【导语：福特掀开了新一轮变革大幕。近日，福特宣布成立独立运营的燃油车业务和电动汽车单元，分别命名为“Ford Blue”与“Ford Model e”。除此之外，福特还成立了“Ford Pro”聚焦商用车和系列服务，“Ford Drive”则聚焦移动出行。几年前，传统车企巨头大众汽车同样经历了一场由迪斯发起电动车革命。那么，两者之间在模式上有什么异同? 谁又更胜一筹?】
撰文|张大川、编辑|禾 子
按照福特的规划，预计到2026年，电动汽车年产能将超过200万辆；到2030年，电动汽车销量将占公司整体销量的50%。所以说，这次福特做出的架构一分为三的战略安排，其实是为今后电动车业务的完全独立做好了一个伏笔。
剥离电动车业务，并非传统车企首选
对于大众和福特来说，在电气化过程中都有一个共同点，就是没有把电动车业务从整个公司体系给剥离出来，成为一个单独的子公司进行分拆上市。一方面，对于很多车企来说，电动化进程刚刚开始。大众MEB车型上市之后，在国内销售并没有达到与其的成绩。传统车企在智能网联方面相比于新势力车企的不足，难以支持它们的电动车业务能够独自向前跑。其实除了特斯拉之外，即使在技术上更领先，公司治理上更灵活的新势力车企也都还没有实现盈利。目前来看无论是现金流还是盈利能力更强的燃油车将成为支持电动车业务的关键。另外一方面，如果贸然将电动车部门独立开来，那对于剩下的这部分燃油车资产将是一个很大的打击。很有可能面临电动车估值因为盈利和销量问题暂时上不去，而燃油车板块则是没有前景，被投资人彻底放弃的尴尬境地。
不过福特和大众转型一个最大的不同在于，福特内部将电动车和燃油车部门区分开，而大众依然是将整个大众品牌整合在一起。对于福特来说，将来撇开燃油车业务，寻求更具前景的电动车单独上市，是能够在市值上最大程度看齐特斯拉的一个捷径。而大众还是希望整体转型，实现整个大众集团的电气化转型。
Ford Model e就是为单列上市而生
从长远来看，福特通过这次架构上的调整其实也已经为将来将电动车部门Ford Model e单列上市做好了准备。毕竟现在电动车公司的估值都要明显高于传统汽油车。以沃尔沃汽车为例，其在斯德哥尔摩证券交易所上市，市值在200亿美元左右；而由其孵化出来的极星品牌，今年也寻求在美国上市，估值同样达到200亿美元。撇开美国和瑞典证券交易所之间的差异，极星品牌在销量上大大低于沃尔沃，而其技术基本都是来源于沃尔沃，然而两者居然能够达到相同的估值，就足见一个纯电动品牌多么受到投资人的追捧。所以更擅长在市值运维的福特，自然知道在不远的将来，其可以通过拆分，将Ford Model e作为一个全新的公司再度寻求在美国证券市场上市。
更何况福特还将为各单元提供软件、智能网联技术和服务的开发这个重任给到了Ford Model e，使其成为一家融合智能电动车最核心前瞻技术的业务单元。彼时Ford Model e大概率会进行轻资产运营，只负责设计和前瞻技术研发，Ford Blue将仅仅成为整个集团的一个制造业务单元，为客户提供制造、物流等服务。这样在传统汽车制造行业估值本来就不高的情况下，让Ford Model e拥有去比肩特斯拉的估值，这种做法无疑是将市值层面的利益做到最大化。
保时捷单列IPO成为大众今年最大的一张牌
对于大众汽车来说，其思考的战略和福特完全不同。同样缺钱的大众，目前的焦点在于通过将保时捷品牌进行单独的IPO，来换取大量资金。目前保时捷估值达到850亿欧元左右，如果能够顺利实现上市，就将为大众汽车带来一大笔研发资金，用以支持下一代电动车平台以及智能网联相关核心技术的研发。为了应对2008年的金融危机，福特彼时推动的One Ford战略让福特出售了大量的子品牌。目前福特手中仅仅只有福特和林肯两大品牌。这和手头握有大量子品牌的大众完全不同。所以大众可以将旗下的豪华甚至超豪华品牌一个一个进行IPO融资，而福特只能在内部架构上挖潜，寻求未来新的融资机会。但从市值层面来看，大众的转型并没有带来估值上的大幅上涨。在投资人眼中，除非大众在电动车以及智能网联技术取得全面突破的情况下，才有可能在整体市值上更上一个台阶。
点评
随着传统主机厂在智能电动车领域的投入越来越大，企业自身内部对于转型的需求也会相应增加。大众和福特的模式，其实都是基于自身当下的情况做出的能够兼顾各方诉求的一个折中方案而已。不过从公司治理架构上来看，后发制人的福特在架构上更加合理也更加激进一些。不过整个大众集团规模太大，大众品牌内部也是更加复杂。所以迪斯利用电动车作为抓手，推动大众品牌乃至大众集团的整体转型，也是一种比较稳妥的做法。其实，在电动车这个新赛道上，福特和大众都刚刚站在起跑线上，大众先起跑，福特现在跟上，谁能笑到最后，尚难预料。
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