為什麼年化收益50%，依然成為不了股神？

有小夥伴問我：“你的基金投資收益率能達到多少？”我說：“如果拿一隻成立以來我就在管理的産品創新更新A類産品來說的話，曆史年化收益率在26.14%。”（本基金成立于2014.05.06，張慧任職日期2014.05.06。業績資料來源：華泰柏瑞，經托管行複核，截至2021.10.29。）

在很多投資者看來這個年化收益率并不算高，畢竟在創業闆或科創闆上也就一個多漲停闆的事，很多基金年化收益率就達到100%以上。其實巴菲特每年的投資收益率也就20%左右，可為什麼年賺20%的巴菲特才能被稱為股神呢？

年化20%不等于年年20%

首先，我們要知道的是，巴菲特每年賺20%，并不僅僅是一兩年，而是很多年。巴菲特的投資傳奇經曆，距今已經有60多年的時間。60多年的投資生涯，年化收益率保持在20%以上，全世界能做到這一點的恐怕隻有巴菲特一人了。

而大多數投資者雖然可以做到年賺100%以上，最多估計也就保持兩三年的時間。能在牛市中賺100%以上和幾十年持續賺20%，其中的意義不可同日而語，因為牛市中賺100%以上很多人都能做到。

成立時間較短的基金往往比成立時間較久的基金年化收益率要高很多，也正是因為對新基金的衡量時間較短，不代表之後的收益能夠一直年年20%。而有些基金年化收益長期來看較低的原因，則可能是因為基金經理經常更換，每個基金經理都有自己的投資風格和投資政策，更換的基金經理可能一時不能勝任各種行情和周期，甚至導緻基金的風格也發生變化。

冠軍基金VS.均衡型基金

在投資中，一年五倍者如過江之鲫，五年一倍者反而寥如晨星。短期優秀的基金很多，但長期優秀，能給投資者帶來穩定回報的卻很少。

“冠軍基金”往往是在某一階段表現十分出色，因為它們集中持有了符合市場風格的股票，但是風格輪動是市場永恒的主題，沒有人能一直踏在風口上。例如一些熱門闆塊可能能在短期的兩年時間内業績靠前，但是遇到市場風格切換的話，短期業績在長期次元下就較難維持。

相反地，不去追求極緻選擇相對均衡型的基金，反而可以分散投資單一主題的風險，即使每年的收益落後于“冠軍基金”，但長期來看的收益可能是很不錯的。

投資是一場長久戰，在牛市每個人都能成為股神，一兩次的高收益率，并不能決定長期的收益表現。隻有擁有可持續性，擁有長期穩定的獲利能力，才能最終活下來。

張慧先生在管産品曆史收益：來源于基金定期報告。

華泰柏瑞創新更新A成立于20140506，張慧任職日期20140506，2016-2021上半年收益依次為：-13.31%、35.08%、-12.82%、38.69%、61.82%、2.21%；業績基準為：中證新興産業指數收益率*40%+中債總指數(全價)收益率*40%+中證TMT産業主題指數收益率*20%，同期收益為：-16.08%、-16.29%、-18.39%、24.22%、22.61%、4.02%。華泰柏瑞創新更新C新增于20200820，張慧任職日期20200820，2020-2021上半年收益為：9.27%、1.85%；業績基準為：中證新興産業指數收益率*40%+中債總指數(全價)收益率*40%+中證TMT産業主題指數收益率*20%，同期收益為：1.99%、4.02%。華泰柏瑞創新動力成立于20150206，張慧任職日期20150206，2016-2021上半年收益依次為：-13.98%、30.39%、-12.89%、43.17%、70.02%、5.28%；業績基準為：中證新興産業指數收益率*60%+中債總指數(全價)收益率*40%，同期收益為：-11.70%、-4.76%、-16.32%、20.64%、27.98%、4.60%。華泰柏瑞研究精選A成立于20191119，張慧任職日期20191119，2020-2021上半年收益為：60.43%、3.13%；業績基準為：中證800指數收益率*80%+上證國債指數收益率*10%+銀行活期存款利率(稅後)*10%，同期收益為：21.13%、1.70%。華泰柏瑞研究精選C新增于20201020，張慧任職日期20201020，2020-2021上半年收益為：9.48%、2.88%；業績基準為：中證800指數收益率*80%+上證國債指數收益率*10%+銀行活期存款利率(稅後)*10%，同期收益為：5.90%、1.70%。華泰柏瑞景氣回報一年A/C成立于20191218，張慧任職日期20191218，2020-2021上半年收益為：58.43%/58.04%、4.54%/4.42%；業績基準為：中證800指數收益率*80%+上證國債指數收益率*10%+銀行活期存款利率(稅後)*10%，同期收益為：21.13%/21.13%、1.70%/1.70%。華泰柏瑞景氣優選A成立于20200617，張慧任職日期20200617，2020-2021上半年收益為：18.17%、3.66%；業績基準為：中證800指數收益率*60%+恒生指數收益率(使用估值匯率折算)*20%+銀行活期存款利率(稅後)*20%，同期收益為：15.57%、2.22%。華泰柏瑞景氣優選C成立于20210219，張慧任職日期20210219，業績基準同A份額。

風險提示：如需購買相關基金産品，請您關注投資者适當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相比對的風險等級的基金産品。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金投資需注意投資風險，請仔細閱讀基金合同和基金招募說明書，了解基金的具體情況。