邏輯和驅動
長期主邏輯和驅動
馬棕色股票
MPOB的10月供需資料顯示，馬來西亞9月份的棕榈油庫存為1746520噸，環比下降6.99%，同比下降1.25%。
據統計，下半年馬棕的庫存一般是補貨階段，而馬來官方預計2021年底馬棕庫存在170萬噸左右。
棕榈油牛市的主要邏輯不僅是其自身的基本面問題，也是整體環境（例如原油）的問題。
中期主邏輯和驅動
MPOB 10月供需資料顯示，馬來西亞9月棕榈油産量為1703740噸，環比下降0.39%，而馬來西亞9月棕榈油出口量為1597393噸，環比增長36.83%。産量複蘇弱于預期和出口激增的影響是9月至10月初棕榈油激增的主要原因。
10月産量存在一些變數，出口資料疲軟更為确定;
短期主邏輯和驅動
ITS：馬來西亞在10月1日至10日出口了528901噸棕榈油，比上個月底的每月572345噸下降了7.6%。
SPPOMA：從10月1日至10日，馬來西亞棕榈油産量下降了9.13%，油産量增長了0.47%，産量下降了7%。
高頻資料的蓋子和損失與市場的短期起伏直接相關。從目前釋出的高頻資料來看，産量仍低于預期，但同時出口也有所下降。
其他邏輯和驅動器 - Med Bean
10月美國農業部供需報告顯示，2021/2022年美國大豆産量預計為每英畝51.5蒲式耳，9月預計為每英畝50.6蒲式耳，環比增長0.9蒲式耳 2021/2022年美國大豆年終庫存預計為3.2億蒲式耳，9月預計為1.85億蒲式耳， 本月初增加了1.35億蒲式耳，報告了整體增長。
其他邏輯和驅動器導入
根據海關總署的資料，中國9月份進口大豆687.6萬噸，同比下降0.72%，達到海關總署的739.86萬噸。2021年8月，中國進口了47萬噸棕榈油，比7月份的35萬噸增加了12萬噸。
其他邏輯和驅動因素 - 國内庫存
截至2021年10月12日，該港口豆油庫存為8.398億噸，比前一周增長7.97%。截至10月8日，華東植物油庫存為315，100噸，比前一周下降9.48%。國内石油庫存總體走低，植物油庫存從高位回落。
估值分析
潤滑脂底座差異
從基數差異來看，棕榈油基體差異最大，豆油受油廠功率限制和庫存低的影響，基數差異強，植物油基體差異明顯減弱。
進口成本
從成本角度來看，棕榈油進口成本繼續走強;
進口利潤
從利潤來看，近期進口利潤收盤，利潤區間趨于緩和。
報價摘要
石油市場總結
馬布朗：從長遠來看，補貨預期破滅，2021年庫存将動态保持低位，中期、10月産量有些争議，出口下滑是高機率事件，10月之後是一個為期四個月的減産周期，短期内高頻資料對市場表面擾動較大， 高頻輸出低，而高頻出口資料不好，10月馬棕供需需需進一步觀察後期高頻資料;觀點謹慎看漲。
美國豆類：新增大豆産量增加，庫存增加，倉庫銷售比例增加，美國豆經營疲軟，美國豆缺乏明顯驅動因素。
國内：國内油品庫存處于較低水準，目前國内沿海油廠因電力限制而出現不同程度的停産現象，基差支撐強勁。國内石油期貨，尤其是棕榈深水。總體來看，國内油脂仍主要跟随外盤驅動，而外闆的長期基本面依然強勁，國内油脂謹慎看漲。
投資建議
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本文摘自五礦期貨微服務