大部分人的成长都来自痛苦的经历，相比于惊叹投资大师的成功与传奇，从他们失败痛苦的经历或许能获得更多关于投资与风险的感悟。
今天开篇我给大家介绍上世纪90年代，一个华尔街顶尖对冲基金公司的兴衰故事，是现代各大商学院课程经典案例，曾令巴菲特为之扼腕。
天才梦之队的升腾与陨落
这家公司名称是“长期资本”，可以说是含着金汤匙出生的，创始人是被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父梅里韦瑟，团队骨干有两位是诺贝尔经济学奖得主，还有一位是前财政部副部长及联储副主席。
因此这家公司被认为是世界上智商密度最高的企业，有“天才梦之队”的称号。
他们的投资策略是通过电脑精密模型计算，发现不正常的市场价格差，然后通过金融杠杆入市套利。
从1994年到1997年他们把天才转变成了惊人的利润。成立后的10个月，回报率高达20%。1995年回报率为43%，1996年为41%，1997年收益27%，更让人惊叹的是最大单月回撤只有2.9%。并且所有季度盈利都是正的。
《经济学家》杂志评论说，他们把风险管理从博弈变成了科学。
1000美元投资于长期资本（蓝），道琼斯指数（红）和美国国债（黄）的差异（1994-1998）
风光无限的长期资本吸引了大批投资者的拥簇，其中不乏很多业界大佬比如美林、台湾银行、香港地产管理局，意大利央行等。
天下熙熙皆为利来，一头扎进去的投资者没有考虑过风险，甚至于创始人都直挠头不知道风险哪里去了，因为按照他们的模型，像东亚金融危机这样的事情，每100亿年都不会爆发一次。
遗憾的是，金融危机真的爆发了，而且余波荡漾，不久就传播到了俄罗斯、巴西等国家。长期资本原本是只做债券，后来涉足股票投资、兼并与重组投资，同时也大量地在新兴市场投资。
长期资本认为这是百年难遇的买入机会，因为市场很快就会从惊恐中回过神，俄罗斯当局一定会出手偿还债务和救市。
然而事与愿违，俄罗斯突然发表声明，他们不会考虑偿还外国债务和内债，这是长期资本的模型所无法预测的，这家公司很快就发现，自己每天都在大出血一样地赔钱。
期间创始人找到了巴菲特、索罗斯，也找过雷曼兄弟、美林、UBS，但没有人肯出手相助。
短短150天长期资本就跌去了资产净值的90%，进入破产的边缘。
后来由美联储出面找到各大金融机构大佬共同接管。一代华尔街金融巨星就这样陨落了。巴菲特后来说如果我要为此写本书的话，书名就是《为什么聪明人净干蠢事》。
风险与持仓集中度感悟
复盘历史，是为了警醒当下。
首先任何时刻投资不能忽视风险，即使是金融危机、债券违约这样的小概率的风险；
其次长期资本一直在大规模做多，风险集中度很高，没有什么对冲。投资和人生的世界，都是幂率分布的，极少数的机会可能带来巨大收益，也暗含意想不到的风险。
之前我看到的一个热帖，一位股民自述由于全仓某龙头股，在短短三个月的时间里不但亏掉了100万的本金，连贷款也亏掉了不少，而他每个月工资只有6000多，股市赚钱买房的愿望落空了不说，还要考虑如何还贷款，以及怎么跟家人坦白。
帖子结尾他痛心地说“多么希望这3个月是一场梦啊，可惜这是血淋淋的现实”。
然而投资的世界是残酷的，如果风险和持仓集中度过高，再聪明的人都有可能在一次黑天鹅事件中输光。
南方宝裕2月10日起重点新发
2021年以来，在权益市场持续下探，市场主线不明晰的大环境下，很多人意识到资产配置的重要性，股债兼备、风险较股基低的固收+产品受到青睐。
我也多次和大家介绍过固收+产品。2022投资关键词绕不开“固收+”。
说到这儿提醒一下，2月10日今天19年老将，南方固收+灵魂人物孙鲁闽带来南方宝裕，“宝”家族的又一新成员，A类代码012945，延续社保、年金的投资理念温暖起航。
来源：南粉从容，于春节期间北京冬奥会场景拍摄，授权南方基金使用。
好啦，以上就是今天的主要内容，明天见。
（投资有风险，入市需谨慎）