美東時間2月22日周二，世界第二大汽車制造商大衆汽車Volkswagen AG正在就旗下保時捷進行分拆并首次公開募股IPO進行談判，以幫助提高母公司的估值并為進軍電動汽車提供資金。
大衆汽車在聲明中稱，公司已經與家族企業保時捷汽車控股公司Porsche Automobil Holding SE達成了一項架構協定，為潛在的IPO奠定了基礎。大衆強調，仍需公司管理層和監事會簽署該架構協定，離最終決定還有一段距離：
架構協定目前是開放的，并不屬于最終版。最終版取決于雙方董事會的準許。
消息傳出後，大衆汽車股價扭轉早盤3.9%的跌勢，一度沖高10%至192.48歐元，截止發文，漲幅收窄至約3%。而由家族控股的保時捷則飙升13%，截止發文，漲幅回落至7%。
保時捷估值或将高達900億歐元，成為德國多年來最大的IPO之一
由家族所有的保時捷IPO或将成為德國多年來最大的IPO之一。
保時捷是大衆汽車利潤的一個主要驅動力，也是其最知名的品牌之一。911跑車和Taycan全電動運動轎車的制造商為大衆汽車集團貢獻了很大一部分利潤。除了主要的大衆汽車品牌和保時捷之外，這家德國制造商還擁有奧迪、蘭博基尼和賓利等品牌。
根據大衆汽車的中期收益報告，在2021年前九個月，保時捷創造了34億歐元的稅前收益，約占大衆汽車整個部門利潤的34%。2021年全年，保時捷售出了創紀錄的301,915輛汽車，而大衆汽車的整個汽車部門去年售出了890萬輛汽車。
Bloomberg Intelligence估計保時捷的估值可能在600億歐元至850億歐元之間，目前整個集團的市值約為1120億歐元。
華爾街日報引援行業分析師估計稱，保時捷的價值可能高達900億歐元，這将使該公司25%股份的預期IPO價值高達230億歐元。分析師說，大衆汽車公司需要保留至少75%的保時捷股份，以保持對該公司可觀現金流的控制。
老牌汽車制造商謀求一個世紀以來最深遠的轉型
去年十月，特斯拉創造曆史市值首破萬億，即使在遭受馬斯克瘋狂抛售以及美聯儲緊縮政策環境下，特斯拉的市值也穩居第一。
不管是瘋狂的資本還是電動車譜寫未來，對于汽車制造商而言，轉型勢在必行。
而保時捷的單獨上市可以為大衆提供新的融資管道，以進一步推動其汽車電氣化的發展，開發自動駕駛汽車等新技術，并為其電動汽車建立新的電池業務。
此前，大衆汽車公司曾表示，它将在未來五年内投資890億歐元（1009.6億美元）用于電動汽車和數字化等未來技術，以縮小與特斯拉公司的差距，并與現有的競争對手，豐田汽車公司和Stellantis拉大距離。
大衆汽車公司還表示，作為該集團意義深遠的轉型的一部分，它将在2026年前将電池驅動的電動汽車的支出提高約50%，達到520億歐元（590億美元）。
雖然大衆推出了ID.4和保時捷Taycan等電動汽車，但其市場估值仍然與特斯拉相形見绌。
不僅僅是大衆，老牌汽車制造商通用同樣也野心勃勃，華爾街見聞稍早前文章曾介紹，通用計劃通過推出大量新型電動汽車和汽車相關服務，到2030年實作收入增長一倍以上。
上市之路漫漫，或近在眼前或遙遙無期
消息人士去年告訴路透社，控制保時捷SE的保時捷和皮耶希家族正在考慮直接入股保時捷股份公司。多年來，大衆一直在推動采用不那麼集中的公司結構，以變得更加靈活。然而， 大衆卡車制造部門Traton SE的首次公開募股因内部糾紛和有限的自由流通量而失敗，而分離蘭博基尼超級跑車和杜卡迪機車品牌的計劃也沒有取得進展。
在過去一年中，關于保時捷上市的猜測數次提升了市場對其的諸多希望，但由于複雜的利益相關者設定問題，此前公司尚未做出任何決定。
大約一年前，大衆汽車集團CEOHerbert Diess曾對保時捷上市潑了冷水。但保時捷的高管認為，這将使這個享譽全球的汽車品牌更加獨立。
保時捷首席執行官Oliver Blume在去年的一次簡報會上說：“我對保時捷考慮上市很感興趣。”但他指出，最終決定不會由他來做出，“我們必須把決策權交給大衆汽車公司，他們什麼都還未決定。”
保時捷首席财務官Lutz Meschke在2018年首次指出了IPO的好處，稱此舉可以複制法拉利出售股份的做法，以釋放品牌價值。不過，當時的審議并沒有獲得大衆汽車的支援。
此次保時捷上市的前景仍可能因大衆汽車的董事會而蒙上陰影，董事會中充斥着大型工會派系、大衆汽車下薩克森州的大雇主以及保時捷繼承人之間的競争和利益沖突。
保時捷股份有限公司表示，其可以在IPO的情況下購買保時捷股份。與該家族關系密切的人士最近在12月表示，該家族正在考慮出售其在大衆汽車公司53%的部分股份，以獲得保時捷的大量股份，該家族在2008年保時捷試圖接管大衆汽車公司的行動失敗後将該股份讓給了大衆汽車。
工會IG Metall在大衆汽車董事會中有10名成員，目前并未予以回應。而西德州下薩克森州在大衆汽車董事會中有兩個席位，在其一份聲明中說，董事會尚未決定将保時捷股票上市，但拒絕透露是否會支援IPO：
這種交易的實施要經過進一步審查和相關機構的最終準許。