新能源行業還沒有沒被深入挖掘過的闆塊嗎？不多，但确實是有，比如咱們今天要講的細分行業。
去年新能源炒的有多兇，不用贅述，幾乎所有的細分闆塊都爆炒過，要說完全沒被炒作過的新能源闆塊幾乎沒有，但沒有被炒作的太過分的闆塊，确實還有，鋁塑膜就是，原因也很簡單，這個行業确實還差點意思，因為它可以說是新能源産業為數不多的，還沒有被充分國産化的領域了。
2022年鋁塑膜值得重點關注
為什麼鋁塑膜2022年值得重點關注，其實核心邏輯此前咱們在孚能科技的研究中已經說過了：2022年必選股，軟包锂電，才300億的孚能科技，下一個甯德時代？
看好2022年孚能科技的可能機會，是因為它是中國軟包電池龍頭，而2022年軟包锂電池有望大幅度放量，因為傳統燃油車将在22年加快發力新能源汽車，尤其是歐洲的傳統燃油車巨頭，而歐洲那邊的大廠，使用軟包锂電池偏多。
這個邏輯是有合理性的，電動汽車已經是無可逆轉的大趨勢了，這已經形成共識了，而很多傳統燃油車巨頭目前總體是落後于特斯拉，以及國内的一衆新能源汽車廠商的，但它們肯定不會坐以待斃的，今年肯定會拼命追趕。
在這個過程中軟包锂電池作為三大锂電池三大技術路線之一，有望随着歐洲汽車廠商的發力和得到比較大的增長。
當然了，雖然邏輯是順暢的，但最後是不是一定會實作，也是有一些不确定性的，比如歐洲、日本廠商的是否一定會重點選擇軟包锂電池呢？尤其是賣到中國的汽車，會不會入鄉随俗采用方包電池呢？就像大衆ID那樣。
隻能說，2022年值得重點關注，必須持續跟蹤觀察傳統燃油車企的發力新能源汽車的情況，以及它們釋出的新車，尤其是這些新車的锂電池類型。
OK，邏輯講清楚後，咱們就可以來好好看一看鋁塑膜行業的基本情況了。
鋁塑膜行業
此前分析孚能科技的時候已經比較了圓柱、方形和軟包锂電池技術路線的性能和優缺點，應該說軟包電池總體還是不錯的。
事實上，相比圓形和方形電池，軟包锂電池屬于技術更先進的方案，安全性方面更優秀一些，單體能量密度也更高。
從軟包锂電池的構成就可以看出來，鋁塑膜的重要性了，占到電芯材料成本的15-20%，屬于非常重要的部分，除此之外，它還是電芯材料中，唯一還沒有完成國産替代的部分，現在國内的鋁塑膜依然以進口為主。
鋁塑膜構成
一般來說，鋁塑膜的厚度從83μm到153μm不等，主要經過四道工序複合而成，由外到裡分别是：尼龍層、粘合劑、中間層由鋁箔、粘合劑、内層熱封層等材料。
組成成本方面，鋁箔材料成本占比約 35%，其他材料占比 20-30%，制造及人工占40%。
還沒充分國産化的鋁塑膜
我們都知道，在新能源領域，中國産化率是很高的，尤其是光伏行業，其實新能源汽車行業也差不多，除了一些汽車晶片等核心汽車電子。
而鋁塑膜就是一個還沒有充分國産化的行業，日韓企業壟斷超70%的産能，其中，光是日本的DNP就占據超過50%的市場佔有率，另外則是日本昭和電12%工和南韓栗村化學11%。
好在，凡事有利有弊，還沒有被充分國産化，反過來也可以說：鋁塑膜是锂電池産業鍊為數不多的，還有巨大的國産替代化空間的行業，就像一座有待挖掘的大金礦。
鋁塑膜的生産流程和工藝
鋁塑膜的生産主要包括5步，分别是表面處理&塗布，熱處理，貼合，雙面處理，以及熟化分切等。
具體工藝主要有兩種：幹法和熱法。
幹法工藝：由昭和電工和索尼提出，其是将熱封層與鋁箔層直接粘結并壓合。該方法工藝簡單 ，産品防短路性能優異、沖深性能好，但耐電解液和抗水性較差，主要應用于高容量軟包消費 電池、動力電池中。
熱法工藝：由大日本印刷和尼桑公司共同開發，其使用改性聚乙烯MPP将鋁箔層與熱封層相連接配接，然後通過緩慢升溫升壓的方式進行熱合成。該方法工藝流程簡單，産品耐電解液和抗水性能良好，但沖深成型性能差、防短路性能差，主要應用在消費軟包電池中。
國内明冠新材近年來創新工藝，提出了幹熱複合法，使得兩種方法的優勢均得以保留。
鋁塑膜國産化率低的原因
2020年國産鋁塑膜出貨量僅占全球的25%，顯著低于四大主材，但另一方面國内行業卻很集中，2020年行業CR3為76%，CR5達92%，顯著高于其他各環節，原因是鋁塑膜技術難度是比較大的。
事實上，鋁塑膜可以說是锂電池産業鍊中技術壁壘最高的産品之一。
因為它對産品的要求确實是很多，包括外觀良好，阻隔性、熱封強度、耐水泡型、耐穿刺性、耐電解液、耐高溫、絕緣性、優異的沖壓成型性等。畢竟跟安全密切相關。
不過雖然技術要求高，但卻是個輕資産行業，從國内的幾個企業的投資情況來看，基本上鋁塑膜機關GWh 投資大約為800萬元，行業巨頭一般3到4年就可以收回投入成本，可以說相當不錯了。
鋁塑膜的壁壘主要存在三方面：裝置、原材料和工藝。
不過最主要的還是原材料，包括要高純度、高挺度的鋁箔材料，以及粘結劑。
以及生産工藝，由于生産鋁塑膜需要使用4-7層複合材料，對基材和貼合進行改性和處理， 并對同一材料進行流延複合法、多層共擠法等加工處理，另外鋁箔表面處理工藝會影響基材表面清潔度及表面張力，進而影響複合膜粘結強度，加上鋁塑膜注重各批次之間的一緻性、穩定性，以及良率，都跟企業工藝水準積累密切相關。
至于生産裝置方面，問題相對小，生産鋁塑膜所需要的裝置，如複合機、分切機、熟成烘箱、焚燒爐 RTO、熟化裝置、智能倉儲系統、無塵室系統以及配電設施及其他輔助裝置等。
大部分都可以實作國産化了，而且很多裝置相比國内的差距也沒有很大了，國内的廠商也逐漸在使用國産裝置了。
總的來說，鋁塑膜确實具備相當的技術含量，但相比晶片等高尖精領域，還是有很大的差距的，咱們在晶片都可以有比較大的進展了，對于鋁塑膜也不用過多的擔心。
在未來幾年，鋁塑膜将逐漸迎來國産替代化的發展契機，疊加軟包锂電池的裝機放量，這個行業還是非常值得期待的。
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