紹興七年（1137年）八月八日，南宋軍隊原隸屬劉光世所部的統制官郦瓊、王世忠、靳賽等發動叛亂，殺死監軍官呂祉等人,裹挾全軍四萬餘人及十餘萬百姓投降金國扶植的傀儡政權——僞齊，史稱“淮西兵變”。
淮西兵變歸根結底是在宋高宗趙構的授意下，由時任右相的張浚出面組織的收奪兵權處置不當造成的嚴重兵變，這次兵變給當時的宋金兩國都帶來了深遠的影響。
從南宋角度來看，由于淮西兵變中有4萬精銳軍隊被裹挾叛投到了金國，占據了南宋總兵力的十分之一，直接導緻國家戰略由主動進攻變為被動防守
在南宋初年，南宋全國能戰之兵也就40餘萬，結果一下子就有4萬人投向金國扶植的傀儡政權——僞齊，占據了總兵力的十分之一，這個損失不可謂不大，而且這種損失也是不可能在短時間内得到彌補的。而且己方精銳軍隊的叛投完全就是此消彼長，由此導緻南宋的軍事戰略由進攻轉為防守。這無疑給高宗的此前對金進攻信心形成打擊，也使他以後的主導思想也由主戰轉為求和。國家的軍事戰略也由主動進攻轉為被動防守。
南宋僞齊對峙圖
淮西兵變後張浚被罷相，前線隔江失去統一上司，嚴重影響了南宋的抗金鬥争
淮西兵變後，宋軍損失嚴重，高宗的抗金信心也備受打擊，再加上宋金戰争的形勢趨于緩和，高宗随即轉變了對金的态度。對于主戰的張浚态度也有了明顯轉變：從“江淮事盡付張浚，倚之為長城”，積極鼓勵支援張浚措置兩淮，到認為“張浚措置三年，竭民力，耗國用，何嘗得尺寸之地，而壞事多矣”。最終罷免了張浚的右相之職。而張浚罷相也導緻其一手打造的兩淮防線失去了統一上司，嶽飛、韓世忠、張俊等諸路大軍群龍無首，處于一種相對渙散的狀态，抗金鬥争陷入低谷。
由于郦瓊叛投僞齊，使得南宋兩淮防線上的淮西大門洞開，以至于兩淮戰略重地完全暴露在金人的鋒芒之下
因為宋朝一直都是實施的“以文禦武”的戰略，從趙匡胤的杯酒釋兵權開始，宋朝的統治者對于武人掌兵權就看的比較嚴，是以，趙構就想着利用收複兩淮地區，江北穩固的大好形勢趁機收奪兵權。然則由于張浚的處置失當，造成了淮西兵變的惡果，使得形勢急轉直下，本來駐防兩淮門戶的劉光世所屬投降敵國，力量此消彼長，他們的叛變也導緻淮西門戶洞開，兩淮戰略重地完全暴露在金人的鋒芒之下。
劉光世
宋高宗由主戰轉變為主和
由于楊沂中在淮西的“藕塘之捷”，證明張浚力保兩淮的決策是正确的，而張浚措置兩淮的成就也是非常顯著，“自此兩淮始可立矣”。兩淮地區穩固，再加上韓世忠出淮東進攻京東東路，嶽飛出襄陽直取中原，最終逼近西京洛陽，由此朝野上下大為振奮，内外形勢一片大好，宋高宗趙構也建立起了收複失地的資訊，對于金國也是主動進攻的态度。
但是淮西兵變後，兵力的損失，形勢的急轉直下，無疑都給高宗此前對金進攻信心形成了打擊，再加上主戰派右相張浚的下台、主和派秦桧的上台，在其鼓動之下，導緻趙構的對金主導思想由主戰轉為主和。
從金國的角度來看，其正面承受的巨大軍事壓力得以緩解，進而可以從容地部署軍力對付南宋
對于淮西兵變的最大受益者——金國來說，其承受的巨大軍事壓力得以舒緩，可以比較從容地重新組織、部署他們的軍事力量對付南宋。而淮西兵叛投不但為己方增添了生力軍，而且兩淮地區完全暴露在自己面前，掌握了戰略主動性，同時為後續雙方的議和中從南宋争取更大利益奠定了基礎。