21 全球觀察|阿富汗的"變化"沖擊波：貨币貶值近50%，巴基斯坦、歐洲或海浪襲來

《21世紀經濟報道》記者吳斌報道，随着阿富汗"變天"，混亂局面引發金融市場動蕩。阿富汗的暴跌模式已經打開，全球市場的風險厭惡情緒有所上升。

8月16日，盡管美國股市繼續創下曆史新高，但債券市場仍吸引了一些避險買盤。全球地緣政治風險可能會推動對避險美國國債的需求，10年期美國國債收益率跌至1.223%，為一周半的低點。

但總體而言，隻要阿富汗局勢不繼續惡化，全球金融市場将受到限制，聯邦政策、新冠變病毒等因素才是影響市場的真正關鍵力量。

"這（阿富汗）無疑是一場人類悲劇和災難，"景順首席全球市場政策師Kristina Hooper表示。"

一位資深交易員還告訴21世紀經濟，阿富汗目前的局勢并沒有對全球市場産生重大影響，一些對沖基金正在營運更多的避險業務以防萬一，但主要是在阿富汗和周圍的小地區。

<h4>阿富汗貨币跌至曆史最低點</h4>

必須指出，阿富汗的不穩定已經對該國産生了巨大影響。根據市場資料，阿富汗人周五連續第四天下跌，亞洲時段再下跌1.7%至83.5013美元。自今年年初以來，阿富汗兌美元匯率已下跌10%以上。

但阿富汗的匯率兌美元并沒有反映真實情況，長期動蕩的局勢使得阿富汗的金融基礎設施極不完善，官方的提議也不是很實用。

更重要的是，阿富汗 - 巴基斯坦盧比在鄰國巴基斯坦最大的貨币市場白沙瓦每天暴跌近50%。據當地外彙交易員稱，1阿富汗尼目前相當于1.20-1.40巴基斯坦盧比。在喀布爾淪陷之前，1阿富汗尼可以兌換成2.10-2.20盧比。

未來，阿富汗的匯率無疑将取決于塔利班政權如何過渡。在中東，一些舊政府發行的貨币曾經被新政府（如科威特）接受或使用，但在伊拉克，貨币在政府更疊後發生了變化，給持有伊拉克舊鈔票的人造成了巨大損失。市場現在偏向于阿富汗尼可能在喀布爾政權更疊後被取代的預期。

歐洲很難置身國外，因為它<h4>蔓延到鄰國</h4>

阿富汗局勢除了造成破壞外，還對鄰國及其經濟，特别是東部的鄰國巴基斯坦産生了重大影響。

值得注意的是，巴基斯坦目前背負着巨額公共債務和龐大的股市，但難民湧入的波動性和潛在風險可能會增加該國财政修複計劃的壓力。

"情況非常令人不安，"Uber新興市場債務主管Shamaila Khan表示。我認為，在今後的歲月裡，鄰國可能不得不應付難民的湧入。"

研究公司Tellimer的分析師哈斯南·馬利克（Hasnain Malik）表示："影響溢出效應，例如難民的湧入......巴基斯坦的複蘇和改革可能會遭受挫折。"

這種影響也反映在金融市場上，巴基斯坦2031年到期的主權美元債券周四下跌1.8美分，這是自政府3月份對這些債券進行定價以來的最大跌幅。

市場曾預計塔利班将重新控制阿富汗，但他們進入喀布爾的速度幾乎令所有人感到驚訝。動蕩的局勢讓一些外國政府擔心，席卷阿富汗的混亂和不穩定可能會蔓延到鄰國，甚至造成遠至歐洲的難民潮。

奧地利外交部長亞曆山大·沙倫伯格警告說，歐洲可能很快就會感受到阿富汗的不穩定。"該地區的沖突和不穩定遲早會蔓延到歐洲，然後蔓延到奧地利。

此外，德國政界人士和評論員也開始讨論如何處理阿富汗難民問題。德國總理安格拉·默克爾周四在柏林舉行的基民盟黨會議上表示，許多人将試圖離開阿富汗，德國政府将與鄰國密切合作，盡一切努力幫助他們接收難民。但德國執政的基民盟（CDU）黨主席、總理候選人拉塞特（Rashet）拒絕了德國将接納大量阿富汗難民的承諾。

土耳其還對可能進入其邊界的難民人數表示關切。土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安15日表示："我們正面臨一波經過伊朗的阿富汗移民潮。"

盛寶資本（Saxo Capital Markets）駐新加坡的全球宏觀政策師凱·範-彼得森（Kay Van-Petersen）表示，阿富汗危機的影響最終可能會蔓延到更廣泛的程度，許多阿富汗難民可能會在歐洲尋求庇護，那裡有移民湧入。

<h4>混亂最終去了哪裡？</h4>

回顧過去，在1996年至2001年期間，塔利班實施了一系列極端政策，包括不允許婦女上學，嚴格控制娛樂活動，以及不顧全球反對，炸毀了巴米揚佛的世界遺産。

是以，塔利班未來将如何行動也成為人們極為關注的話題。中國社會科學院西亞與非洲研究所研究員尹寅說，如果塔利班回到過去的極端政策，它就不能持久。

中國社會科學院西亞與非洲研究所副研究員王峰說，如果塔利班能夠實施更溫和的伊斯蘭政策，包括國内、社會和外交政策，與鄰國和睦相處，獲得群眾支援，他們與軍閥的沖突将變得次要，内戰的可能性将相對降低。但是，如果塔利班為鞏固權力而采取的措施沒有得到群眾的支援，内戰可能無法避免。

此外，中國國際問題研究所開發中國家研究所副研究員李慶豔說，塔利班能否堅持下崗，将取決于它能否最大限度地建立一個包容性的政權，吸收國内各族的政治力量。

雖然阿富汗局勢短期内不會對市場産生重大影響，但不能排除阿富汗再次成為國際恐怖主義溫床的風險。FHN Financial利率政策師吉姆·沃格爾（Jim Vogel）在一份報告中表示，阿富汗的事态發展意味着該國3800萬人将陷入混亂，仍然受到疫情影響的世界将進一步陷入動蕩。

8月16日，王毅國務委員兼外長在與美國國務卿通電話時表示，中方願與美方溝通對話，推動阿富汗問題軟着陸，防止新的内戰或人道主義災難，不再成為恐怖主義的滋生地和避風港。 鼓勵阿富汗建立符合該國國情的開放和包容的政治結構。

展望未來，TD Ameritrade首席市場政策師J.J. Ameritrade表示，他對此舉"非常滿意"。"對于仍在阿富汗的美國人來說，這是一個非常糟糕的情況，"基納漢說。就市場走勢而言，我們将不得不等待并觀察其長期影響。"

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