文丨小謙
Peloton稱得上智能健身領域的“明星”。
巅峰時刻，Peloton憑借一款智能動感單車就打造了超3000億元的市值，讓國内外衆多“跟随者”紛紛下注該賽道。
是以，以一己之力帶火了一個賽道的Peloton，一舉一動都處在高度曝光的狀态下。而近期的一些消息, 也讓很多業者開始思考過往各界對它是否有超乎正常的追捧。
現如今，“一年跌去2500億”的陰霾籠罩在這個“智能健身第一股”身上，不少媒體紛紛猜測，随着Peloton目前的危機，國内智能健身賽道是否也将迎來退潮期，這也讓一些賽道玩家開始思考自身未來。
其實，單看Peloton這個海外案例的發展，并不能代表國内智能健身賽道的未來。在不同的市場環境下，國内、國外智能健身賽道的發展也并不同步。
為什麼這麼說？
因為客觀分析導緻Peloton進入“至暗時刻”的過程，更多都是企業本身内部問題，并不具備行業普遍性。
高管換血、公司重組、戰略失誤，Peloton裁員2800人
2019年9月，成立7年的Peloton在美上市，然而當時“智能健身裝置+課程内容+社群服務”的模式還未展現其優勢，資本對其可持續性也保持懷疑。是以上市一周後，原本估值81億美元的Peloton縮水近18億美元。
2020年，疫情肆虐，無法外出，居家成了常态，包括辦公和健身都隻能在家解決。這與Peloton居家健身的應用場景正好契合，于是在2020年，Peloton迎來了大爆發，真實享受了一番疫情紅利。
根據公開資料顯示，2020年Q4Peloton營收6.071億美元，同比增長了172%，較預期高出24%，這也是Peloton有史以來第一個實作盈利的季度。
回望Peloton的股價走勢，可以看到在2020整年，都是處于暴漲狀态，更是在2020年底暴漲至500億美元（約人民币3100億）市值。
不過，從2021年開始，可以看到Peloton股價迅速回落，到了今年更是跌到谷底，相比最高峰已經縮水80%。
這期間，究竟發生了什麼導緻市場如此冷落Peloton？
複盤Peloton在這期間的戰略動态，或許可以窺見一二。
在疫情期間爆火之後，Peloton對市場盲目樂觀，迅速非理性擴張，營運成本也直線上升，包括購買台灣工廠、在美國自建産出園、擴大自營供應鍊、逾4億美金收購全球第二大健身器材生産商Precor等。
同時在産品上，因為想要破圈，推出了很多産品，比如Bike+以及兩款跑步機 Tread和 Tread+ ，甚至機頂盒，然而這些新産品的市場回報都不及預期。
而在此期間, 公司員工更是從2900人急速擴張到14000人。
對于戰略判斷上的失誤，讓Peloton陷入内憂外患的處境。
今年開年，Peloton管理層大換血，創始人John Foley卸任CEO，由Barry McCarthy新任。除了CEO變動之外，Peloton管理層以及董事會成員，都發生了不少變化。
當然，Peloton新年遭遇的變動還不止這些，包括公司重組計劃以及裁員2800人，都讓Peloton陷入輿論漩渦。
為了扭轉局勢，Peloton新任CEO——Barry McCarthy迅速做出戰略調整。Barry McCarth曾任奈飛、Spotify的CFO，來自網際網路内容公司，精于财務管理，而這正是Peloton上一任CEO所缺乏的。換手如換刀，Peloton的調整已經開始措施，比如：
1、終止原計劃在美國本土建設Peloton産出園，并在23财年結束前出售該建築和土地，減少2022年支出；
2、優化物流網絡，合并減少自有倉儲數量和物流配送團隊規模，同時擴大與第三方物流公司的合作；
3、将産品價格增加了運輸配送費；
4、裁員2800人，降低營運成本。
這一系列開源節流的舉措，無疑将會逐漸讓Peloton回到正軌。
本質上來看，Peloton在疫情期間提前“透支”市場滲透率，因為受到外部的刺激而影響了一個企業正常的發展過程。是以，對于國内智能健身賽道或者居家健身賽道而言，Peloton目前的窘況，并不代表國内賽道玩家的未來。
(圖為 Peloton 續費人數月流失率.來源: Peloton 2019-2021公開财務報告)
值得一提的是，抛開Peloton戰略失誤不談，其業務模式版塊中，會員續費率一直很高，留存率高達92%，疫情前、疫情中和疫情後的續費率幾乎沒有差别。根據Peloton 公開的财務資料顯示，相比美國疫情爆發前的最後一個季度（2019年第四季度），Peloton最新一個季度（2021年第四季度）實作了硬體收入109%的增長，總體收入143%的增長。這也恰好說明市場需求一直是在穩定增長的。
未來，在Peloton展開一系列調整之後，成本控制和會員增長雙向舉措下，資本市場或許也将逐漸改變對其看法。
Peloton“因病降溫”澆滅不了資本熱情，國内智能健身賽道依舊火熱
單從Peloton一家企業的發展來預判整個智能健身或者居家健身賽道的未來，自然是不可取的。從國内外市場來看，智能健身賽道依舊火熱，Peloton短暫的失利澆滅不了資本的熱情,更不會抹殺人們健身運動的日常需求。
據媒體公開報道，在美國，智能健身内容服務商“FitOn”完成4000萬美元C輪融資、由 Delta-v Capital 領投；數字健身教練服務公司“Future”完成7500萬美元C輪融資、由SC.Holdings和Trustbridge Partners領投。此外, Tiger Global，Durable Capital, Eminence Capital 等基金也紛紛在Peloton 股價下滑後增持Peloton.
而權威機構ACSM，美國運動醫學學會于1月公布的2022全球運動健身趨勢TOP20中，家庭健身房位列第二，居家健身仍舊是不可阻擋的健身發展趨勢。
在國内，與Peloton在海外市場水深火熱的境遇相對應的，是智能健身賽道乘着冬奧會東風迅速升溫的态勢。
資本市場上，近1個月内，國内就有3家相關企業獲得融資：家庭健身科技品牌「麥瑞克」獲得A輪融資、船機品牌ROWWORLD完成Pre-A輪融資、“中國Tonal”數智引力完成新一輪戰略融資。
為何資本依然青睐智能健身賽道？
首先是在于，國内智能健身賽道正處于高速發展期。
據艾瑞咨詢資料顯示，2021年中國智能運動健身行業市場規模能達到約180億元人民币。預計2025年中國智能運動健身行業的市場規模可以達到820億元人民币。
其次，疫情同樣助力了居家健身賽道的發展。
長達數月的居家隔離，讓使用者不僅對健康和體态重視逐漸重視，同時也讓他們逐漸适應居家健身環境。另一方面，健身房和健身工作室開始線上上進行直播，各類健身APP也紛紛擴充内容，推動居家健身供給側更新。
更為關鍵的在于，國内智能健身賽道的增量市場可觀，發展空間較為廣闊。
根據《2020中國健身行業資料報告》顯示，美國健身人口滲透率有30%，而中國隻有5%，付費滲透率則更低，僅2.6%。和國外已經十分成熟、滲透率高的發展階段不同，國内的健身市場還處于發展初期、滲透率不高的階段，居民的健身習慣也還處在一個逐漸養成的階段。且中國人口基數龐大，未來增長空間更為遼闊。
圍繞居家健身的智能硬體裝置，從動感單車、劃船機再到健身鏡，産品矩陣逐漸完善，智能疊代也在不斷更新，消費者的接受程度都在逐漸放開——春節期間，智能健身裝置甚至“下沉”到智慧社群健身中心。
也正是基于這樣的判斷，國内網際網路巨頭們紛紛進軍智能健身賽道，尤其是智能健身鏡領域。自2019年以來，除了賽道本身的垂直玩家FITURE、咕咚、樂刻、億健、YUPP、萬達康外，百度目前也已經推出“添添”智能健身鏡，華為、小米等智能健身鏡産品也即将問世。
千億智能健身增量市場，賽道内玩家護城河有多高？
傳統線下健身房，輻射區域有限，健身房地理位置、教練數量、課程種類等都受到限制，而且讓消費者每天耗費2個小時呆在健身房鍛煉的時間成本也高。受到疫情影響，加上本身增長天花闆問題，目前線下健身房的會員流失率較高。
是以，相比線下健身房，居家健身場景的優勢在于突破了空間和時間的限制：一方面，作為線下健身房的補充，消費者可以利用碎片化時間使用智能健身裝置運動；另一方面，可以超越時空、天氣等客觀因素限制，同時打破課程數量、種類、教練品質等因素，為消費者提供更多元的選擇。
這也是為何資本看重智能健身賽道。不過在資本催熟賽道的同時，行業内的競争也将加劇。
回到智能賽道領域本身的業務構成，“智能硬體裝置+付費内容+社群服務”的模式本身的護城河還不夠高。賽道内玩家若想搶占更多增量市場，還需要從技術和内容這兩個方面創造，為消費者提供更多不可複制的使用者價值。
在居家健身場景裡，消費者使用智能裝置做輔導，需要AI技術教練指導調整運動姿勢，也需要相關課程内容來完成訓練。這就要求智能健身裝置中搭載精準的AI識别、互動技術，同時提供多元的課程内容來滿足不同健身愛好者的需求。
然而事實上，目前智能賽道領域供給側提供的産品和内容，距離消費者對于智能健身的期待還有一定差距。對于市面上現有的智能健身裝置而言，還存在很大的技術提升空間。在小紅書、知乎等相關話題上，不少消費者質疑裝置的智能敏銳性等，則側面反應了這個問題。
基于這兩點，對于國内現有的智能健身賽道玩家而言，面對廣闊增量市場，與其擔心遠在太平洋對面的Peloton影響到自己，不如深耕技術、課程内容和社群服務，“修煉好内功”，進而在行業内走得長遠。