇藝持有現金、現金等價物、限制性現金和短期投資共44億元。以目前的虧損速度,這筆錢最多能撐一年。

正因如此,愛奇藝在去年12月曾進行了一次成立以來最大規模的裁員,裁員比例在20%-40%之間。

四季度财報也變相承認了裁員一事:21年Q4,愛奇藝銷售、總務和行政支出為11億元,同比下降17%,财報中指出,這一支出下降是由于營銷支出、股份薪酬支出減少,但部分被優化組織結構帶來的員工遣散費增加抵消;研發支出同比增長15%,同樣是由于員工遣散費增加。

除人員成本外,愛奇藝同時在控制的還有營收成本的重要組成部分——内容成本。2021年第四季度,愛奇藝内容成本為49億元,同比下降5%。

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盡管支付了不少裁員補償,愛奇藝控制成本的動作還是有了明顯效果。該季度,不按美國通用會計準則,歸屬于愛奇藝的淨虧損為10億元,上年同期淨虧損為12億元,營運虧損率從2020年同期的18%收窄至13%。

資本市場似乎對愛奇藝的瘦身政策頗為滿意。财報釋出當日,愛奇藝股價盤中漲幅一度逼近40%。

對于賬上僅有44億元短期資金的愛奇藝,虧損收窄還遠遠不足以支撐其逃離ICU。愛奇藝CEO龔宇提出了新一年的目标,“季度non-GAAP(非美國通用會計準則财務名額)營運層面盈虧平衡”。

愛奇藝想要實作這一目标并不輕松。第四季度,愛奇藝營運虧損為9.8億元,盡管在大裁員之後,愛奇藝的銷售、總務和行政支出以及研發支出的壓力将得以緩解,但在營收增長無望的情況下,如何補上這近10億的窟窿,看上去是個無解的難題。畢竟,漲價這道殺手锏,愛奇藝剛剛用過一回。

這一年裡,愛奇藝是否能找到新出路,走出ICU,無疑需要打一個問号。

A

過去一年對愛奇藝來說可謂是流年不利,這些事件都将産生長足影響。

去年年初,愛奇藝的王牌綜藝《青春有你3》被緊急叫停,偶像選秀類節目也成為曆史絕唱。偶像選秀節目的消失,于愛奇藝而言,損失的并非是一池一城。失去偶像選秀節目,愛奇藝不僅是失去了一個可以盈利的内容IP,整個後續的關聯産業營運也是以折戟。

關注内容産業的投資人曾對字母榜分析,綜藝節目因為其周期短、快消品牌容易植入等優點,是最容易盈利的項目,失去了偶像選秀節目的長視訊平台就等于失去了一個巨大的現金牛。

從2018年開始,愛奇藝每年一季度都會上線偶像選秀節目,廣告營收、使用者規模、日活是以都會有不錯的資料。今年一季度,失去偶像選秀綜藝的影響将真正顯現。這對廣告收入持續下滑的愛奇藝,顯然是個噩耗。

而在偶像選秀節目熄火後,愛奇藝并未制作出能接住節目流量的新綜藝。雖然2021年年末至2022年初播出的《一年一度喜劇大賽》獲得了不錯的口碑,但其出圈程度與偶像選秀節目相去甚遠。

虧損收窄,股價上漲,但愛奇藝仍未走出ICU

另一方面,内容核心人才的流失,同樣是愛奇藝眼下不得不面對的挑戰。去年下半年,靠着愛奇藝“迷霧劇場”走紅的作家紫金陳宣布與優酷進行長期合作;今年1月6日,曾打造《中國有嘻哈》《潮流合夥人》等爆款綜藝的愛奇藝副總裁車澈宣布離職。

内容核心人才的流失讓外界開始擔心愛奇藝的内容制作能力是否會是以受到影響。愛優騰三家酣戰中,使用者對平台本身并沒有忠誠度,優質内容才是核心競争力,視訊平台要留住使用者就必須要持續輸出優秀内容,一旦出現内容斷層就有可能造成使用者流失。

愛奇藝通過“迷霧劇場”第一季《隐秘的角落》《沉默的真相》等現象級爆款,提振了市場信心,但第二季遭遇滑鐵盧後,同樣很快遭到使用者對其創作能力的質疑。

現在,節衣縮食控制内容成本、人員成本,核心人才也在流失的愛奇藝,想在内容上扳回一局,看起來困難重重。畢竟在愛奇藝今年的排片計劃中,除了剛剛收官的《人世間》口碑與流量都不錯外,其他劇集看起來成為爆款的機會并不大。

B

愛奇藝的會員規模,幾乎可以用“慘淡”來形容——9640萬人,其會員數直接回到了2019年年初的水準。

愛奇藝會員數下降的原因有短視訊平台對流量的侵蝕,有長視訊平台間的激烈競争,騰訊此前披露,2021年Q3,騰訊視訊的會員訂閱數為1.29億。

此外,盡管愛奇藝漲價時間是在四季度末,但也在一定程度上勸退了部分邊緣使用者,并對日後的會員增長造成壓力,但漲價,已經是愛奇藝必須要走的路。

字母榜在《愛奇藝回歸常識》一文中曾指出,愛奇藝的付費會員波動在0.8%-3.5%,而上次漲價幅度則在8%-20%之間,以此估算,即使愛奇藝會員出現最高比例環比跌幅,最低漲價幅度帶來的收費增加也能将其覆寫,漲價依然是目前效率最高的自救方法。

正是去年的漲價,愛奇藝營收才得以維持同比持平。得益于月度平均單會員收入的增加(ARM的計算公式為:當季的訂閱會員總收入/當季月日均總訂閱會員數),第四季度愛奇藝會員服務營收41億元,同比增長7%。全年會員服務營收167億元。

與其拼規模進而獲得更多的廣告營收,放棄一部分使用者,對于迫切希望降低虧損的愛奇藝來說是一條更為現實的路。

虧損收窄,股價上漲,但愛奇藝仍未走出ICU

愛奇藝的師父奈飛,同樣是通過漲價來增加利潤。奈飛2011年在美國首次提價後,當季就有80萬名使用者退訂,但當季的收入卻增長了63%,這讓奈飛徹底認識到,退訂并不可怕,讓公司走入财務正循環才是當務之急。也是這次漲價後,奈飛股價開始騰飛。

不過,奈飛的每一次調價,都有其優質的内容作為基石。愛奇藝提升會員價,對應的内容價值與服務水準也必須有所提升,否則很容易陷入薅忠實使用者羊毛的處境。而且,做出好内容,使用者未必不會獎勵平台,年初爆火的《開端》就是一個很好的例子——使用者不僅四處催更,甚至還呼籲“超前點播”再次啟動,要知道,超前點播這一模式在推出初期曾被使用者深惡痛絕。

眼下,虧損收窄的愛奇藝雖然暫時地得到了喘息的機會,但在保持持續的爆款輸出上,愛奇藝已然要面臨巨大的挑戰。到底能否徹底走出ICU,愛奇藝還需要用好内容去回答。