大部分人的成長都來自痛苦的經曆，相比于驚歎投資大師的成功與傳奇，從他們失敗痛苦的經曆或許能獲得更多關于投資與風險的感悟。
今天開篇我給大家介紹上世紀90年代，一個華爾街頂尖對沖基金公司的興衰故事，是現代各大商學院課程經典案例，曾令巴菲特為之扼腕。
天才夢之隊的升騰與隕落
這家公司名稱是“長期資本”，可以說是含着金湯匙出生的，創始人是被譽為能“點石成金”的華爾街債券套利之父梅裡韋瑟，團隊骨幹有兩位是諾貝爾經濟學獎得主，還有一位是前财政部副部長及聯儲副主席。
是以這家公司被認為是世界上智商密度最高的企業，有“天才夢之隊”的稱号。
他們的投資政策是通過電腦精密模型計算，發現不正常的市場價格差，然後通過金融杠杆入市套利。
從1994年到1997年他們把天才轉變成了驚人的利潤。成立後的10個月，回報率高達20%。1995年回報率為43%，1996年為41%，1997年收益27%，更讓人驚歎的是最大單月回撤隻有2.9%。并且所有季度盈利都是正的。
《經濟學家》雜志評論說，他們把風險管理從博弈變成了科學。
1000美元投資于長期資本（藍），道瓊斯指數（紅）和美國國債（黃）的差異（1994-1998）
風光無限的長期資本吸引了大批投資者的擁簇，其中不乏很多業界大佬比如美林、台灣銀行、香港地産管理局，意大利央行等。
天下熙熙皆為利來，一頭紮進去的投資者沒有考慮過風險，甚至于創始人都直撓頭不知道風險哪裡去了，因為按照他們的模型，像東亞金融危機這樣的事情，每100億年都不會爆發一次。
遺憾的是，金融危機真的爆發了，而且餘波蕩漾，不久就傳播到了俄羅斯、巴西等國家。長期資本原本是隻做債券，後來涉足股票投資、兼并與重組投資，同時也大量地在新興市場投資。
長期資本認為這是百年難遇的買入機會，因為市場很快就會從驚恐中回過神，俄羅斯當局一定會出手償還債務和救市。
然而事與願違，俄羅斯突然發表聲明，他們不會考慮償還外國債務和内債，這是長期資本的模型所無法預測的，這家公司很快就發現，自己每天都在大出血一樣地賠錢。
期間創始人找到了巴菲特、索羅斯，也找過雷曼兄弟、美林、UBS，但沒有人肯出手相助。
短短150天長期資本就跌去了資産淨值的90%，進入破産的邊緣。
後來由美聯儲出面找到各大金融機構大佬共同接管。一代華爾街金融巨星就這樣隕落了。巴菲特後來說如果我要為此寫本書的話，書名就是《為什麼聰明人淨幹蠢事》。
風險與持倉集中度感悟
複盤曆史，是為了警醒當下。
首先任何時刻投資不能忽視風險，即使是金融危機、債券違約這樣的小機率的風險；
其次長期資本一直在大規模做多，風險集中度很高，沒有什麼對沖。投資和人生的世界，都是幂率分布的，極少數的機會可能帶來巨大收益，也暗含意想不到的風險。
之前我看到的一個熱帖，一位股民自述由于全倉某龍頭股，在短短三個月的時間裡不但虧掉了100萬的本金，連貸款也虧掉了不少，而他每個月工資隻有6000多，股市賺錢買房的願望落空了不說，還要考慮如何還貸款，以及怎麼跟家人坦白。
文章結尾他痛心地說“多麼希望這3個月是一場夢啊，可惜這是血淋淋的現實”。
然而投資的世界是殘酷的，如果風險和持倉集中度過高，再聰明的人都有可能在一次黑天鵝事件中輸光。
南方寶裕2月10日起重點新發
2021年以來，在權益市場持續下探，市場主線不明晰的大環境下，很多人意識到資産配置的重要性，股債兼備、風險較股基低的固收+産品受到青睐。
我也多次和大家介紹過固收+産品。2022投資關鍵詞繞不開“固收+”。
說到這兒提醒一下，2月10日今天19年老将，南方固收+靈魂人物孫魯閩帶來南方寶裕，“寶”家族的又一新成員，A類代碼012945，延續社保、年金的投資理念溫暖起航。
來源：南粉從容，于春節期間北京冬奧會場景拍攝，授權南方基金使用。
好啦，以上就是今天的主要内容，明天見。
（投資有風險，入市需謹慎）