来源：时代财经 作者：余思义
10月20日，博鳌亚洲论坛全球经济发展与安全论坛第一届会议上，多个金融风险分论坛同时举行。
在"金融风险防范：灰犀牛、黑天鹅与防波堤"、"世界经济展望：确定性和不确定性"分论坛上，闵民大学中国资本市场研究院院长吴晓轩、清华大学中国经济思想与实践研究院院长李道凯、国家金融与发展实验室主任李阳， 大家都提出了同样的观点：债务风险需要认真对待。
"现在发生的大型民营企业贷款债务违约会不会蔓延？"与此类似的是地方政府的债务，现在土地卖不出去，地方政府的收入从何而来，之前的债务问题如何偿还？吴晓轩忧心忡忡地指出。
而李洋最关心的是房地产。他指出，我国房地产市场机制没有理顺，供给侧金融供给不仅与土地有关，而且与地方政府财政有关，使得这一问题的解决高度复杂。
李道奎同意李洋的观点，"现在的债务水平非常高，不仅在企业债务、生产部门、非金融部门，而且在当地实际债务水平上。一旦房地产市场处理不当将成为触发因素，引发经济增长进一步下滑。"
"风险不是很可怕，可怕的是，当我们没有反应时，风险就来了，我们没有风险免疫力，风险不是再生的。吴晓轩的重心很长。
吴晓轩，闽南大学中国资本市场研究院院长
<h2头条产地"h5">地产最大的"灰犀牛"</h2>
吴晓轩首先指出，中国金融部门存在的问题必须高度关注，"现在出现大型民营企业贷款债务违约不会蔓延，目前债务违约在慢慢'感染'。"吴晓轩认为，有关部门要考虑一下这个问题的原因？"你是如何处理的？
吴先生进一步指出，与问题类似的是地方政府债务。"现在土地卖不出去了，地方政府的收入从何而来？"你以前是怎么还清债务的？吴晓轩认为，国债肯定不会违约，尤其是地方政府融资平台发行的各类债务要被高估，这两种叠加风险更大。
李洋认为，房地产是最大的"灰犀牛"。他指出，中国的房地产市场机制没有理顺，具体到房地产金融，世界房地产金融体系主要来自需求方，而中国既包括供求，更不用说贷款给开发商通常占贷款的主导。
"这种情况使得问题变得非常复杂，因为中国存在供给侧融资，不仅在陆地上，而且在地方政府融资上，与其他国家不同。"李阳说。
在李洋看来，经过几十年的发展，中国房地产市场已经到了一个拐点。他指出，最近发生了一些具有里程碑意义的事件，例如一些城市的土地流转;"在亚洲金融危机期间，香港政府花了六七年的时间来处理负资产。此刻我们要小心，如果让危机往千里走下去，影响就很大了。"
李克强还指出，重要的是要认识到目前的债务水平非常高，不仅包括企业债务、生产部门、非金融部门的债务，还包括实际的地方债务水平。一旦房地产行业市场处理不当，就会成为触发因素，引发经济进一步下行。
但李克强表示，中国的房地产市场仍然多元化，上海和深圳等大城市的需求仍然存在，因此不能一刀切。
"有机会呼吁那些只需要更多土地的城市进行拍卖，一方面稳定当地价格上涨，并进一步帮助相关房地产开发商。李道奎想。
李扬也同意，软着陆不是一刀切的。"从居民的角度来看，即使房价下跌，市场上可用的资金也无法被打破。但是，向开发商提供的贷款可以解决已经暴露出来的问题。"
<全球债务危机很可能>h2头条起源"h5"来临</h2>
当前，全球经济正面临深刻变革。在李克强看来，未来两到三年全球经济面临三大风险，如果处理不好，世界将进入衰退。
李指出，第一个风险是债务风险。根据国际金融协会的数据，它增长了12%，按GDP计算增长了约48%。如果处理不当，新兴市场国家将面临衰退的危险。
其次，存在碳衰退的风险。随着世界各国，特别是发达国家的碳减排，但替代技术尚未成熟，未来几年能源成本必将大幅增加。
第三，供应链的衰落。许多发达国家在疫情爆发后，基于供应链从中国等国撤回到本国，必然导致全球生产成本上升，可能导致产量下降。
对此，关于债务危机，李道凯建议各国加快债务重组，中国作为负责任的大国，必须愿意在公平原则的基础上处理国际债务。关于供应链的衰落，李道奎呼吁各国不要单打独斗，要尊重经济发展规律，不要轻易打破已经形成的产业链布局。
李克强同意李克强的判断，称自从世界转向信用货币标准以来，债务和货币已经膨胀。"美国的债务急剧收缩也将对世界产生负面影响，这意味着全球流动性减少，国家市场的流动性和货币政策将受到许多意想不到的冲击。
关于碳衰退，李洋指出，中国碳减排速度过快，新兴能源受到天气的严重影响。"减少碳排放是一件好事，但碳减排是一件大事，这将是向前迈出的稳步一步，或者对我们来说将是一场灾难。目前，美国、欧洲和全世界都在为最昂贵的冬天之一做准备。事实上，世界的生产能力没有问题，这个"最昂贵的冬天"是人为的。"
此外，李洋还提到，现有产业的数字化造成了数字鸿沟。"不同国家之间的数字鸿沟，加上缺乏对数字化的监管和监管，将损害普通人的利益。数字化必然会使很多行业归零，这就是发展经济学所说的创造性破坏。"
<h2头条起源""h5">因害怕风险而无法拒绝"走出去"</h2>
"我们需要建立一个在金融风险之后免疫和有弹性的金融体系。至于防范金融风险，吴晓轩做了一个类比，"现代社会到处都是汽车，如果你害怕被车撞死，那么你很难出门。你必须建立一个识别系统——交通信号灯系统，那很好，不是说一出门就看到这么多车都吓坏了，就不要出去。风险不是很可怕，可怕的是风险来了，我们没有反应，没有风险免疫力，风险没有再生后。"
在吴彦祖看来，我们应该关注金融风险，但不要太关注，应该花太多时间在金融体制改革上。"我们必须通过产品多样性的改革来增强中国金融体系的功能，现代金融体系必须功能多样性，只有通过市场化改革才能实现。为了防范风险，对于金融核心来说，最重要的是要有信用筛选能力，因此有必要推广技术来提高这些传统金融长尾客户的信用筛选。"
吴说，中国的金融必须走出去，"不能闭门造车实现所谓的现代金融体系"。"
吴晓轩认为，未来，中国金融市场尤其是资本市场，应该成为新的财富管理中心、人民币资产交易中心。吴彦祖进一步指出，未来，随着对外开放的深入，人民币作为初始水平和资源交易的改革将完成。"人民币成为可自由流通货币的目标应该在"十四五"期间实现。
但吴晓轩也指出，2015年"811"汇率改革给人们一个警示，汇率改革后在很短的时间内，外汇储备大幅下降。因此，当务之急是加强人民币国际化的法治基础，让市场对人民币充满信心，同时保持经济创新和可持续增长，为人民币稳定提供基石。
"人民币仍在升值，随着未来自由贸易的发展，人民币汇率将出现什么走势，对全国金融体系构成什么风险？"吴晓轩坦言，有关部门应以"811"交流改革为背景思考，深入思考，会得到很好的反响。
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