公募一哥张坤在易方达蓝筹的四季报中，做了一个700字小作文，吴哥带你专业解读，他究竟说了什么，做了什么，未来想怎么样！
想起来，吴哥是在2020年的12月入手易方达蓝筹的，当时的张坤和易方达蓝筹同样如日中天，还记得当时吴哥在春节后第一天止盈易方达蓝筹的时候，发了一个小文，引来无数人说到底懂不懂玩基金，基金哪能象股票一样玩？要长线持有才是王道！
事实上在春节过后的那段行情里，如易方达蓝筹一样走上巅峰的基金，很多就在行情中跌落，而不同的是，很多基金爬起来了，但易方达蓝筹却在之后的整个行情中迷失。
这一年对于张坤来说并不容易！而易方达蓝筹的规模也因业绩不佳一减再减，让出了头号基金的宝座。
在四季报里，张坤也一如既往谈了他对2021年的回顾和2022年的展望，我们一起来看看，吴哥也分析分析！
季报解读
张坤：
2021 年四季度，A 股市场震荡上涨，沪深 300 指数上涨1.52%，上证综指上涨2.01%，创业板指数上涨2.40%。香港市场震荡下跌，恒生指数下跌 4.79%，恒生中国企业指数下跌 5.62%。 四季度，随着地产销售转弱，经济面临一定的下行压力，流动性开始逐步放松。
吴哥解读：
这一段是对过去一段时间的回顾，在四季度内，整体行情上A股表现不错，但港股延续全年的弱势，表现仍然欠佳，由于易方达蓝筹重仓较多的港股，因此也受影响，这或许也是在为自己的业绩不佳在找原因吧？
股票市场方面，四季度分化明显，传媒、国防军工、通信、轻工制造、电子等行业表现较好，而煤炭、钢铁、石油石化等行业表现相对落后。
板块分化不仅在四季度，在2021年全年里都是主旋律，吴哥在年中的时候，也发现，以混合行业的大蓝筹为主的那些基金，都表现不佳，也是因为这些行业出现了轮动，经常是你上来我下去，对冲成了净值增长停滞或下降的主旋律。
如果有印象的小伙伴还记得，吴哥当时专门做了一个5只稳健型基金对5只明星基金的PK，在进行几期后，发现稳健型基金完胜，意在用这个比较劝大家舍弃明星基金。
原因在于明星基金的规模普遍偏大，他们的风格又是集中度高，因此选择多行业的大盘蓝筹成了必然选择，而这种选投方式和相对僵化的持仓，必然不够灵活，保守挨打。
本基金在四季度略微提升了股票仓位，并对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融、医药等行业的配置。
张坤的易方达蓝筹最显著的变化就是提升了腾讯的占比，使其成为第一重仓。很显然，这和张坤过往的成功案例略为神似，还记得当初的代表作茅台吗，也是在几乎腰斩的时候重仓持有。
而身处港股中的腾讯，股价从最高751港币下跌至现在的474，而最低仅400.82，几乎腰斩。但无论如何腾讯都是最优秀的互联网企业。看腾讯最近多次回购就知道，这个价格太便宜了。
所以，张坤增持腾讯，吴哥认为没有毛病，是个好选择！
另外降低了医药的行业配置，这个选择从最近来看，也是不错的，而且随着今年疫情走向的明朗化，短期对医药还是有一定的利空冲击的。
至于金融么，最近的金融走得挺好的，这或许并非好选择。
另外，张坤有一个没说的就是减仓了白酒。作为白酒的坚定支持者，张坤是不是不好意思直说？
个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
对于张坤来说，他的选择是相对稳健，甚至是偏于保守的，也就是说，他不会去碰新能源等行业，因为对于张坤来说，不确定性太多，商业模式或护城河在未来可能出现变化，因此他只会投向那些向对成熟、稳定性高，在行业内具有龙头地位，无可取代的那些公司。
对于张坤来说，这或许也是其能保持长盛不衰的原因，也是受巴菲特影响颇深的结果吧！
目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，我们对经济的长期前景依然保持乐观，坚信经济实力终将达到发达国家的水平。
四季末，流动性宽松已经初现苗头，很显然，对于经济下行，这就是最好的解决方案，而在这里张坤也表现出了足够的信心。
这相比起前几季的季报中略显悲观的语气来看，是让人耳目一新和略感欣喜的。
在这种情况下，我们认为，有一批优质公司能够为客户创造价值，提升整个社会的效率和生产力，同时具有持续为股东创造自由现金流的能力。
很显然，在我们越来越发展的过程中，一批极具竞争力和世界级的企业必将大量涌现！这些企业，便是最优秀的中企的代表，很显然，张坤的信心再一次进行了表达，他显然将以这些企业为主要的投资标的。
2021年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们始终认为“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。我们将仔细审视组合中企业的基本面， 选择竞争力突出、逻辑确定性高的企业长期持有。我们认为，经过了 2021 年的估值消化后，一部分的优质企业估值已经具有吸引力，在 3-5 年的维度内， 企业的业绩增长大概率会投射到其市值的增长中。
这一表述再次将张坤的价值投资本性暴露无遗！而“要做好投资，更重要的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”，这句金句，是不仅仅可以被所有基金经理奉为座右铭，更应该被所有价值投资者所牢记。
吴哥也始终坚信，价格是围绕价值所波动。行情会有往复，比如2022年头一个月，市场行情大幅扰动，很多优质企业，包括了被张坤看中的腾讯、海康威视、伊利股份等的价格显然更具吸引力了。
优秀的企业或许不会让你现在欣喜，但它的未来会让你有很大的收获。就如同吴哥坚信元宇宙的龙头中的龙头，就该是腾讯！
总结：
总体来看，吴哥对张坤的调仓方向、在季报中表现出来的信心都相当满意，或许那个我们曾经熟悉与喜爱的张坤，会在2022年里上演王者归来？！
也希望张坤和他管理的几只基金，能在2022年里以更好的业绩回报支持他的投资人吧！虽然吴哥目前是未持有他的基金！
附：易方达四季报重仓股变化图：
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